Recomendaciones y pautas sobre cómo actuar en el actual entorno de volatilidad


El descalabro sufrido por la renta variable en este arranque de año ha cogido a muchos inversores por sorpresa. ¿Qué debo hacer? Esa es la principal pregunta que se están haciendo hoy muchos de ellos. Funds People ha preguntado a los responsables de las diez mayores gestoras internacionales por volumen de activos en España sobre qué consejo le darían al inversor en el actual contexto de mercado. El primero que rompe el hielo es Sebastián Velasco, director general de Fidelity para Iberia, que en este momento recuerda un punto básico: el de no dejarse llevar por el pánico y vender en el peor momento. “Lo peor que se puede hacer durante una fase de ventas es intentar cronometrar al mercado. Cuando los inversores intentan acertar con los tiempos del mercado y entran y salen de sus inversiones, corren el riesgo de erosionar las rentabilidades futuras, ya que se pueden perder los días de mayor recuperación del mercado y las oportunidades de compra más atractivas que generalmente aparecen en fases de volatilidad”.

El punto clave sería no permitir que la euforia o el pesimismo que infunde el mercado nublen el juicio del inversor. De ser así, las consecuencias sobre la rentabilidad a largo plazo podrían ser muy serias. Según Javier Dorado, director general de J.P.Morgan AM para Iberia, “en este momento es conveniente recordar la importancia del ahorro a largo plazo. En periodos de volatilidad como este es cuando hay que tener claros los conceptos de disponer de carteras globales, diversificadas y mantenerse invertidos, ya que perderse las subidas que se suelen producir tras las correcciones puede tener un impacto muy importante en la rentabilidad”. Eso no es incompatible con reducir el riesgo de las carteras en caso de que el inversor lo considere necesario.  Por ejemplo, desde Carmignac, firma que dirige Ignacio Lana en Iberia, recomiendan elevar los niveles de cautela.

“La economía europea mejora progresivamente y el BCE sigue enviando mensajes de apoyo. El peligro es que esto podría poner al inversor en una falsa situación de confort. La realidad es que la situación global se está volviendo más peligrosa y Europa no es inmune a esto”. En renta variable, la opción que aconsejan desde la firma francesa es optar por acciones de calidad de compañías con visibilidad de beneficios. En renta fija, reducir la exposición a deuda pública y crédito. Las recomendaciones de cada casa son diferentes. En lo que sí coinciden todas ellas es que este año se espera volatilidad. Con independencia de la visión de mercados de la casa, Luis Ojeda, responsable de Deutsche AM para Iberia, cree que los inversores deben considerar cuatro aspectos.

Uno: si la composición de sus inversiones tiene un perfil de riesgo que se adapta a su perfil de riesgo, incluyendo una adecuada diversificación. Dos: si los activos que componen su cartera tienen una relación rentabilidad/riesgo atractiva a medio y largo plazo (evitando inversiones con una relación asimétrica donde la rentabilidad potencial es muy baja y alto el riesgo a medio y largo plazo). Tres: considerar como escenario central macro que el tiempo con bajos crecimientos puede prolongarse más tiempo que en otros ciclos. Y cuatro: las crisis de deuda y sus correspondientes periodos de desapalancamiento suelen ser prolongados. “Con las caídas hay activos de riesgo alto que están acercándose a valoraciones atractivas. Es necesario considerar un amplio rango de niveles de entrada en lugar de fijar un nivel único, y hacerlo a través de gestores especializados en esa clase de activos”, afirma.

¿Por qué tipo de productos apostar?

"Para afrontar el actual entorno de volatilidad e incertidumbre resulta importante alejarse lo más posible del ruido del mercado para no ser víctima del pánico y tener una cartera diversificada de activos, fondos y estrategias con una baja correlación entre ellos, que ayude a controlar la volatilidad. Fácil decir pero muy complicado de aplicar, sobre todo cuando los mercados suben y estas estrategias/fondos descorrelacionados podrían restar. Esto es la verdadera diversificación", asegura Íñigo Escudero, director de Ventas y de Servicio al Cliente de Invesco para Iberia y Latinoamérica. Ana Claver, responsable de Robeco, aconseja buscar fondos de inversión que, además de descorrelacionar, el gestor tenga un compromiso con el riesgo que se asume y consecuente con el activo que gestiona, es decir, que el fondo se comporte como se espera sin asumir una volatilidad superior.

Para Carla Bergareche, directora general de Schroders para Iberia, dependiendo del perfil de riesgo de cada inversor pero siempre con el punto de mira puesto en el largo plazo, será clave seleccionar productos que permitan construir carteras diversificadas y flexibles que puedan capear los temporales, adaptándose al entorno cambiante, al tiempo que generan rentabilidades consistentes. "Una manera de hacerlo es a través de estrategias descorrelacionadas y de retorno absoluto, tanto de renta variable como de renta fija, que pueden beneficiarse de cualquier tendencia del mercado”. Concretamente señala a las estrategias alternativas en formato regulado como las más adecuadas, al contar con “las ventajas de los hedge funds pero con mayor liquidez y transparencia”.

El comportamiento de los mercados en las últimas semanas les hace pensar a la mayoría de los responsables de gestoras consultadas que este entorno de volatilidad nos acompañará a medio plazo. Es en este contexto cuando, según Ignacio Rodríguez Añino- la gestión activa, la flexibilidad, la diversificación y la capacidad de saber combinar finanzas conductuales con marcos de valoración exhaustivos alcanzan su máxima razón de ser en las carteras. “Para que esto funcione el inversor debe ver los episodios de volatilidad como oportunidades. Es complicado, pero debemos mantener la calma y ser firmes con nuestro compromiso de inversión a largo plazo. De ahí la gran importancia de la experiencia de los equipos gestores en identificar episodios de mercado donde los sentimientos sustituyen a los fundamentales económicos a la hora de tomar decisiones de inversión”, afirma el responsable de M&G Investments para España, Portugal y América Latina.

Aitor Jauregui, responsable de desarrollo de negocio de BlackRock para Iberia, cree que la combinación de estrategias activas y pasivas puede ser fundamental para capear el temporal que estamos viviendo en los mercados. “Las estrategias multiactivo y de renta fija flexible son idóneas dado el contexto actual de mercado. Por otro lado, estrategias de mínima volatilidad en renta variable ayudan a proteger las carteras ante correcciones de mercado y a capturar una gran parte de las subidas. Debemos acostumbrarnos a convivir con mercados volátiles. Es en los momentos actuales cuando el asesor financiero desempeña una papel fundamental. A pesar de estos momentos de incertidumbre y volatilidad, los mercados continúan creando innumerables oportunidades en muchas clases de activos y un asesor financiero puede ayudarte a tomar las decisiones correctas".

Si tiene dudas, busque asesoramiento

Ramón Pereira, director general de Frankin Templeton para Iberia, quiere hacer especial énfasis en la idea apuntada por Jauregui. “El principal consejo que hay que darle al inversor es el de asesorarse con una persona o entidad profesional e independiente que le ayude a poner en su perspectiva individual, apetito por el riesgo, objetivos financieros personales y horizonte temporal las oportunidades, riesgos y vaivenes de los mercados. Si este proceso se hace de una forma periódica y profesional, es más fácil abstraerse de las modas y estados de opinión más o menos fundados para centrarse en tomas las decisiones de inversión adecuadas para cada inversor concreto”, subraya. Esto parece ser algo especialmente importante en un escenario en el que todo apunta a que la volatilidad continuará en todas las clases de activo y será un año complicado para que los activos de riesgo generen rentabilidades como las ofrecidas en años anteriores.

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