Las manecillas del reloj de la inversión de Fidelity Worldwide Investment señalan reflación. Los activos de riesgo probablemente se recuperarán con fuerza en 2013 en paralelo con el repunte del crecimiento. Esto obligará a estar muy atentos, ya que podrían aparecer buenos puntos de entrada cuando los mercados consoliden sus ganancias. Así lo asegura Trevor Greetham, director de Asignación de Activos de la gestora, quien considera que “actualmente existe un intenso debate sobre el mecanismo de transmisión de la relajación cuantitativa a la economía real, si bien apenas se discute que su finalidad es impulsar los activos de riesgo”.
El experto recuerda que tanto las acciones como las materias primas subieron con fuerza en previsión del anuncio de la Fed, por lo que es normal que ahora sobrevenga un periodo de consolidación. “La historia sugiere que probablemente veamos una segunda fase de fuertes ganancias y que los episodios de debilidad que se registren durante los próximos meses se presentarán casi con toda probabilidad como una oportunidad de compra”, afirma el experto. En este entorno, Greetham afirma que por ahora en la firma mantienen una posición neutral respecto a los activos de riesgo, si bien “esta postura enmascara un conflicto entre unos factores técnicos y unas políticas monetarias muy favorables por un lado, y una tendencia persistentemente débil en los datos macro por otro”.
“O bien las subidas bursátiles del verano prefiguran un movimiento alcista del ciclo empresarial o los niveles actuales del mercado están en peligro, sobre todo a medida que las dudas sobre la eficacia de la relajación cuantitativa de la Fed vayan tomando cuerpo”, reconoce Greetham. Considera, además, que “las bolsas se han divorciado de los fundamentales y, en este sentido, nuestra hoja de ruta del crecimiento sigue estando en terreno negativo”. Aunque en Fidelity están infraponderados en acciones, sobreponderan materias primas y fondos inmobiliarios cotizados, lo que explica su posición neutral en activos de riesgo.