¿A cuánto asciende el porcentaje de retrocesión de las grandes gestoras españolas?


Hoy en día sigue siendo una práctica generalizada en España ceder parte de los ingresos por las comisiones de gestión al distribuidor. Que mejor muestra de ver que el cobro por retrocesiones continúa en todo su esplendor que echar un ojo a este dato en las principales gestoras nacionales. Un sistema que probablemente, con la llegada de MiFID II previsiblemente a inicios de 2018, se verá alterado.

De media, el 70% de los ingresos por comisiones de gestión de las 12 gestoras españolas con más de 5.000 millones de patrimonio entre fondos y sicav se cede al distribuidor, según datos extraídos de las estadísticas de las IIC elaboradas por la CNMV. Esto supone que, de los 1.807 millones de ingresos que consiguieron a lo largo de 2015 por la comisión de gestión (un 24% más que en 2014), más de 1.270 millones fueron a parar al comercializador.

Ampliado este análisis al total de sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva en España, el porcentaje de retrocesión baja ligeramente al 66%. Todas ellas generaron 2.335 millones de ingresos, según datos de CNMV.

Las que más retroceden

Unigest, BBVA AM y Santander AM son, del top-12 de gestoras españolas con más patrimonio, las que mayor porcentaje de retrocesión aplicaron en 2015, todas ellas por encima de la media. En el primer caso alcanzó el 85%, un dato inferior al de 2014, cuando ascendía al 88%.

Por debajo de la media, Bankia Fondos, Renta 4 Gestora, Kutxabank Gestión, Bankinter Gestión de Activos e Ibercaja Gestión. En el caso de las dos últimas, se sitúan por debajo del 50%. Finalmente, Santander Private Banking fue la que menos retrocesión de las 12 primeras cedió en 2015, aunque hay que recordar que esta gestora gestiona exclusivamente sicav.

Las que más ingresos generan

En cuanto a ingresos por comisiones de gestión, aunque sea CaixaBank AM quien más activos bajo gestión tenga, es Santander AM quien genera más ingresos alcanza. Hasta 395 millones, frente a los 372 millones del grupo catalán y los 338 millones de BBVA AM. Otras tres firmas superan los 100 millones en el año: Allianz Popular AM, Sabadell Inversión y Kutxabank Gestión. Aunque tengan más patrimonio que la primera y tercera del trio anterior, Bankia Fondos se queda bordeando los 100 millones, al igual que Ibercaja Gestión, ambas por encima de los 90 millones.

Posición Gestora Patrimonio (mill) Ingresos por comisiones de gestión (mill) Comisiones cedidas (mill) Retrocesión 2015  Retrocesión 2014
1 CAIXABANK ASSET MANAGEMENT SGIIC, S.A. 41.451 372 261 70% 71%
2 SANTANDER ASSET MANAGEMENT, S.A., SGIIC 35.046 395 301 76% 75%
3 BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., SGIIC 33.617 339 266 79% 77%
4 BANSABADELL INVERSION, S.A., S.G.I.I.C., Sociedad Unipersonal 13.042 112 78 70% 69%
5 BANKIA FONDOS, S.G.I.I.C., S.A. 12.578 98 68 69% 71%
6 ALLIANZ POPULAR ASSET MANAGEMENT, SGIIC, S.A. 11.274 124 87 70% 71%
7 KUTXABANK GESTION, SGIIC, S.A. 10.970 107 70 65% 68%
8 BANKINTER GESTION DE ACTIVOS, S.A., S.G.I.I.C. 10.410 73 36 49% 48%
9 IBERCAJA GESTION, SGIIC, S.A. 9.165 91 44 48% 48%
10 RENTA 4 GESTORA, S.G.I.I.C., S.A. 5.725 38 26 67% 68%
11 SANTANDER PRIVATE BANKING GESTIÓN, S.A., S.G.I.I.C. 5.171 19 3 14% 14%
12 UNIGEST, S.G.I.I.C., S.A. 5.031 38 32 85% 88%
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