¿Qué se puede esperar de los fondos de bajo riesgo en 2015? Andbank repasa su lista de recomendados


“La renta fija tradicional proporciona yields cercanas a sus mínimos históricos”. Esta es la base de la que parte el equipo de selección de fondos de Andbank para llevar a cabo uno de los trabajos más arduos del 2015: “encontrar productos que proporcionen rentabilidades atractivas después de comisiones sin excedernos en el riesgo que asumimos”. Una labor en la que, como explica la entidad, “el error en la selección pesa mucho más que en fondos de riesgo superior”.

A pesar de que las oportunidades ofrecidas por estos activos son limitadas, Andbank apunta que “existen clientes que, por su perfil de riesgo, no pueden escapar de este tipo de categorías”. Por suerte, añaden, “la inflación también está en unos niveles extraordinariamente bajos, por lo que podemos conseguir que estos clientes no pierdan poder adquisitivo con el paso del tiempo”.

En este contexto, el grupo ha decidido repasar uno a uno los productos recomendados que tienen en las distintas categorías de bajo riesgo (tanto duración como crédito), cuyo objetivo es no perder dinero y/o superar la inflación.

Fondepósitos

En esta categoría la entidad tienen seleccionado dos productos nacionales. Por un lado, el Aviva Corto Plazo, considerado por Andbank como el producto de menor riesgo de su focus list, que invierte al menos un 50% de la cartera en depósitos a la vista o con vencimiento inferior a un año, esperan un retorno de entre el 0,5% y el 0,8% en 2015. “Una estimación adecuada para los niveles de riesgo actuales”, concretan.

Por otro lado, el Gesconsult Corto Plazo, un fondo con mayor riesgo que el anterior al incluir plazos más amplios (aunque la duración de la cartera ronda los seis meses), estiman que su rentabilidad podría aproximarse al 1% en 2015.

Monetarios y Corto Plazo

En el caso de que la inflación se vaya a los niveles altos del rango de estimaciones para 2015 (0,4%), el equipo de análisis considera que el DB Portfolio Euro Liquidity, un producto con una duración de tan sólo un mes, no podría mantener el poder adquisitivo de los partícipes. De ahí que, de tener que seleccionar un monetario, opten por el DWS Floating Rate Notes.

La ventaja de este fondo radica, comentan, en que los bonos flotantes pueden actuar de protección frente a potenciales subidas en los tipos. En estos momentos, destacan que la duración de la cartera es de un mes para la duración de los tipos y de 17 meses para el crédito, así como que su TIR bruta asciende al 0,6%. No obstante, puntualizan, “al ser flotante, esta TIR a vencimiento dependerá de los movimientos de la curva”. Últimamente, recalcan, “el fondo ha tenido mucha aceptación como alternativa a la liquidez”, motivo por el que su patrimonio se ha incrementado en el último mes en casi 1.000 millones de euros.

Respecto a los dos productos de renta fija a corto plazo, indican que el BGF Euro Short Duration Bond no tienen un objetivo de rentabilidad, aunque el gestor estima que la rentabilidad del fondo este cerca del 1,5%-2% neto de comisiones. Mientras que la yield to maturity bruta del AXA WF Euro Crédit Short Duration es del 0,9% con una duración de 1,9 años.

Renta Fija Alternativa Moderados

Renta 4 Pegasus, Carmignac Securité, Candriam Bonds Credit Opportunities y Carmignac Capital Plus son el cuarteto de fondos elegidos para esta categoría, cuyas rentabilidades objetivo para 2015 van desde el 2% que intentará sacar el primero, entorno al 1,5% que aspira el segundo, la previsión de entre un 4% y un 6% del tercero, y el 3,5% del último, según apuntan. 

Del Renta 4 Pegasus destacan que, actualmente, no quieren darle volatilidad al producto que tiene como objetivo Eonia más 200 puntos básicos, por lo que están defensivos; se decantan por aprovechar a hacer apuestas puntuales en momentos de volatilidad que aumentar el riesgo para conseguir más rentabilidad.

La baja volatilidad con un track record de más de 25 años y siempre en positivo es para Andbank uno de los puntos fuertes del Carmignac Securité, junto a no haber tenido ningún default. Según el equipo de análisis, en el fondo se está mirando oportunidades en Grecia en la parte de renta fija, aunque, en cualquier caso, el sesgo de la cartera es claramente hacia el mundo periférico, donde ven oportunidades en los bonos senior y en los subordinados TIER 1 y 2. Su nivel de liquidez (aproximadamente un 20%) denota un posicionamiento claramente defensivo y mantienen duraciones negativas en Francia, tal y como explican los selectores.

Del otro fondo de la gestora francesa, el Carmignac Capital Plus, resaltan que las posiciones en cartera en la parte de renta fija son muy parecidas al anterior, pero que tiene la posibilidad de incluir renta variable en cartera siempre y cuando no supere la volatilidad máxima del fondo que es del 2.5%. Ahora tiene un 8%, pero la idea es que se reduzca, comentan.

Por último, las expectativas de rentabilidad del Candriam Bonds Credit Opportunities están basadas en la estimación que tienen para el high yield más la dispersión que esperan en el mercado de crédito, factor por el que esperan dar rentabilidades cercanas a la banda alta del rango (6%). 

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