El efecto que tiene en la volatilidad de una compañía pagar o no pagar dividendos

El efecto que tiene en la volatilidad de una compañía pagar o no pagar dividendos

Funds People

En un mundo de tipos de interés en niveles del 0% y con la previsión de que se mantenga al menos a medio plazo, cada vez son más los inversores que buscan esos cupones que al menos les permitan cubrir el aumento del coste de la vida. De ahí, la fuerte demanda de bonos que se ha visto en los últimos meses en el mercado y la que se ha producido también en productos que ofrecen rentas recurrentes. Las compañías cotizadas son conscientes de que su potencial en cuanto a precio ya no es suficiente como para ganarse la confianza de unos inversores que cada vez se mueven más por el sentimiento de mercado que por datos objetivos y de ahí que cada vez sean más las que optan por incluir en su oferta el pago de dividendos.

De hecho, según un reciente estudio que acaba de publicar Allianz Global Investors, en los últimos diez años el número de compañías del Stoxx 600 que optan por el pago de dividendos supone ya el 95% del total, frente al 80% que suponían en 2008 y ese incremento también se ha visto en EEUU ya que la proporción de compañías que pagan dividendo en el S&P500 ha crecido del 70 al 80%.

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Además, en dicho estudio se trata de dar respuesta a una de las preguntas que más se realizan los inversores: ¿sirven los dividendos para reducir la volatilidad de una cartera? Y la respuesta es clara: sí, tanto en el mercado estadounidense como en el europeo.

“Las acciones que pagan dividendos fluctúan menos en promedio (exhiben una menor volatilidad) que los que no pagan dividendos. Para comprender aún mejor la interacción entre dividendos y volatilidad, consideramos el enfoque de Skinner y Soltes. Skinner y Soltes pudieron demostrar para las acciones estadounidenses que las ganancias de las compañías que pagan dividendos fueron más persistentes durante un período de 1974 a 2004, lo que demuestra que los dividendos de “hoy” fueron una señal positiva para las ganancias de “mañana””, apuntan Hans-Jörg Naumer Director Global Capital Markets & Thematic Research Allianz Global Investors y Hauke Siemssen, los autores del estudio.

Además, en su análisis incluyen también un concepto como es el de la volatilidad en base a dos módelos diferentes. Y tras el análisis de ambos llegan a la misma conclusión: las compañías que pagan estos dividendos un año exhiben una menor volatilidad en el año siguiente. “Dependiendo del modelo esa reducción de la volatilidad está entre el 4 y el 15% en el caso del Stoxx Europe, y entre el 4 y el 11% en el caso de S&P500”, apuntan.

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