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Verdades empíricas sobre lo que está sucediendo en la industria de fondos explicadas en cinco gráficos


Para entender lo que está ocurriendo en la industria de gestión de activos, resulta conveniente manejar datos que ofrezcan fotografías panorámicas, que muestren nítidamente y sin ningún género de dudas cuáles son las grandes tendencias que se están produciendo. Del análisis de las cifras se pueden extraer conclusiones que permiten hacer algunas afirmaciones categóricas, como las que realizan Chris Chancellor, director senior de Global Insights en Broadridge y Lynn Pattinson, editora senior para EMEA en la entidad en su última conferencia telemática que Funds People les resume (todos los gráficos que se muestran en este artículo tienen como fuente a Broadridge).

La primera de ellas no es ninguna novedad, pero sí permite constatar y medir la magnitud una tendencia que viene de lejos: la de que los inversores están cambiando sus fondos de renta variable de gestión activa por estrategias de renta variable de gestión pasiva. Las cifras no dejan ninguna duda. En los últimos ocho años, los fondos activos de bolsa han ido registrando salidas de dinero, al mismo tiempo que los pasivos las han ido recibiendo. En lo que respecta a los productos de renta fija, también se puede afirmar que la gestión pasiva está creciendo con fuerza, aunque en este caso la activa lo está haciendo a un ritmo aún más rápido.

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Capítulo aparte merece lo que está ocurriendo en estos momentos con los fondos multiactivos, una categoría de producto que a partir de 2011 despertó un gran interés en Europa, lo que derivó en fuertes captaciones para estos productos y la convirtió en un importante motor de crecimiento para la industria. Sin embargo, desde hace casi un año, concretamente desde septiembre de 2018, los fondos multiactivos han ido perdiendo el favor del los inversores, registrando fuertes flujos de salidas de dinero. La afirmación que se puede hacer a partir del estudio de los datos es que el interés de los inversores europeos por los fondos multiactivos se está enfriando.

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Otra cuestión muy interesante a analizar es el interés que hoy despiertan entre los inversores los productos que hace unos años fueron los más demandados. Para ello, nada mejor que analizar los flujos que reciben actualmente los productos que hace apenas unos años fueron los superventas. Y ahí, los datos presentados por Chancellor son muy reveladores, al mostrar que de media apenas un tercio de los fondos que en 2015 fueron los más vendidos en Europa han seguido recibiendo flujos netos positivos tres años después. “Es muy posible que los ganadores de hoy no lo sean dentro de tres años, por lo que las gestoras deben pensar hoy qué estrategias van a necesitar los clientes en el futuro”, afirma el experto.

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Muy relacionado con esto, otro tema muy importante, sobre todo para las gestoras cuando ponen en marcha la maquinaria de lanzamiento de nuevos productos, es saber cuánto tiempo necesita un fondo de inversión para tener éxito, entiendo por tener el éxito el hecho de alcanzar los 100 millones de euros de patrimonio. Del análisis de los datos presentados por Chancellor lo que se puede concluir es que, o el fondo llega a ese volumen de activos durante sus primeros años de vida, o es muy probable que no acabe lográndolo nunca y para la entidad sea una estrategia fallida desde el punto de vista comercial. “Se suele pensar que el inversor espera a que el producto tenga un track record de tres años para entrar, pero la realidad dice que o el éxito se consigue pronto o el fondo cae en el olvido para siempre”, indica.

En la práctica, lo que el experto cree que significa esto es que tanto los equipos dedicados al desarrollo de nuevos productos como los de marketing deben trabajar de manera muy estrecha con los ventas, para así lanzar al mercado fondos que de verdad den con la tecla a la hora de cubrir las necesidades y demandas de los clientes.

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El ejemplo más claro de esto es la Inversión Socialmente Responsable (ISR), área en el que se están concentrando los mayores esfuerzos de las gestoras en materia de innovación. Que es una necesidad muy clara por parte de los selectores lo evidencian los datos, al ser una categoría de producto que está captando dinero en un escenario en el que se están registrando flujos de salida. Que es algo que supone un gran reto para los proveedores, también, porque no por el hecho de ponerse a lanzar productos con etiqueta ISR el éxito está garantizado. Ni mucho menos. Dos de cada tres fondos ISR lanzados no alcanzan los 100 millones. Sólo uno de cada diez han logrado superar la barrera de los 1.000 millones.

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