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Sobre “Ángeles Caídos” y “Estrellas en alza”


“Ya hemos visto a algunos ángeles caídos escalar al universo de grado de inversión este año, son las denominadas “estrellas en alza”, incluyendo 8.000 millones de dólares de emisiones de Ford Motor y 700 millones de dólares en bonos de Pioneer Natural Resources”, comenta. “El ratio global de revisiones al alza respecto a revisiones a la baja ha descendido en 2012, pero por el momento no hemos visto un crecimiento explosivo en el número de emisiones que pasan a la categoría de ángeles caídos.”

Rodilosso destaca que en los últimos meses algunos grandes bancos americanos, como Bank of America y Citibank, han rescatado emisiones de su Tier1 en la categoría de ángeles caídos ante el cambio regulatorio que entra en vigor el próximo año. “creo que estas recompras reflejan la mejora en el balance de los nacos americanos”, añade.

“En todo caso, según Merrill Lynch a cierre de julio de 2012 existen emisiones por 73.000 millones de dólares situadas en el nivel más bajo del grado de inversión y con perspectivas negativas, claros candidatos a convertirse en ángeles caídos”, continua Rodilosso. “Esta cifra representa casi el doble que la de las candidatas a estrellas al alza. Sin embargo, a pesar del cambio hacia las revisiones a la baja, la tasa de default de todo el universo high yield se mantiene muy por debajo de la media histórica del 4,5%, aunque creo que podría llegar hasta el 3,0-3,5% para final de año”.

Rodilosso gestiona para Market Vectors tres ETFs: Fallen Angel High Yield Bond ETF (NYSE Arca: ANGL), International High Yield Bond ETF (NYSE Arca: IHY) y Emerging Markets High Yield Bond ETF (NYSE Arca: HYEM).

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