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Un vistazo por los activos de deuda en Latinoamérica


El mayor apetito por la deuda latinoamericana se explica porque su deuda ofrece tipos de interés muy superiores. Es así como las tasas de interés de países como Colombia, Perú y Chile se encuentran en un promedio del 5%. (Ver gráfico 1), cuando en Estados Unidos y Europa las tasas de interés se ubican en un 0,75% y 0,25%.

 

En Latinoamérica, los Bancos Centrales han venido disminuyendo su tasa de interés con el objetivo de que las economías locales no se vean afectadas ante el menor crecimiento económico global. Cada vez más la demanda externa de los productos y servicios de las empresas se modera. Es por esto que el crecimiento de las economías durante el primer y segundo trimestre del año 2012 no estuvo sobre los niveles registrados durante el año 2011. Sin embargo, a pesar del menor dinamismo externo, la demanda interna, las ventas minoristas y la inversión extranjera directa continúan siendo sólidos. Por ejemplo, tal y como vemos en el gráfico 2 el Producto Interior Bruto de Colombia ha venido contrayéndose desde un crecimiento en el año 2011 de un 5,9%, a un 4,7% y 4,9% para el primer y segundo trimestre del año 2012.

En estos mismos períodos, para Perú y Chile el crecimiento del primer y segundo trimestre del año 2012 no supera el crecimiento registrado en el año inmediatamente anterior. Respecto a Brasil, vemos como su crecimiento se modera en niveles inferiores al 1%.

 

 

La calificación de riesgo de crédito de la deuda de los países en análisis es de grado de inversión. Por un lado, desde hace varios años Chile ostenta el mejor rating de deuda soberana de Latinoamérica al ubicarse en A+ (Standard & Poors, Fitch Ratings, Dominion Bond Rating Service). Colombia, Brasil y Perú mantienen su calificación en Baa3 (Moodys Credit Ratings).

 

 

Emisiones Deuda Corporativa

Durante el año 2012 las empresas más sólidas de origen Latinoamericano no han desaprovechado el histórico momento de las bajas tasas de interés en los mercados internacionales.

Para el caso de Colombia, las entidades más fuertes del sector financiero decidieron emitir deuda de largo plazo en dólares con el objetivo de diversificar sus fuentes de financiación. Desde febrero hasta octubre de 2012, las entidades financieras colombianas han obtenido financiación por 3.850 millones de dólares en títulos de deuda con vencimiento a 10 años. La tasa de remuneración que están recibiendo los inversionistas que adquirieron esta deuda se encuentra en el promedio del 5%, una tasa muy superior a la que ofrecen los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos de un 1,8%. Tal y como se observa en la Tabla 2. los inversionistas internacionales han demandado con fuerza las emisiones de este país, de tal manera que hemos presenciado emisiones muy 'sobredemandadas', hasta 6x y 8x su monto colocado.

 

 

Respecto a las emisiones de otros países, entidades financieras de Brasil y Perú también emitieron deuda en dólares a 10 años, tal es el caso del Banco Brasileño Itaú y el Banco de Crédito del Perú (Ver Tabla3).

 

 

Finalmente, esta tendencia de colocaciones de deuda en dólares por parte de empresas latinoamericanas continuará siendo exitosa, en la medida en que lo realicen empresas que manejen un buen liderazgo en su negocio, tanto internamente en su país de origen como a nivel regional. ¡Enhorabuena!

 

 

(1) Agencias Globales de Calificación de Riesgo.

 

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