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Quién es quién en el ranking de las 50 gestoras internacionales por patrimonio distribuido en España


El año 2016 pasará a la historia como un ejercicio muy positivo para el negocio de las gestoras internacionales en España… o muy negativo. Depende de a quién se le pregunte. Al contrario de lo sucedido en años anteriores, en este ocasión no ha habido café para todos. A pesar de que el volumen de las IIC extranjeras en distribución creció en casi 7.000 millones de euros, esta cifra esconde una importante dispersión entre ganadores y perdedores. Incluso algunas de las triunfadoras tienen motivos para experimentar sentimientos encontrados. El caso más significativo es el de BlackRock. La gestora logró crecer el año pasado en España gracias a las fuertes captaciones registradas por sus ETF, si bien perdió activos en sus estrategias activas. Al menos, en su negocio de distribución, tal y como se detalla el boletín trimestral de la CNMV que muestra datos a cierre de 2016.

Las cifras publicadas por el supervisor, que no incluyen los volúmenes en negocio institucional, mandatos y fondos cotizados, revelan que la firma vio reducido el año pasado su patrimonio en 939 millones. Si se analiza en términos de cuota de mercado, de los 115.000 millones que las IIC internacionales tenían en distribución a cierre de 2016, a BlackRock le corresponderían 9.361 millones, el 8,14% del pastel. Son 1,39 puntos menos que un año atrás. La firma que dirige Aitor Jauregui sigue siendo líder de la industria extranjera de fondos en España y es la que cuenta con la mejor imagen de marca entre sus clientes, pero está viviendo en sus carnes el mismo fenómeno que afecta a la industria a nivel global: entra dinero en gestión pasiva y sale de gestión activa, lo que BlackRock no solo está viendo en España, sino que también en el resto de Europa.

Los motivos de la gestora para la satisfacción es que, tras el crecimiento del año pasado, la entidad cuenta ya en España con 13.800 millones en ETF, lo que representa el 62% del volumen total que hay en gestión pasiva, según datos del barómetro que cada mes publica Funds People. También que, pese a la reducción patrimonial en sus estrategias de gestión activa, la firma sigue siendo líder en distribución. Su inmediata perseguidora es J.P.Morgan AM, firma que también vio descender en aproximadamente 1.000 millones su patrimonio y en 1,36 puntos su cuota de mercado. A cierre de 2016, la entidad contaba con 7.500 millones en distribución y una porción de la tarta del 6,5%. Por lo tanto, pese a su retroceso patrimonial, BlackRock y J.P.Morgan AM no perdieron el año pasado su posición como primeras firmas extranjeras en el mercado español.

Carmignac, AXA IM y Nordea, las grandes triunfadoras

No todas las entidades lograron el año pasado mantener el mismo puesto con el que empezaron el ejercicio. En el ranking de las 10 primeras se han producido cambios importantes. El primero afecta a la tercera posición, un lugar del que Carmignac desplaza a Deutsche AM, que ahora es cuarta. La firma francesa ha visto aumentar su patrimonio distribuido en casi 2.000 millones, lo que le ha servido para avanzar cuatro puestos en la clasificación y ganar 1,5 puntos de cuota de mercado. Esto ha sido como consecuencia del interés que han suscitado entre sus clientes las estrategias conservadoras de renta fija, principalmente el Carmignac Global Bond y el Carmignac Securité. La firma que dirige Ignacio Lana fue la entidad que más vio crecer su negocio de distribución en España en 2016. Esto le ha servido para potenciar su marca. Según la encuesta de Fund Buyer Focus, en estos momentos la imagen que los selectores españoles tienen de Carmignac es mejor que la de los franceses.

El reemplazo de Deutsche AM por Carmignac en la tercera posición del ranking no es el único cambio significativo que se ha producido en 2016. AXA IM, Robeco y Nordea registraron crecimientos muy fuertes que provocaron variaciones en el statu quo del top 10. Robeco y Nordea entran este año en el ranking de los 10 primeros, mientras que AXA IM pasa del décimo al quinto puesto, tras ver aumentar su patrimonio en algo más de 1.750 millones de euros y ser la tercera entidad que más ha engordado su cuota de mercado (1,36 puntos). “El 2016 fue para nosotros un año excelente. Todos los fondos de renta fija de corta duración, sobre los que el año pasado se cimentó buena parte de nuestro crecimiento, siguen teniendo sentido en el actual entorno y por eso pensamos que 2017 continuará siendo un año de crecimiento para la entidad”, afirma Beatriz Barros de Lis, directora general de AXA IM para Iberia.

Robeco y Nordea, crecimientos diferentes

Robeco y Nordea también tienen motivos para estar satisfechos. En el caso de la entidad que dirige Ana Claver, porque ha conseguido incrementar su patrimonio distribuido en casi 1.400 millones, ganando algo más de un punto de cuota. En el caso de la entidad que capitanea Laura Donzella, el crecimiento ha sido de casi 2.000 millones. En tan solo un año, la firma nórdica ha conseguido duplicar su patrimonio en España, hasta los 4.000 millones, ser la firma que más cuota de mercado gana (1,6 puntos) y escalar siete puestos en el ranking. Es la segunda entidad internacional que más creció en distribución en España el año pasado (1.974 millones). Sin embargo, las tendencias en una y otra gestora son diametralmente opuestas.

Mientras que en el caso de Robeco el cuarto trimestre fue el periodo en el que la entidad dio el gran acelerón, gracias a las captaciones registradas en cinco estrategias (tres de renta fija -Robeco High Yield Bonds, Robeco Financial Institutions Bonds y Robeco Global Total Return Bond- y dos de renta variable -Robeco BP Global Premium Equities y Robeco BP US Premium Equities), en el caso de la firma nórdica ocurrió todo lo contrario. Las entradas se centraron en el Nordea 1 – Stable Return y, tras el cierre del producto, la gestora invirtió su tendencia (hasta el 30 de septiembre crecido en 2.700 millones, pero terminó el año con 700 millones menos). Las experiencias de las entidades que han concentrado su crecimiento en un solo producto no son buenas. El caso de M&G Investments con el M&G Optimal Income es el ejemplo más claro. Tras años estando entre las gestoras con mayores reembolsos por las salidas registradas en el producto, la firma ha conseguido en 2016 estabilizar su patrimonio en distribución en torno a los 4.500 millones y una cuota de mercado de casi el 4%.

Las gestoras para las que 2016 no ha sido un buen año

En el lado de las entidades para las que 2016 sin duda pasará a la historia como un mal año para su negocio destacan aquellas con una clara exposición a renta variable, sobre todo europea, como es el caso de Invesco, Fidelity o Alken. La que más sufrió fue Invesco. Perdió prácticamente 2.000 millones de patrimonio, 2,08 puntos de cuota de mercado y cuatro puestos en el ranking debido a las salidas de dinero registradas en el Invesco Pan European Equity y, en menor medida, el Invesco Euro Corporate. Las buenas noticias para la entidad que dirige Íñigo Escudero es que sigue siendo una de las top 10 y que en el cuarto trimestre consiguió revertir la tendencia (perdía 2.300 millones el 30 de septiembre y cerró el año dejando el retroceso en 1.998 millones). Algo parecido le ocurrió a Fidelity. Terminó el 2016 con un retroceso patrimonial de algo más de 800 millones, cuando en septiembre perdía más de 1.000.

Cambios más importantes fuera del top 10

Fuera del top 10 también se han producido cambios importantes. Destaca el ascenso de Amundi, que sube cuatro puestos en la clasificación con un crecimiento de algo más de 1.500 millones con el First Eagle Amundi International, el Amundi Rendement Plus y las estrategias de volatilidad como buques insignia, lo que la coloca como la cuarta entidad que más vio crecer su patrimonio en distribución en 2016; la caída de GAM, que pierde 14 puestos en el ranking al ver reducido su volumen en 1.450 millones, siendo la segunda gestora que más cuota de mercado cede; la escalada de doce puestos de Old Mutual, que duplica su patrimonio gracias a la tracción del Old Mutual Global Equity Absolute Return, y la vertiginosa subida de Vanguard, que adelanta en un año 27 puestos en la clasificación apoyándose en el mayor interés por la gestión pasiva, lo que le ha permitido situar su patrimonio distribuido en España por encima de los 1.000 millones. A cierre de 2016 había en España 31 firmas internacionales con un volumen en distribución superior a esta cantidad; 28 de ellas cuentan con oficina de representación en el país.

Ranking Gestora Patrimonio a cierre de 2016 (millones de euros) Variación con respecto a cierre de 2015 (millones de euros) Cuota de mercado (%) Variación de cuota de mercado Puestos que sube o baja en el ranking
1. BlackRock 9.361 -939 8,14 -1,39 =
2. J.P.Morgan AM 7.495 -1.012 6,51 -1,36 =
3. Carmignac 6.084 +1.983 5,29 +1,50 +4
4. Deutsche AM 5.766 -468 5,01 -0,76 -1
5. AXA IM 4.674 +1.756 4,06 +1,36 +5
6. M&G Investments 4.531 -151 3,94 -0,39 =
7. Robeco 4.158 +1.364 3,61 +1,02 +4
8. Invesco 4.113 -1.998 3,57 -2,08 -4
9. Fidelity 4.105 -823 3,56 -1,00 -4
10. Nordea 3.992 +1.974 3,47 +1,60 +7
11. Amundi 3.847 +1.563 3,34 +1,23 +4
12. Schroders 3.204 -78 2,78 -0,26 -4
13. MFS IM 3.080 +510 2,67 +0,35 =
14. Henderson 2.989 +339 2,60 +0,15 -2
15. Candriam 2.625 +1.275 2,28 +1,03 +7
16. BNY Mellon IM 2.468 +406 2,14 +0,23 =
17. Pioneer Investments 2.385 -73 2,07 -0,20 -3
18. Pictet AM 2.070 +595 1,80 +0,44 +3
19. Old Mutual 2.063 +1.068 1,79 +0,87 +12
20. Columbia Threadneelde 1.985 +895 1,72 +0,71 +8
21. PIMCO 1.935 +634 1,68 +0,48 +3
22. Morgan Stanley 1.632 +99 1,41 -0,01 -2
23. GAM 1.555 -1.454 1,35 -1,43 -14
24. BNP Paribas IP 1.491 +318 1,29 +0,20 +3
25. Franklin Templeton 1.310 -679 1,14 -0,70 -7
26. UBS AM 1.205 -98 1,04 -0,17 -3
27. Natixis Global AM 1.184 -359 1,03 -0,40 -7
28. Vanguard 1.141 +920 0,99 +0,78 +27
29. Allianz Global Investors 1.123 -68 0,97 -0,13 -3
30. Mediolanum 1.080 +181 0,94 +0,11 +5
31. Aberdeen 1.010 +356 0,87 +0,26 +9
32. Muzinich 893 +196 0,77 +0,12 +5
33. Jupiter 748 +55 0,65 +0,01 +6
34. Goldman Sachs AM 746 -172 0,64 -0,21 =
35. Groupama AM 713 +228 0,62 +0,17 +10
36. Standard Life 683 -598 0,59 -0,60 -11
37. UBP 497 +191 0,43 +0,15 +15
38. Vontobel 472 -58 0,41 -0,08 +5
39. Edmond de Rothschild AM 415 -515 0,36 -0,50 -6
40. Ferox Capital 410 +51 0,35 +0,02 +9
41. AllianceBernstein 391 +84 0,34 +0,06 +10
42. Lombard Odier 383 -94 0,33 -0,11 +4
43. Merrill Lynch 316 +4 0,27 -0,02 +7
44. Legg Mason 305 -124 0,26 -0,14 +4
45. Alken 296 -727 0,25 -0,70 -16
46. Principal Global Investors 274 +120 0,23 +0,09 +16
47. Bluebay 254 -353 0,22 -0,34 -6
48. Credit Suisse AM 250 +33 0,21 +0,01 +9
49. SYZ AM 238 +47 0,20 +0,02 +11
50. Neuberger Berman 224 +91 0,19 +0,07 +19

Fuente: CNMV.

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