Una nueva perspectiva para la inversión global de la mano del fondo Capital Group New Perspective Fund (LUX)

Steve_Watson__Capital_Group
Cedida por Capital Group

TRIBUNA de Steven T. Watson, gestor del Capital Group New Perspective Fund (LUX) en Capital Group. Comentario patrocinado por Capital Group.

En el entorno actual, si hablamos de globalización, lo primero que me preocupa es el movimiento en contra del libre comercio que impera hoy en todo el mundo. El ejemplo más notorio es el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, pero no es el único. Muchos gobiernos están realizando verdaderos esfuerzos por limitar el comercio o hacer lo que consideran más justo. Sin embargo, cuando las normas comerciales son más justas para una de las partes, suelen serlo menos para la otra. Unos ganan y otros pierden. Todas estas medidas pueden afectar al comercio mundial de bienes, lo que en última instancia perjudicaría a todos. Creo en el libre comercio, en unas fronteras abiertas y en la eliminación de las barreras al comercio.

Uno de los países a los que estoy prestando especial atención en lo que respecta al comercio es China. Su participación en la Organización Mundial del Comercio (OMC) ha sido bastante pobre. Entiendo que ahora otros miembros de la organización le digan: tú te has beneficiado enormemente de la globalización y nosotros nos hemos beneficiado de tu entrada en el panorama internacional, así que ya es hora de que cumplas con los compromisos de la OMC.

Dicho esto, no creemos que estemos ante un cambio en la dirección de la globalización. La globalización de la tecnología, así como la de los flujos financieros y de datos, sigue adelante. Durante los últimos diez años, los flujos de datos transfronterizos se han multiplicado por veinte. El proceso de globalización continúa. Aun en el caso de que el comercio de bienes tangibles se vea afectado por la situación actual, creo que la globalización, incluido el comercio y flujo de bienes intangibles, es imparable

Además, las empresas continúan globalizándose mediante fusiones y adquisiciones y entrando en nuevos mercados, donde suelen crear cadenas de suministro completas y producir productos adaptados a los gustos locales. La empresa de bienes de consumo Procter & Gamble opera ya en 80 países. Las grandes multinacionales son cada vez más globales, en lo que se considera un aspecto de la globalización que trasciende el comercio transfronterizo de bienes tangibles.

En este contexto, dentro de nuestro estilo de inversión, intento encontrar valor en mercados que se muestran excesivamente pesimistas, que no entienden o no acaban de confiar en el valor potencial de una empresa. La empresa japonesa de telecomunicaciones Softbank es un buen ejemplo de ello. Los inversores le volvieron la espalda cuando la adquisición de Sprint no dio los resultados esperados. Sin embargo, la compañía ha creado un valor considerable para los inversores a largo plazo y el precio de sus acciones ha subido un 60% en los últimos 12 meses. Ha incorporado una amplia cartera de empresas ya existentes, y si nos fijamos en la suma de sus partes, su precio nos parece barato.

En este caso, así como en el resto de nuestras ideas de inversión, analizamos los números minuciosamente, nos reunimos con los equipos directivos de las empresas para entender sus estrategias y pensamos a largo plazo, lo que nos permite ser lo suficientemente pacientes como para mantener nuestra inversión en una empresa como Softbank, aun cuando no cuente con el favor del mercado en general.

En cuanto a la situación actual de los mercados, es posible que me muestre más escéptico con respecto a Estados Unidos que algunos de mis compañeros. Creo que el mercado estadounidense está realmente caro y ofrece menos oportunidades para poder encontrar el valor que estoy buscando. Aunque la economía del país está creciendo, encuentro mayores oportunidades de valor en otros países. Si hay algo que caracteriza a Capital Group es nuestro conocimiento analítico de las empresas que se encuentran fuera de Estados Unidos, en mercados menos transparentes y con menor cobertura de análisis. Por ejemplo, actualmente encuentro oportunidades de valor en los mercados emergentes.

Una de las empresas que componen mi cartera es Naspers (con una participación del 34% en la empresa china de internet Tencent), que se parece mucho a Softbank en lo que se refiere a la suma total de sus partes. Creo que Naspers es una empresa innovadora y fascinante que no gusta a muchos inversores o que muchos de ellos ni siquiera conocen.

Las declaraciones atribuidas a una persona concreta representan las opiniones de dicha persona en la fecha de la publicación, y no reflejan necesariamente las opiniones de Capital Group o de sus filiales. La información ofrecida tiene por objeto poner de relieve ciertas cuestiones, pero no tiene carácter exhaustivo ni se propone ofrecer asesoramiento alguno. La presente información ha sido facilitada con fines exclusivamente informativos y no constituye una oferta, solicitud o recomendación en relación con la compra o venta de ninguno de los títulos o instrumentos mencionados en ella.

Este documento, emitido por Capital International Management Company Sàrl («CIMC»), 37A avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxemburgo, se distribuye con fines exclusivamente informativos. CIMC está regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier («CSSF», organismo de supervisión financiera de Luxemburgo) y gestiona los fondos que son subfondos de Capital International Fund, entidad constituida como una sociedad de inversión de capital variable («SICAV») en virtud de las leyes del Gran Ducado de Luxemburgo y está autorizado por la CSSF como un organismo de inversión colectiva en valores mobiliarios («UCITS»). Salvo indicación en contrario, la información contenida en el presente documento se refiere a la fecha indicada y puede estar sujeta a cambios.

Si desea obtener la relación de distribuidores del fondo, visite la dirección CNMV.es. Capital International Fund está registrada en la Comisión

Nacional del Mercado de Valores (CNMV) con el número CIF: 983.

Factores de riesgo que han de tenerse en cuenta antes de invertir:

• El valor de las acciones y los beneficios generados por las mismas pueden subir o bajar y es posible que los inversores no recuperen los importes invertidos inicialmente.

• Los resultados históricos no son indicativos de los resultados futuros.

• Si la divisa en la que invierte se fortalece frente a la divisa en la que se realizan las inversiones subyacentes del fondo, el valor de su inversión disminuirá.

• El Folleto y el Documento de datos fundamentales para el inversor incluyen riesgos adicionales, entre los que se pueden incluir, en función del fondo de que se trate, los riesgos asociados con la inversión en mercados emergentes o en bonos de alto rendimiento; los mercados emergentes son volátiles y pueden experimentar problemas de liquidez.

Otra información de importancia

La oferta de este fondo se realiza únicamente mediante el Folleto y el Documento de datos fundamentales para el inversor. Estos documentos, junto con los últimos informes anuales y semestrales y cualquier otro documento pertinente en virtud del legislación local, contienen información más completa sobre el fondo, como la relativa a los riesgos relevantes, los gastos y las comisiones. El inversor deberá leerlos con antelación antes de invertir. No obstante, dichos documentos y la información adicional relativa al fondo no se distribuirán a personas residentes en países cuya distribución pudiera contravenir la legislación o los reglamentos aplicables. Los documentos están disponibles a través de Internet en www.thecapitalgroup.com/europe,donde también se indican los precios diarios actualizados.

El tratamiento fiscal dependerá de las circunstancias individuales y podría estar sujeto a cambios en el futuro. Se recomienda a los inversores obtener asesoramiento fiscal a través de sus propios asesores. Esta información no constituye ni una oferta ni una solicitud en relación con la compra o venta de títulos ni presta servicio de inversión alguno. © 2017 Capital Group. Todos los derechos reservados.