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¿Quién es quién en el equipo de selección de fondos de Santander AM?


A lo largo del año, Funds People tiene el objetivo de dar a conocer a los principales selectores de fondos en España, una figura que cada día cobra mayor relevancia en un entorno donde cada vez los fondos están más presentes en las inversiones de clientes institucionales y particulares locales.

Dada la competitividad de la industria y la extensa oferta de fondos existentes, se hace indispensable encontrar los mejores fondos. Por ello, desde Funds People se busca conocer qué factores son determinantes para el análisis que realizan, cómo se articula el equipo y de qué forma se plasma su selección. 

Esta serie la inicia Santander AM, una entidad que cuenta, dentro de un equipo más amplio formado por 20 miembros denominado Global Multi Asset Solution, con un grupo de nueve profesionales especializado en la selección de fondos de terceros. Este equipo (Manager research & selection) liderado por José María Martínez-Sanjuán está estructurado por clases de activo. Así existen tres equipos especializados: uno en renta variable, otro en renta fija y un tercero en inversiones alternativas; divididos entre sus oficinas de Londres (4), Madrid (3) y Boston (2). De esta forma, cada analista es responsable de un área concreta dentro del activo en el que está englobado.

Análisis cuantitativo y cualitativo

Su labor de análisis y selección tiene una doble vertiente, la cualitativa y la cuantitativa. Esta última consiste en “encontrar evidencia estadística de un performance destacado y consistente”, a través de una herramienta que han desarrollado internamente (GMAS Orchid ™), en la que se utiliza una combinación de estadísticos en múltiples horizontes temporales.

Por su parte, a la hora de realizar el análisis cualitativo, el equipo lleva a cabo una profunda evaluación de varios aspectos que consideramos críticos para un equipo de gestión de activos. Para ello, apunta, “nos valemos de un cuestionario que se centra en no menos de 30 puntos muy concretos relativos a la gestora, el equipo de gestión, su proceso de inversión y en las herramientas de control de riesgos”. 

Mediante la due dilligence, entre otros, buscan analizar aspectos críticos como la alineación de intereses entre los inversores y los gestores, la transparencia, la estabilidad en el equipo y proceso de inversión, la robustez y claridad del mismo, la experiencia y competencia del equipo gestor o las buenas prácticas de gobierno corporativo.

Según comenta Martínez-Sanjuán, el foco del análisis se hace a nivel gestor independientemente del vehículo que gestione. Esto les lleva a analizar fondos con distintas estructuras (abiertos o cerrados), desde estrategias pasivas a muy activas (incluye fondos cotizados o no), y en ocasiones hasta analizan cuentas segregadas. Aunque la due dilligence operacional se lleva a cabo dependiendo del vehículo en cuestión, especifica, “el análisis cualitativo es a nivel gestor y poco afecta el vehículo en sí mismo”.

Por tanto, “la decisión de incluir o excluir un fondo de recomendación es resultado de un proceso de análisis o revisión profundo que se fundamenta en el análisis cuantitativo y cualitativo antes mencionado y que toca diversos puntos”. En este sentido, concreta, “ninguno de los factores mencionados es por sí sólo suficiente como para automáticamente suponer la entrada o salida de recomendación sin una evaluación completa”. Sin embargo, añade, “sí que son suficientes como para iniciar el proceso de revisión o análisis comentado”.

Matriz de managers

La selección de fondos se plasma en una matriz de managers que da solución a una amplia variedad de clientes, determina el responsable de este equipo. “Una lista de nombres seleccionados para cada clase de activo”, concreta. En este contexto, señala que la estructura y los recursos empleados les permiten en la actualidad ofrecer soluciones para todo tipo de clientes, “desde Asset Management hasta banca privada y, como no, clientes institucionales”, menciona.

A día de hoy, el grupo Santander cuenta con más de 40.000 millones de euros de patrimonio en fondos de terceros distribuido entre la división de Global Multi Asset Solution, el resto de fondos de terceros de la gestora y el área de advisory para banca privada y otros clientes. Tal es la relevancia que están tomando estos productos que, desde finales de 2013, ha incrementado su volumen en la casa en un 89%, cuando esta cifra se situaba en los 21.200 millones. 


Responsable del equipo de análisis y selección de fondos


José María Martínez-Sanjuán 

Cargo: Head of Manager Research & Selection

Competencias básicas 

Experiencia profesional: 18 años de experiencia.

Licenciado en Económicas, Universidad Complutense de Madrid.

Master en Finanzas en ICADE.

CAIA Charterholder.

Durante los últimos cuatro años, ha sido el responsable de análisis y selección de fondos de terceros en Santander AM. Anteriormente, desde 2006, estuvo al mando de la selección de fondos y análisis en Santander Private Banking.

Gestor en Gesmadrid y responsable de carteras multifondo en Urquijo Gestión. 

Valoración personal de su labor como selector

Una de las cosas más interesantes de esta profesión es tener la posibilidad de conocer a los gestores con más talento. Hay muchas cosas que puedes aprender de todos ellos difíciles de resumir en un párrafo. Adicionalmente, he aprendido a ver las cosas desde distintos ángulos, cuestionándome muchas de las ideas que damos por sentado. Sin ninguna duda, ser selector también te proporciona un entendimiento del comportamiento de los mercados, lo cual siempre es interesante para una industria que está en constante evolución. 


Equipo especializado en renta fija


Santiago Vidal de Puig 

Cargo: Fixed Income Research Analyst 
Selección de fondos monetarios, de deuda soberana de países desarrolladas, de renta fija global y de deuda corporativa investment grade. 

Competencias básicas 
 
Experiencia profesional: más de 27 años de experiencia.

Licenciado en Administración de Empresas, ESADE, Barcelona.

Gestor de fondos de inversión y de fondos de pensiones de Renta Fija en las diferentes gestoras del Grupo Banco Santander durante más de 20 años.

Anteriormente intermediario financiero (dealer) para Banif durante tres años. 

Valoración personal de su labor como selector
 
A diferencia de mi etapa como gestor, me ha permitido abrir el foco a diferentes maneras de gestionar. Muchas de ellas muy válidas a pesar de que el enfoque sea diferente. Además creo que uno de los principales aprendizajes ha sido poder apreciar la consistencia y el enfoque de riesgo-retorno como valores determinantes a la hora de seleccionar a un gestor o equipo. Es necesario poder alejarse del día a día, evitando aquellas estrategias que pueden brillar en un momento determinado pero que no se mantienen mucho tiempo. La rotación en los primeros deciles se ha mostrado muy elevada a lo largo del tiempo.
 
Eduardo C. Sánchez Alonso
 
Cargo: Lead Research Analyst (Fixed Income)
Selección de fondos de high yield, de deuda emergente y de renta fija flexible. 

Competencias básicas 
 
Experiencia profesional: 14 años de experiencia.
 
Licenciado en Económicas, Universidad Autónoma de Madrid.
 
CFA Charterholder.
 
Gestor de fondos de fondos de bolsa europea, americana, japonesa, emergente global, retorno absoluto, inmobiliario global y high yield global. 
 
Valoración personal de su labor como selector
 
Es esencial gestionar adecuadamente toda la información que tratamos. Tienes que mantener el foco en tus objetivos a largo plazo, independientemente de los movimientos a corto plazo y manteniéndote alerta a las tendencias de la industria. Es necesario ser metódico y tener un proceso claro para el análisis cuantitativo y cualitativo -más o menos sofisticado- con el conocimiento de que no existe uno perfecto.

Equipo especializado en renta variable


Marta Pérez Cogollos

Cargo: Lead Equity Research Analyst  
Selección de fondos de renta variable europea y japonesa.

Competencias básicas 
 
Experiencia profesional: 17 años de experiencia.
 
Licenciatura en Ciencias Económicas y Empresariales en ICADE (Universidad Pontifica de Comillas), y en Derecho en la UNED. Asimismo, curso estudios de Literatura inglesa en la Open University de Reino Unido.
 
Executive MBA de IESE.
 
Forma parte de Santander desde 1997. Ha sido miembro del equipo de renta variable y del equipo de análisis macroeconómico. Además, ha gestionado fondos de fondos de renta variable, renta fija e inmobiliarios.
 
Valoración personal de su labor como selector
 
En un mercado con tantos productos y competidores, la selección de fondos y gestores ha cobrado una relevancia incuestionable.
 
Daniel Piquet
 
Cargo: Equity Research Analyst
Selección de fondos de renta variable americana y global.

Competencias básicas
 
Experiencia profesional: 9 años de experiencia.

Bachelor of Science in Business Administration (especialidad en finanzas y económicas), Universidad de Drexel, Filadelfia, EE.UU.

CFA Charterholder.

Analista de inversiones en The Vanguard Group y Natixis Global Asset Management, hasta que se incorporó a Santander AM en 2013. 

Valoración personal de su labor como selector
 
En un entorno donde se está cuestionando la rentabilidad obtenida por los fondos de gestión activa en los últimos años, encontrar a aquellos que realmente son los mejores es más esencial que nunca. Como selectores de fondos debemos ir más allá de procesos, recursos y experiencia para entender realmente el comportamiento de los gestores y que factores marcan la rentabilidad del fondo a través de un análisis y un interrogatorio profundo. Habitualmente, los buenos y los grandes gestores tienen los mismos recursos y experiencia, por tanto, es complicado hacer una distinción a primera vista entre unos y otros. Sin embargo, si he detectado que los grandes gestores se diferencian por mantener un proceso disciplinado, consistencia en su filosofía y una verdadera pasión por invertir en todas las condiciones de mercados y a pesar de cualquier problema de rentabilidad a corto plazo en el fondo.
 
Jonathan Woo
 
Cargo: Research Analyst
Selección de fondos de renta variable emergente.

Competencias básicas
 
Experiencia profesional: 8 años.

MEng Information Systems Engineering, Imperial College, Londres

Gestor y analista cuantitativo en Barclays.

Analista en UBS.

Valoración personal de su labor como selector

La selección necesita de un enfoque microscópico dado que delegar a un gestor la consecución del alfa  trae consigo un riesgo asociado. A medida que evolucionan los mercados, el liderazgo también progresará, y por lo tanto las ventajas competitivas de cualquier estrategia serán desafiadas continuamente. En este sentido, se requiere una monitorización constante y una independencia completa para capturar estos cambios, dependiendo de la transparencia de la información y el fácil acceso al gestor para tomar la mejor decisión. 


Equipo especializado en inversiones alternativas


Peter Murphy

Cargo: Research Analyst
Selección de fondos alternativos y mixtos.

Competencias básicas
 
Experiencia profesional: 19 años.
 
Bachelor of Arts, Bates College, Maine, EE.UU. 

CAIA charterholder.

Valoración personal de su labor como selector

La industria se encuentra en constante cambio a medida que las nuevas tecnologías y tendencias emergen, nuevas estrategias entran y salen según necesidades, y la macroeconomía global evoluciona. Con el fin de ser un selector efectivo hay que estar al día con los cambios, ser un estudiante de la industria. Es un proceso de aprendizaje que no termina nunca.

José Manuel López Mayher 

Cargo: Lead Research Analyst
Selección de fondos alternativos.
 
Competencias básicas
 
Experiencia profesional: 11 años.
 
Ingeniero de Caminos, Canales y Puertos por la Universidad Politécnica de Madrid.

CFA Charterholder & Certified FRM. 

Gestor de fondo de fondos hedge en ICR. 

Consultor en The Boston Consulting Group.

Valoración personal de su labor como selector

No existe una fórmula mágica para la selección óptima de un fondo de inversión, si bien consideramos de crucial relevancia apoyarse en un proceso riguroso y debidamente estructurado. Cada estrategia o tipo de activo requiere un análisis diferenciado ya que hay múltiples aspectos cualitativos que deben tenerse en consideración. El análisis cuantitativo es por supuesto importante, aunque debería utilizarse principalmente como herramienta de estudio de las habilidades de gestión en diferentes entornos de mercado y no como extrapolación de resultados futuros. Es primordial adoptar una visión a medio/largo plazo que permita eliminar el ruido característico de plazos de inversión más cortos.

Saroosh Mansoor

Cargo: Analyst
Selección de fondos de inmobiliario, private equity e infraestructuras.
 
Competencias básicas
 
Experiencia profesional: 11 años.
 
BSc Actuarial Science, London School of Economics. 
 
Valoración personal de su labor como selector

Esta profesión no sólo consiste en guiar en la selección, sino que también se trata de asegurar que la visión macroeconómica y las decisiones que se tomen sean representativas de las oportunidades existentes. El track record es un dato útil pero sólo si lo miras para preguntar y responder determinadas cuestiones. El mercado es por naturaleza olvidadizo, los selectores deben intentar recordar las lecciones aprendidas del pasado cuando tomen las decisiones del futuro. 

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