¿Cómo se pasa de UCITS KIID a PRIIP KID? Le quitas una i y le añades una página. El chiste –muy extendido entre los abogados anglosajones- está cada vez más cerca de llevarse a cabo aunque, lógicamente, dará algo más de trabajo que mover una letra. El comité conjunto de autoridades supervisoras – ESA- ya ha finalizado y acaba de publicar las normas técnicas del Documento Clave de Información (el KID en inglés) de los productos de inversión minorista vinculados y los productos de inversión basados en seguros (PRIIP, en inglés). Ahora solo queda que la Comisión Europea las apruebe, lo que está previsto para comienzos de verano de cara a que las entidades tengan tiempo de adaptarse ya que el Reglamento del KID entrará en vigor el 31 de diciembre de este año. Pero no tan rápido. Los productores de UCITS podrán seguir con sus dos ies, es decir, con su actual KIID (o DFI en español), hasta el 31 de diciembre de 2019.
Las normas técnicas ahora publicadas contienen la plantilla del KID que, de imprimirse, ocuparían tres folios en A4. Asimismo, se da el diseño de la imagen que debe utilizarse para indicar a los inversores el nivel de riesgo del producto: un rectángulo con letra blanca sobre fondo azul y destacados en amarillo. Pero sobre todo, las normas técnicas desarrollan toda la metodología necesaria para asignar el nivel de riesgo al producto, para establecer su escenario de desempeño y para presentar los costes. Una metodología común que es la que garantizará la comparabilidad entre productos de toda la UE.
Al margen de la moratoria para los UCITS, ante el resto de productos hay que ponerse ya manos a la obra –nada hace prever que la Comisión no vaya a aprobar la propuesta del ESA-. El particular que a partir del próximo 1 de enero quiera comprar unit linked, index linked o whith profits (es decir, seguros de vida con inversión), productos y depósitos estructurados (incluyendo bonos con derivados implícitos y toda clase de derivados, cotizados y OTC) deberá tener antes en sus manos y en la pantalla de su ordenador el KID. ¿Y si lo que quiere un particular es un fondo no UCITS? Los FIA también son PRIIP –lo son todos los fondos que se vendan a particulares-. Pero en la medida en que determinadas legislaciones nacionales hayan podido extender el KIID de los UCITS a los FIA para minoristas (por ejemplo, Austria), también tienen la moratoria hasta 2019.
En 2018, el legislador hará una revisión del Reglamento KID y en ese momento se decidirá si modificar UCITS, ampliar el la moratoria en la implantación del nuevo documento o si equiparar el actual con el nuevo. Quien sabe, a lo mejor nunca se llega a quitar la i.