Tras los últimos datos conocidos de inflación y del mercado laboral en EE.UU., factores que podrían influir en la decisión de una flexibilización en la política monetaria de la Reserva Federal, algunos inversores están cambiando su perspectiva respecto al siguiente movimiento de la política monetaria de Powell.
Una prolongación de tipos altos por más tiempo tendrá implicaciones, como comentan los inversores y expertos, en el alto coste de financiación para consumidores y empresas, incluidas las hipotecas y crédito al consumo. Aunque también pueden tener un impacto significativo en la deuda pública por el servicio de la deuda existente y que puede dar lugar a mayores déficits presupuestarios.
Lo que destacan los gestores
La visión respecto a los siguientes movimientos de por parte de la Fed varían de casa a casa y de gestor a gestor. Hay quienes ya comentan que incluso podría haber probabilidades, aunque bajas, de subida de tipos, otros que consideran que recortan en junio e incluso que no recorten en 2024.
"Hay un dicho popular en Wall Street según el cual un dato sorprendentemente aberrante es un bache, dos son una casualidad, pero tres seguidos marcan una nueva tendencia" señala Phillip Orlando, estratega jefe de Renta Variable de Federated Hermes. Añade que los funcionarios de la Reserva Federal, "que el mes pasado nos aseguraron que este año se producirían tres recortes de tipos, ahora están dando marcha atrás con furia, y algunos advierten de que su próxima decisión podría ser subir los tipos", concluye.
En el caso de Chris Iggo, CIO de la gestora AXA IM y presidente del AXA IM Invetment Institute, apunta a que los mercados han bajado las expectativas sobre lo que harán los bancos centrales en 2024. En EE.UU., el mercado ha pasado de descontar seis recortes ahora está valorando menos de dos. Caso contrario para el BCE, de esperar siete movimientos ahora se valoran tres. “No es de extrañar que los rendimientos de la renta fija sean negativos en lo que va de año”, destaca Iggo.
Para George Brown, economista sénior de Estados Unidos en Schroders, “es improbable que la Reserva Federal recorte los tipos en junio, como se esperaba, y ahora está en serio peligro que lo haga en algún momento de 2024. El aumento de los riesgos en Oriente Próximo añade otro elemento de incertidumbre.”
Por otro lado, Vicent Chaigneau, responsable de análisis en Generali AM, hace referencia a que los temores de un aterrizaje brusco han desaparecido y el aumento de la confianza en las perspectivas económicas futuras están ayudando a los activos de riesgo mundiales a avanzar. Sin embargo, “la inflación pegajosa puede seguir siendo el riesgo más importante. Significaría menos recortes de los tipos de interés oficiales, si los hubiera…”.
“Frenar la inflación aún es posible y los tipos no tienen por qué bajar necesariamente a corto plazo”, según Jeffrey Cleveland, jefe de Economía de Payden & Rygel. Además considera que la economía estadounidense aún puede tener margen de maniobra, con lo que el escenario más probable es “que la Reserva Federal mantiene su postura actual durante la mayor parte del año, pero creemos que hay 15% de probabilidad de que no se produzca un aterrizaje forzoso y que los responsable políticos suban más los tipos si los datos macroeconómicos siguen mostrando resistencia”.
