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2010: el año de los ETF de renta fija


Tras encontrarse en la última línea de crecimiento dentro de la industria en los últimos años, los ETF de renta fija han avanzado en los últimos meses hasta convertirse en uno de sus principales catalizadores. Así, de enero a julio, los flujos de entrada en los fondos cotizados sumaron 49.000 millones de dólares, de los cuales más de 23.000 millones son atribuibles a los ETF de deuda, lo que indica que los inversores se encuentran cada vez más cómodos con la idea de logar exposición a este activo a través de los fondos cotizados, según ETFdb.

El movimiento hacia los bonos también ha coincidido con la incertidumbre y la volatilidad en la renta variable y las inciertas perspectivas de crecimiento económico, que han colocado las asignaciones de los inversores más tolerantes al riesgo cerca del 50%, algo fuera de lo común.

Eso sí, las innovaciones dentro del mercado de ETF de renta fija han ampliado las opciones de los inversores. Y es que nuevos productos, como los de iShares y Claymore, han permitido abrir nuevos caminos en la exposición al mercado de deuda.

ETF db cuenta actualmente con 120 productos de renta fija en EEUU, lo que supone un gran incremento en relación con el año pasado, con exposición muy variada, desde bonos del Tesoro hasta municipales y bonos basura. ETFdt divide el universo en 12 categorías distintas:

1. California Munis, categoría que incluye fondos con bonos emitidos por municipios, ciudades, aeropuertos, escuelas y otras entidades gubernamentales bajo el estado de California. Dada la situación financiera del lugar, estos ETF pueden conllevar más riesgo que los fondos que optan por bonos de todo el país. El mayor ETF en esta categoría es el iShares S&P California Municipal Bond Fund (CMF).

2. Bonos corporativos. La categoría incluye fondos con bonos emitidos por entidades corporativas, normalmente con grado de inversión. De los 20 ETFs de esta categoría, el iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund (LQD) es de lejos el mayor, con activos de 12.000 millones de dólares.

3. Bonos de mercados emergentes. Incluye deuda emitida por países clasificados como emergentes, como el iShares JP Morgan Emerging Markets Bond Fund (EMB), el mayor del grupo, ligado a deuda de estos mercados en dólares. Este grupo ofrece atractivas rentabilidades, con la mayoría de sus activos contando con cupones que ofrecen entre el 6% y el 8%.

4. Bonos gubernamentales. Incluye fondos con bonos emitidos por el Gobierno de EEUU, con diferentes vencimientos. El mayor en esta categoría es el Barclays 1-3 Year Treasury Bond Fund (SHY), que se centra en el rango de corto plazo. Con duraciones más largas está el Barclays 20+ Year Treasury Bond Index Fund (TLT).

5. Bonos high yield. En la categoría de ETF que replica bonos de alta rentabilidad están aquellos clasificados como especulativos o basura por las agencias de rating, normalmente con calificación por debajo de BBB-, con altos rendimientos para compensar el riesgo. El mayor ETF en este grupo es de iShares, el iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (HYG), que proporciona una amplia representación del mercado de bonos corporativos high yield denominados en dólares, que ofrecen actualmente alrededor del 10% de rentabilidad, una cifra casi extraña en el actual escenario de bajos tipos de interés.

6. Bonos que protegen contra la inflación. Esta categoría incluye ETF que invierten en bonos del Tesoro con este tipo de protección. Un malentendido con estos fondos es que ofrecen cupones cambiantes según la inflación: actualmente, pagan intereses dos veces al año a una ratio fija, independientemente de las estadísticas sobre la evolución de los precios. El The iShares Barclays TIPS Bond Fund (TIP) es el mayor del grupo, con una capitalización de más de 20.000 millones de dólares.

7. Bonos gubernamentales internacionales. Estos ETF están denominados en la divisa local de los gobiernos en los que invierten. El Barclays Capital International Treasury Bond Fund (BWX) lidera la lista con activos de más de 1.000 millones de dólares.

8. Deuda respaldada por hipotecas. La categoría incluye ETF que invierten en bonos respaldados por hipotecas con grado de inversión que ofrecen agencias del gobierno de EEUU. El mayor del grupo es el iShares Barclays MBS Bond Fund (MBB).

9. Munis nacionales. Incluye bonos emitidos por varios municipios, lo que incluye ciudades, pueblos, aeropuertos, distritos escolares y otras entidades bajo tutela del estado. iShares S&P National Municipal Bond Fund (MUB) es el mayor, con una gran diversificación que cuenta con más de 800 valores.

10. Munis de New York. El mayor de este grupo es el iShares S&P NY Muni (NYF), que lidera una lista de sólo tres productos, con activos de 75 millones de dólares.

11. Bonos convertibles o acciones preferentes. Aquí se incluyen ETF de acciones preferentes o bonos convertibles emitidos por firmas con base en EEUU. El mayor es iShares S&P U.S. Preferred Stock Fund (PFF), con compañías como Wells Fargo, Ford Motor y JP Morgan Chase entre sus mayores participaciones.

12. Mercado total de bonos. Estos ETF ofrecen una exposición diversificada al mercado estadounidense con grado de inversión, con bonos públicos, corporativos y deuda respaldada por hipotecas. El mayor es el iShares Barclays Aggregate Bond Fund (AGG).

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