“La renta variable continuará beneficiándose de una economía mundial que va saliendo del paso”. Así lo asegura Léon Cornelissen, Economista Jefe de Robeco, quien considera que el sentimiento podría perfectamente mantenerse positivo durante unos meses más. En su opinión, el planteamiento de los mercados es que las sorpresas negativas provocarían una nueva relajación monetaria, mientras que las sorpresas positivas, que son poco probables, no perjudicarían mientras el crecimiento no supere un ritmo que impulse rápidamente la inflación.
Según explica el experto en un artículo, “esto dejaría margen para el patrón histórico de las ventas de mayo. En este escenario, el sentimiento se mantendrá positivo a lo largo de abril, y después la realidad se dejará sentir. Una opinión menos prometedora podría resultar del escaso crecimiento de beneficios o de las renovadas inquietudes sobre la eurozona tras las elecciones en Alemania, por ejemplo”.
Positivo en renta variable de Estados Unidos
Aunque la valoración no es un problema, sencillamente falta el respaldo fundamental para un repunte más sostenido. “Nos cuesta imaginar que el dinero barato sea suficiente para impulsar los mercados de renta variable otro 15% en 2013”, afirma. En renta variable, la región favorita del equipo es Norteamérica. Cornelissen destaca la constante fortaleza del gasto del consumidor y de las inversiones, que sorprendió al alza en el cuarto trimestre. “No prevemos que se mantenga la reciente debilidad del dólar, que ha estado lastrando la rentabilidad”, asegura el experto.
En los mercados emergentes son neutrales: mostraron una debilidad inesperada en enero, un mes en que suelen tener una rentabilidad aceptable, aun cuando se dieron algunos datos de revisiones de beneficios bastante buenos. A pesar de algunos datos positivos, Cornelissen cree que el impulso en los mercados emergentes es decepcionante. “Como resultado, ya no esperamos que los mercados emergentes tengan un rendimiento superior”, revela.
Renta variable de Europa y Pacífico todavía poco atractiva
El equipo mantiene una opinión “algo negativa” sobre Europa, debido a las posibles decepciones en el terreno económico, así como a los riesgos políticos. “La región continúa caracterizándose por un enorme número de revisiones de beneficios a la baja”, añade Cornelissen. La perspectiva para el Pacífico ha mejorado, en gran parte por la presión del Gobierno japonés sobre el Banco de Japón para inflar la economía e impulsar las exportaciones, gracias a la debilidad del yen.
Pero el equipo mantiene su opinión negativa sobre la región. Por ahora, puede decirse que la depreciación del yen y la fuerte rentabilidad de las acciones japonesas se contrarrestan mutuamente. “Nos mantenemos cautelosos, pues todavía queda por ver si la economía verdaderamente mejorará esta vez”, afirma.