El patrimonio de los fondos de inversión españoles se redujo en abril en 2.700 millones de euros, lastrado tanto por el efecto mercado como por los reembolsos netos de los partícipes, que retiraron 2.000 millones de euros según los datos provisionales de Ahorro Corporación. Con esta merma, los activos de las IIC se sitúan en 163.800 millones de euros, un 1,6% menos que los registrados en marzo. La cifra es el 3,6% menor que la de finales de 2009, con 6.100 millones de euros menos.
En esta ocasión, los fondos han tenido numerosos factores en contra. El primero, el mercado, tanto de renta variable (con caídas del 3,5% en el Ibex-35 y del 4% en el Euro Stoxx 50, si bien las bolsas estadounidenses cerraron en positivo) como de renta fija, afectados por las dudas que ha suscitado la credibilidad de la deuda emitida por determinados países de la zona euro. De hecho, todas las categorías de fondos terminaron el mes con rentabilidades negativas, excepto los fondos de inversión libre, que subieron el 1,5%. Y en segundo lugar, por la competencia de los depósitos.
“La guerra del pasivo está siendo muy cruenta”, dice el informe. Así, las políticas comerciales de bancos y cajas encaminadas a captar recursos de terceros “a cualquier precio y que no están escatimando para crecer en pasivo canibalizando sus disponibilidades de fuera de balance”, tiene el riesgo, según Ahorro Corporación, de reducir los márgenes y el objetivo de no perder clientes. “La duración y el precio de esta práctica, iniciada por uno de los líderes de la industria y seguida obligadamente por el mercado, puede dañar o poner como poco en duda la viabilidad de algunas instituciones, embarcadas en perder tamaño de sus balances”, advierte.
En este contexto, las clases de fondos más afectadas en abril fueron las más conservadoras, es decir, renta fija a corto plazo, categoría de la que salieron 2.800 millones y monetarios, con 700 millones por debajo del mes anterior. Los productos que incluyen riesgo bursátil ofrecieron un saldo nulo, similar al de los garantizados. Y es que de los 6.400 millones de euros en reembolsos netos registrados ya en lo que va de año, 7.200 corresponden a la renta fija a corto y 2.200 a los monetarios, es decir, entre las dos categorías restan 9.400 millones de euros al sector, el 150% de sus salidas netas, frente a los mixtos de renta variable y bolsa pura (con retornos en lo que va de año del 1,1% en el último caso), que captan en conjunto 700 millones en lo que llevamos de 2010.
Entre los motivos de este rechazo está la escasa rentabilidad esperada. “Los promotores de la guerra del pasivo recurren como motor interno a sus propios fondos, eligiendo por similitud los de menor riesgo, que son los que peores expectativas de rentabilidad tienen hoy día, pues sus rendimientos del año hasta cierre de abril son del 0,2% y el 0,1% en renta fija a corto y monetarios, porcentajes que podrían dar retornos del 0,6% y 0,2% en el año, my alejadas de sus competidores, los depósitos”.
Por todo ello, desde Ahorro no creen que las expectativas de crecimiento patrimonial de los fondos sean buenas, tanto por la competencia del pasivo como por la cortedad en las ganancias de los productos más conservadores, lo que facilitará el trasvase. “Las únicas posibilidades de crecimiento vienen de la mano de los instrumentos de inversión real, léanse carteras con bolsa, y de los garantizados, que podrán mantener su atractivo, sobre todo en la medida que los mercados de bolsa tomen una senda alcista”.
En cuanto a las cuotas, el top 10 de la gestión española, que mueve el 71,3% del patrimonio, perdió 0,34 puntos de peso en el sector. Entre las entidades que ganaron cuota destaca La Caixa, con 0,46 puntos e Ibercaja, con 0,17, seguidas por Banco Popular y Banco Sabadell. BBVA fue las que más peso perdió, 0,55 puntos, si bien sigue siendo la gestora líder, con el 18,9% de cuota, seguida de Santander, con 0,23 puntos menos y Caja Madrid, con 0,15, mientras Bankinter se dejó 0,09, Barclays 0,04 puntos y Ahorro Corporación cerró abril con la misma participación que el mes anterior.
