TRIBUNA de Yusuf Durmaz, analista de Renta Variable, Allfunds. Comentario patrocinado por Allfunds.
Las acciones a nivel global cayeron significativamente durante el primer trimestre de 2020, impactadas por la propagación del COVID-19. En base al índice MSCI World Index (neto, en dólares estadounidenses), la renta variable global cayó un -21,1% en el primer trimestre. Sin embargo, las acciones de pequeña capitalización tuvieron peores resultados, ya que el MSCI World Small Cap Index (neto, en dólares estadounidenses) cayó un -30,1% durante el mismo período. La escasa rentabilidad observada en las acciones de pequeña capitalización en todo el mundo se debe principalmente a su mayor sensibilidad a la economía, junto con una menor calidad de los balances en general y su mayor apalancamiento en comparación con sus homólogos de gran capitalización.
Esto ha sido así también durante varios años, ya que las acciones de pequeña capitalización han tenido un rendimiento inferior al de las acciones de gran capitalización, principalmente debido a las fuertes entradas en los ETF de los índices de gran capitalización. Además, las incertidumbres económicas mundiales han ejercido más presión sobre las acciones de pequeña capitalización, más sensibles desde el punto de vista económico. Sin embargo, a largo plazo, estas acciones han superado el comportamiento de las de gran capitalización. Por ejemplo, entre principios de 2001 y finales de 2015, el índice MSCI World Small Cap (neto, en dólares estadounidenses) arrojó un rendimiento del +8,6% anualizado, mientras que el índice MSCI World (neto, en dólares estadounidenses), en comparación, obtuvo un +4,0% anualizado.
El universo de valores de pequeña capitalización es amplio; el índice MSCI World Small Cap tiene más de 4.200 componentes. Esto pone de relieve la importancia de invertir activamente en las pequeñas capitalizaciones. En el futuro, la inversión de calidad seguirá siendo un factor importante cuando se invierta en pequeñas capitalizaciones, especialmente si la recuperación económica es prolongada y tiene una forma más de U. A continuación destacamos dos fondos de renta variable global small cap que actualmente están en la lista de Allfunds Investment Research Insight.
AXA World Funds Framlington Global Small Cap: la estrategia utiliza un enfoque top down con temáticas para la generación de ideas, mientras que se centra en el análisis fundamental bottom up para la selección de acciones. No se trata de un fondo multitemático/de tendencia, sino que su proceso busca asegurar que las ideas vayan en consonancia con las tendencias temáticas. La estrategia incorpora factores ASG (Ambientales, Sociales y de Gobernanza) a lo largo del proceso de selección e inversión. El estilo general del fondo se inclina hacia el crecimiento de calidad a un precio razonable. El número de posiciones oscila entre 45 y 55. Las asignaciones por sectores y países son el resultado de la selección de las acciones, sin embargo el equipo se asegura de que estén lo suficientemente diversificadas para evitar riesgos de concentración. El fondo está referenciado al S&P Global Small Cap Index.
Goldman Sachs Global Small Cap CORE®: la estrategia puramente sistemática utiliza tanto los conocimientos fundamentales tradicionales como técnicas cuantitativas, junto con las señales más recientes generadas a partir del big data. Las señales se clasifican en cuatro segmentos: modelos de negocios de alta calidad, precios fundamentales equivocados, temáticas y tendencias, y sentimiento del mercado. La cartera contiene entre 300 y 600 valores con exposiciones similares en cuanto a industria, tamaño, estilo y características de riesgo que el S&P Developed Small Cap Index. Por lo tanto, se espera que la mayor parte del rendimiento se genere a partir de la selección de acciones. El fondo fue lanzado en octubre de 2007 y se encuentra actualmente cerrado a nuevos inversores.
