AC Risk Parity


David Sánchez, analista de fondos de Inversis Banco, analiza el AC Risk Parity:

Una de las críticas más escuchadas dentro de la gestión alternativa, es la de los fondos global macro. La libertad que les otorga su mandato para realizar el asset allocation y la flexibilidad de sus estrategias hace que esta categoría sea una de las más heterogéneas, lo que dificulta la comparación entre fondos en la categoría. 2011 no fue un buen año a nivel de rentabilidades para los fondos de gestión alternativa, ni HF ni UCITS. Tampoco fueron una excepción los global macro, con caídas cercanas al 5% en el caso del índice HFRX Macro. Pero siempre hay fondos que se salvan en categorías que no han funcionado bien y uno de ellos es el AC Risk Parity.

Gestionado por la alemana Aquila tiene dos versiones, con volatilidad 7 y 12. Uno de sus logros es haber podido mantenerse en positivo en 2011 (0,71% para la versión 7 y 2,6% para la versión 12), logrando batir ampliamente la media de la categoría. Uno de los años clave fue en 2008 en el se revalorizó un 7% en la versión 7 y un 9% en la versión 12. Respecto a Aquila, es una gestora llegada a España recientemente pero que cuenta con una trayectoria de más de 10 años. Están especializados en gestión alternativa e inversiones no tradicionales. Su principal fortaleza reside en un potente equipo cuantitativo compuesto por más de 20 miembros. Poseen 4.000 millones de activos bajo gestión, incluyendo una participación significativa de los gestores que asegura el alineamiento de intereses.

Para la creación de la cartera parten de un reparto equitativo del riesgo entre las diferentes clases de activos. Esta aproximación es lo que hace que el fondo sea capaz de cubrirse frente a las grandes caídas de los mercados, puesto que a medida que el riesgo aumenta en cierto activo, la exposición se va haciendo cada vez menor. Es una visión diferente para el reparto de pesos entre categorías, mucho más centrado en el aporte de riesgo de cada una de ellas que en el aporte de rentabilidad en sí, y este hecho diferencial, hace que el fondo sobresalga por encima del resto. Finalmente, la diversificación que aporta en carteras de fondos por su baja correlación con activos tradicionales, es otro de sus grandes puntos a favor.

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