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Robeco: los mercados emergentes están un 13% más baratos que los desarrollados


 

Aunque tanto la inflación como el crecimiento se están moderando en los mercado emergentes, Robeco sigue considerando el factor macroeconómico positivo en relación con los mercados desarrollados, dado que estructuralmente los emergentes están mejor posicionados financieramente y con mayor crecimiento, lo que a medio/largo plazo se debería traducir en un mayor crecimiento de beneficios y unas monedas más fuertes.

En el corto plazo, sin embargo, Robeco señala que las incertidumbres sobre el crecimiento global pesarán en la cotización, con el efecto positivo de una menor inflación, algo que permitirá una política monetaria menos restrictiva en una serie de países. Por el momento, los datos de exportación siguen siendo sólidos, mostrado una evolución del crecimiento positiva.

 

China

Robeco opina que se ha atenuado el riesgo de un aterrizaje brusco en China. El crecimiento se está moderando debido a la menor demanda de inversiones, especialmente las inmobiliarias, pero descartan un colapso del crecimiento.

“Hay algunas áreas de la economía china (gobiernos locales, inmobiliarios), con problemas de deuda pero, en general, el país es un ahorrador neto desde hace muchos años”, señala Wim-Hein Pals, Portfolio Manager de Robeco Emerging Markets Equities en su último reporte. “La economía tiene que rebalancearse en la próxima década, en un proceso gradual. Creemos que las preocupaciones actuales disminuirán en los próximos meses”, añade.

Conclusiones destacadas del informe:

  • Crecimiento: El PIB global de los mercados emergentes en 2011 rondará el 5% de crecimiento, y en el 2012 estará en torno al 4%-5%, con China e India siendo los líderes. La crisis europea planeará como una amenaza desestabilizadora para el crecimiento de estos países en los próximos meses.
  • Inflación y política monetaria: La bajada de las materias primas está teniendo su efecto positivo en la inflación, lo que ha permitido a China, por ejemplo, bajar el ratio de reservas de sus bancos por ver primera desde el 2008.
  • Flujos: Un riesgo latente es una caída drástica en los flujos monetarios hacia estos países, como ya vimos en el 2008 (México, Corea, Brasil).
  • Déficit: Sin embargo, la posición financiera de los emergentes sigue siendo muy sólida, con altas reservas y bajo endeudamiento. Los mayores déficits se encuentran en Turquía y Sudáfrica, con Brasil en camino ascendente.
  • Riesgo político: Rusia ha aumentado su riesgo país en los últimos días tras los rumores de que las recientes elecciones no han sido limpias. Otros países que tendrán elecciones en los próximos meses son Taiwán y México.

Puede consultar el informe completo en el archivo pdf adjunto.

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