Dime a qué tipo de riesgo político te enfrentas y te diré en qué mercado tiene más impacto

Dime a qué tipo de riesgo político te enfrentas y te diré en qué mercado tiene más impacto

Funds People

El giro acomodaticio que han protagonizado los bancos centrales prorrogando su política de tipos bajos ha provocado un cambio en el sentimiento de los inversores profesionales en cuanto al riesgo para el mercado que suponía la política monetaria. Ahora, con el riesgo de una normalización monetaria anulado, estos profesionales vuelven a fijarse en otro riesgo que lejos de haberse reducido en los últimos meses no ha hecho otra cosa que ir en aumento, como es el riesgo geopolítico.

De hecho, según la última encuesta a gestores publicada por Bank of America Merrill Lynch,  la guerra comercial lleva ya tres meses seguidos siendo el mayor riesgo al que se enfrentan estos profesionales y hay que remontarse a mayo de 2018 para ver en el número uno de riesgos cualquiera de los relacionados con las políticas de los bancos centrales. Por otra parte, BlackRock, una de las mayores gestoras de activos del mundo, ha reunido en  los últimos días a los responsables sénior de la toma de decisiones de la gestora para debatir sobre las perspectivas para los mercados y sus repercusiones de inversión y de esas reuniones afloró que el principal riesgo para el mercado en 2019 es el geopolítico, a diferencia de lo que sucedía en 2018, cuando el gran riesgo lo protagonizaba la política monetaria.

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Identificado el riesgo, toca analizar el impacto que el mismo puede tener en el mercado y ahí hay que saber diferenciar ya que las reacciones en los diferentes mercados son muy dispares en función de la naturaleza de la crisis. A este respecto, Gerry Fowler, director de inversiones de la estrategia global de Aberdeen Standard Investments, ha publicado un análisis en el que explica que aunque es cierto que los riesgos políticos impactan a los mercados, hay factores que hacen que los activos financieros reaccionen de una manera diferente a unos riesgos políticos que a otros.

En concreto analiza el impacto que han tenido en los mercados tres riesgos políticos recientes como son el referéndum sobre el Brexit que tuvo lugar en 2016, las elecciones italianas que dieron como resultado un gobierno de coalición populista y lo que sucedió en el ultimo trimestre de 2018 con la incertidumbre sobre el comercio internacional tras el recrudecimiento de la Guerra comercial entre China y EEUU. “La incertidumbre relacionada con el referéndum del Brexit en Reino Unido afectó a la divisa sobre todo frente a las acciones o a los bonos. Esto refleja la forma en la que los movimientos de divisas constituyen una parte importante de un ajuste a un shock como la salida de un bloque de libre comercio”, afirma este experto.

Diferente fue la reacción de los inversores con respecto a las elecciones italianas. “La divisa no reaccionó ante tal acontecimiento con la misma fuerza que los bonos y las acciones. En este caso, el gobierno populista italiano generó temores de que se podría producir un importante gasto fiscal y una salida del país de la Eurozona. En este contexto, las fuertes ventas de bonos soberanos y de renta variable italiana refleja el comportamiento tradicional de los inversores de riesgo, mientras que el euro es una moneda que no es específica de Italia, sino del conjunto de la zona euro”, afirma Fowler.

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El tercer caso que  analiza es la reacción que tuvo el mercado a las tensiones comerciales que tantos titulares coparon en el último trimestre del año y que siguen copándolos a día de hoy. “En EEUU, los bonos del Estado y la divisa son importantes activos de reserva mundial. Por tanto, se vieron relativamente menos afectados por la volatilidad de los mercados a finales de 2018. Las tensiones comerciales y el endurecimiento de la política monetaria repercutieron de forma más significativa en el altamente líquido mercado de renta variable”, afirma el experto de Aberdeen Standard Investments.