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¿Una puerta a la esperanza?


Lo cierto es que los acuerdos alcanzados en la reunión del pasado 26 de octubre aunque dejaron muchos temas por definir, el mercado lo sintió como un compromiso más claro de solucionar la crisis europea, compromiso que sumado a los buenos datos del PIB de los Estados Unidos y a una temporada de resultados corporativos por encima de lo esperado hicieron que el mercado diera un vuelco total y cerrara el mes de octubre en niveles como los del 2010, situando nuevamente a los índices de acciones estadounidenses corrido del año en terreno positivo.

Sin embargo aun creemos que existen factores de la crisis europea que seguirán generando volatilidad y ruido de no tomarse medidas concretas en la próxima reunión del 3 de noviembre.

1.Grecia; una vez aprobado el sexto paquete de ayuda del primer tramo por 8.000 millones de euros, se evidencia que Grecia no ha cumplido con su objetivo de déficit fijado, en razón que no han obtenido los ingresos esperados por las privatizaciones y en materia de reformas se ha quedado atrás vs España e Irlanda, lo que significa que los 109.000 millones de euros acordados van ser pocos para solucionar su gran déficit. Frente a esto se llego a un acuerdo en el consejo europeo los inversores privados llevaran a cabo un canje de deuda voluntario que supondrá una quita del 50% del valor de sus carteras. El objetivo de ello es llevar el ratio de deuda /PIB de Grecia desde el 166% al 120% del PIB en el año 2020, solucionando así sus problemas de insolvencia. Adicional a esto se comprometen a un paquete adicional de ayuda para recapitalizar su sistema bancario. ¿Pero será esto suficiente?

2.El incremento de la eficiencia del fondo europeo de estabilidad financiera, fondo creado con una capacidad de préstamo de 440.000 millones de euros de los cuales quedan 260.000 millones de euros. Durante los acuerdos logrados el 26 de octubre se elevo la capacidad del fondo hasta un billón de euros. Esto se hará asegurando parcialmente las emisiones de deuda nueva o facilitando la entrada a este fondo de inversores extranjeros. Pero cada día se evidencia más regiones con contagio, inició Grecia, luego Portugal, Irlanda, Bélgica , España e Italia y aunque cada uno de estos países han tomado medidas y han llevado a cabo reformas, ¿la amplitud de la capacidad del fondo de estabilidad será suficiente? Y si a esto le sumamos ¿cuándo se ejecutara dicha ampliación?, ¿cuánto tiempo tomara?

3.Recapitalización de los bancos, los bancos europeos a 30 de junio del 2012 deberán haber alcanzado un ratio del capital Core Tier 1 del 9%, lo que supone unas necesidades de capital aproximadas de 106.000 millones de euros.

4.Inicialmente los países en problemas habían sido, Grecia, Portugal , Irlanda y España, aunque estos dos últimos han trabajado fuertemente en un plan de reformas que al parecer puede surtir efecto, aparece un en la lista un nuevo país Italia, el cual en las últimas semanas ha presentado débiles programas de reformas los cuales no han convencido a los líderes de la Unión Europea y de no definirse nada el 15 de noviembre , fecha en que esta economía presentara su plan de ajuste de no ser convincente, nuevamente retornara la volatilidad a los mercados.

Todo esto nos lleva a pensar que de no tomarse medidas concretas y rápidas durante la reunión del mes de noviembre volverá el escepticismo y nerviosismo a los mercados, sabemos que una recuperación toma tiempo, pero la falta de medidas concretas y dilatar la solución a esta crisis nos pueden llevar a un panorama peor que el vivido en el 2008.

 

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