Artículo escrito por Luca di Rico, Jefe de Capital Privado Europeo en Magnetar Capital*
La pandemia de COVID-19 ha revolucionado el sector de inversión tout court. La recuperación de los impactos de la pandemia requerirá no solo estimular la economía, sino también estimular la creatividad de los administradores privados de crédito, ya que desempeñarán un papel fundamental para lograr que las empresas españolas vuelvan a la normalidad.
Por esta razón, creo que las posiciones pos pandémicas del sector de capital privado serán intrigantes y ricas en España, así como en toda Europa.
No es ningún secreto que la dislocación financiera estuvo presente mucho antes de la pandemia, pero la pandemia se ha encargado de ampliarla. Es poco probable que esta dislocación desaparezca rápidamente y, en muchos sectores, solo puede empeorar.
Los gobiernos han intervenido, convirtiéndose en centrales para atraer capital y encontrar soluciones de liquidez para las empresas en las regiones que gobiernan. Están gastando grandes sumas con la esperanza de estabilizar sus economías. Esto ha aumentado significativamente la deuda del gobierno en todo el mundo, con mucho trabajo por hacer para salvar a las empresas perjudicadas.
Se estima que España, Francia, Estados Unidos y el Reino Unido terminarán el año con niveles de deuda pública de más del 100 por ciento del producto interno bruto, e Italia podría estar peor. Fuera de Europa parece ser un escenario similar. En Japón, el primer ministro Shinzo Abe ha invertido 1 billón de dólares para proteger la economía, una medida que pesará mucho en el índice de deuda japonesa.
Dado este caso, no hay duda de que el emprendimiento deberá ser el motor tras la recuperación y el crecimiento europeos, si es que vemos crecimiento en 2020. Para impulsar ese crecimiento, las empresas deberán atraer más capital mientras ajustan sus modelos de negocio a nuestra nueva normalidad, donde las personas pueden viajar o reunirse en limitadas cantidades. Las empresas sobrevivientes necesitarán capital para adquisiciones, reposicionamiento de negocios y consolidaciones de mercado.
En general, el ciclo de vida de la transición empresarial se acelerará con esta pandemia. Muchas empresas necesitarán existir por un tiempo prolongado en medio de operaciones realmente angustiadoras. Otras buscarán adquirir o fusionarse con competidores angustiados. Sin embargo, todos estos momentos en el ciclo de vida de una empresa requieren capital estratégico.
Los mercados de capital y deuda a menudo pueden ser inadecuados para una empresa que necesita un rango medio de financiación, entre 15 y 80 millones de euros. Aquí es donde el capital privado puede ser un valor agregado. Según KPMG España, el 42% de los inversores creen que el capital privado desempeñará un papel fundamental en la financiación del crecimiento inorgánico al final de la pandemia de COVID-19.
El sector corporativo europeo necesitará capital alternativo y estratégico para capital de trabajo y el mantenimiento de los gastos de capital, una vez que haya agotado los diversos mecanismos de apoyo financiero del gobierno, el banco y Fintech. Muchas empresas españolas necesitarán inversiones y financiación durante los próximos trimestres para seguir alimentando las operaciones diarias del negocio, especialmente si COVID-19 los ha interrumpido, y para transformar el negocio para aprovechar las nuevas realidades del mercado y un "Nuevo normal" que probablemente COVID-19 provocará.
El capital privado es único, ya que a menudo no busca el control. Más bien, busca brindar soluciones de financiamiento personalizadas, generar retornos atractivos ajustados al riesgo e invertir de manera flexible en la estructura de capital. Para atraer este capital, se requiere un buen gobierno y una alineación de intereses entre todas las partes interesadas, con el objetivo de crear valor tanto para el prestatario como para el inversor.
En este momento sin precedentes, lo seguro es que la visión a largo plazo y la creatividad del capital privado serán fundamentales para ayudar a las empresas a redefinir y cumplir sus nuevos objetivos a largo plazo y prosperar en nuestra nueva realidad pos pandémica.
* Luca di Rico es jefe de Capital Privado Europeo en Magnetar, un administrador de activos alternativos de estrategias múltiples. Magnetar busca lograr retornos estables ajustados al riesgo mediante el empleo oportuno de una amplia gama de crédito alternativo e ingresos fijos, energía e infraestructura, y estrategias sistemáticas de inversión. Invierte en mercados públicos y privados, regiones y estructuras empresariales, aprovechando el profundo rigor del análisis fundamental y cuantitativo. La firma tiene su sede en Evanston, Illinois y oficinas en Londres, Nueva York y Houston.