Según Invesco, el mercado descuenta unas perspectivas económicas muy negativas que podrían ser mejor de lo esperado

Gracias a las Operaciones de refinanciación a tres años (LTRO, por sus siglas en inglés), el BCE ha eliminado los temores sobre la restricción del crédito que se cernían sobre Europa a medida que se iban aproximando los vencimientos de deuda bancaria. La mejora de los datos económicos fuera de Europa combinada con un euro más débil, son factores que animan a pensar que el entorno para el crecimiento, aunque difícil, quizás no sea tan malo como sugieren las bolsas. Las valoraciones en algunas de las partes más cíclicas del mercado descuentan un resultado que nos devuelve a los niveles de las valoraciones de 2008, o incluso a niveles inferiores. Pero esas empresas ya no tienen los problemas financieros que tenían entonces. Estas valoraciones tan bajas descuentan unas perspectivas muy negativas, pero que gracias a los acontecimientos recientes, puede que acaben siendo mejor de lo esperado.

Otro factor que, en opinión del equipo de renta variable paneuropea de Invesco en Henley, no parece estar siendo recogido por los inversores es una depreciación del euro frente al dólar. “Considerando el extenso debate sobre la supervivencia de la moneda única, el hecho de que su cotización resista en torno a los 1,35 dólares ha sorprendido a muchos inversores y ha jugado en contra del crecimiento de los países exportadores de la Eurozona”, afirma. No hay que olvidar que “el crecimiento sigue siendo una cuestión clave con respecto a cómo y cuando superamos este bache”.

Además, el nombramiento de Mario Draghi como presidente del BCE ha relajado ligeramente el tono dogmático de la institución. En el contexto de la política europea, el BCE, que, aunque tarde, ha sabido reconocer la necesidad de flexibilizar las condiciones monetarias y ha puesto en marcha operaciones de refinanciación, se ha convertido en el agente más creíble en la lucha por la supervivencia del euro.

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