De la deflación a la reflación. Esa es la tendencia que están experimentando lenta pero progresivamente las principales economías desarrolladas y sobre la que trabajan asesores y gestores. Y en esa transición y en el corto plazo, hay activos y geografías que pueden jugarse de forma táctica.
Esa es la opinión de Alantra Wealth Management, quien cree que “el escenario de mejora del crecimiento y paso de un escenario deflacionista a uno ligeramente inflacionista tiene aún un camino que recorrer”. Entre tanto, hay muchos activos en el mercado “excesivamente baratos”, caso del sector financiero y el energético y bolsas como la europea, según Ignacio Dolz de Espejo, director de Inversiones de la firma. A su juicio, los inversores podrían aprovecharse de unos próximos meses positivos, ya que “podemos vivir una normalización o rebote mayor de los perdedores del escenario deflacionista”.
No obstante, no todo es color de rosa en el medio y en el largo plazo. La firma española considera que los factores que han reducido el crecimiento potencial son “estructurales”, entre ellos el envejecimiento de la población, la caída de la productividad y el endeudamiento de los gobiernos, que “juegan en contra del ciclo”.
Así, teoriza el director de Inversiones, “si los tipos, el dólar o las bolsas suben en exceso sin que veamos un fuerte repunte de los beneficios empresariales, veremos una desaceleración automática”. Esto lleva a la firma a posicionarse en los próximos meses “con algo más de optimismo desde la atalaya de la prudencia”.
