Renta variable europea versus renta variable estadounidense: ¿quién va ganando la partida en el año?


Europa y Estados Unidos están influenciados por dos grandes preocupaciones de distinto calado: en el caso del Viejo Continente, Grecia ha vuelto a agitar los fantasmas de una ruptura del euro, pero en esta ocasión el peaje pagado ha sido muy inferior al de crisis de la deuda soberana anteriores. En el caso de EE.UU., la preocupación va de la mano del efecto que tenga sobre el mercado la primera subida de los tipos de interés de la Reserva Federal desde 2006, por muy señalizado que esté siendo ese momento por Janet Yellen y su equipo. No obstante, hay otras dos preocupaciones que pesan más al otro lado del Atlántico, y que han pesado en la comparativa por rentabilidad entre ambos universos: la caída del precio del crudo y, en mayor medida, el encarecimiento del dólar. 

De esta forma, aunque ambos mercados estén en positivo en el año (el EuroStoxx 50 sube más de un 17% y el S&P 500, más del 10%) y los gestores de fondos hayan sabido aprovechar las oportunidades - todos los fondos seleccionados para este artículo presentan rendimientos de doble dígito en el año-, se puede constatar que el mejor fondo de renta variable europea cuenta con una ventaja de más del 11% sobre el mejor fondo de renta variable americana. Repaso a los mercados europeo y americano por valoraciones: leer aquí

Los fondos que conforman cada lista con el top 10 de renta variable europea y estadounidense ejemplifican las diferencias entre ambos mercados: mientras que en Europa el ciclo alcista apenas acaba de comenzar, en EE.UU. es un ciclo ya maduro, de una extraordinaria duración. Sin embargo, si bien lo lógico sería comenzar por extraer el jugo de grandes capitalizadas que durante años han cotizado con descuento para después ceder el paso a las small caps, explotando las ineficiencias del mercado, en este caso se ve la situación contraria: los fondos que han mostrado mejor comportamiento en Europa han sido aquellos que invierten en compañías de tamaño medio o pequeño, o en todo caso que tienen un enfoque flexible a la hora de seleccionar valores con independencia de su capitalización. De ellos, el que se ha coronado como el más rentable en lo que va de año ha sido el MainFirst Top European Ideas C3, de la boutique alemana MainFirst

En cambio, en EE.UU. los fondos que han obtenido mejores resultados han sido los que apuestan por las blue chips con un sesgo growth, aunque en este caso también se ha de tener en cuenta la influencia del crecimiento de los beneficios empresariales. A diferencia de Europa, donde se prevé que este año por fin se hagan palpables los beneficios, en América los inversores ya se han acostumbrado a que las empresas sean capaces de elevar sus ganancias corporativas (y recompensarles con el pago de dividendos o la recompra de acciones, aunque eso es otra historia). El fondo más rentable de esta categoría en lo que llevamos de 2015 es el MS INVF US Growth Z USD, de Morgan Stanley IM.

Ambos rankings se han elaborado a partir de datos de Morningstar Direct extraidos el 24 de julio. Se han tenido en cuenta a aquellos fondos disponibles para su venta en España con un patrimonio superior a los 100 millones de euros que presentan mejor comportamiento en el año. 

Los diez mejores fondos de renta variable europea en el año...

 

FondoGestoraCategoría MorningstarPatrimonio (mill.eur.)Rentabilidad en el año%Divisa
MainFirst Top European Ideas C3MainFirst SICAV LuxembourgEAA OE Europe Flex-Cap Equity1.21936,64Dólar
Groupama Avenir Euro NGroupama AMEAA OE Eurozone Mid-Cap Equity49933,71Euro
SEB European Eq Small Caps IC SEKSEB AMEAA OE Europe Small-Cap Equity31233,16Corona sueca
Deutsche Invest I European Small Cap IDDeutsche AWMEAA OE Europe Mid-Cap Equity21732,08Euro
Schroder ISF Eur Smaller Coms B AccSchrodersEAA OE Europe Small-Cap Equity52030,94Euro
Henderson European Smlr Coms AHendersonEAA OE Europe Small-Cap Equity10230,72Libra
Amundi Actions PME CAmundiEAA OE Eurozone Small-Cap Equity22430,64Euro
BSF European Opportunities Extn I2 EURBlackRockEAA OE Europe Flex-Cap Equity69830,59Euro
Objectif Small Caps Euro R A/ILazard Frères GestionEAA OE Eurozone Small-Cap Equity72430,34Euro
Amundi Small Cap Europe IAmundiEAA OE Europe Mid-Cap Equity22629,93Euro

Fuente: Morningstar Direct. Datos a 24 de julio. Rentabilidad y patrimonio expresados en euros. 

 

... y los diez mejores de renta variable estadounidense

 
FondoGestoraCategoría MorningstarPatrimonio (mill.eur.)Rentabilidad en el año%Divisa
MS INVF US Growth Z USDMorgan Stanley IMEAA OE US Large-Cap Growth Equity1.46025,3Dólar
T. Rowe Price US Blue Chip Eq J USDT. Rowe PriceEAA OE US Large-Cap Growth Equity31524,29Dólar
MS INVF US Advantage ZXMorgan Stanley IMEAA OE US Large-Cap Growth Equity3.79724,14Dólar
Franklin US Opportunities I Acc £Franklin Templeton InvestmentsEAA OE US Flex-Cap Equity4.22524,06Libra
Amundi Fds Eq US Concentrated Core IU-DAmundiEAA OE US Large-Cap Growth Equity10524,06Dólar
T. Rowe Price US Large Cap Grth Eq I USDT. Rowe PriceEAA OE US Large-Cap Growth Equity1.50723,87Dólar
Brown Advisory US Smaller Companies $ ABrown Advisory FundsEAA OE US Small-Cap Equity17823,42Dólar
AB American Growth SK USDAllianceBernsteinEAA OE US Large-Cap Growth Equity58823,37Dólar
Franklin DynaTech Fund AFranklin Templeton InvestmentsEAA OE US Large-Cap Growth Equity1.67822,93Dólar
New Capital US Growth USD Ord AccNew Capital Fund ManagementEAA OE US Large-Cap Growth Equity18822,92Dólar

Fuente: Morningstar Direct. Datos a 24 de julio. Rentabilidad y patrimonio expresados en euros. 

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