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¿Que opinan los gestores de Fidelity sobre el rescate de la banca española?


Por otra parte, los bancos españoles son sólo una capa de los débiles fundamentales de la economía del pais. Todavía tiene la mayor tasa de desempleo y el tercer mayor déficit fiscal de Europa, en el contexto de una dolorosa recesión. El actual gobierno tiene un pobre historial de gestión de crisis y la calidad de los datos también ha sido pobre. Los fondos provistos por el EFSF incrementarán la deuda del gobierno y existe una pregunta abierta sobre la subordinación del crédito. Es probable que haya mayores bajadas de rating de las agencias. La situación europea en sentido amplio sigue siendo muy tensa, con la amenaza en ciernes de las elecciones griegas. Y los inversores en bonos se han quemado demasiadas veces en el pasado por ofrecer el beneficio de la duda a los legisladores europeos. Una valoración más detallada del anuncio del fin de semana llegará cuando se conozcan los detalles del paquete final.

Por su parte, Dominic Rossi, CIO de renta variable de Fidelity Worldwide Investments, considera que "el anuncio ha sido un movimiento sensible que suministra soporte de capital a los balances bancarios y puede ayudar a contener futuras fugas de capital de España en las próximas semanas, en particular tras las elecciones griegas. El tamaño de la ayuda ha sido mucho mayor de lo esperado por los mercados y eso es algo ciertamente positivo, en el sentido de que permitirá a los bancos españoles absorber mayores pérdidas de sus carteras hipotecarias y de préstamos a promotores, pérdidas que sin duda aumentarán el próximo año, o incluso los dos próximos años.
 
Sin embargo, esta inyección de capital ha de ir a través de las cuentas nacionales españolas, lo cual significa en realidad que el gobierno español se halla atrapado porla misma, que añade 100.000 millones de euros, o cualquiera que sea la cantidad final, al nivel actual de deuda pública española.
 
En lugar de separar los problemas de la banca de los problemas soberanos, lo que hace esta ayuda es juntarlos más. Mientras los mercados de renta variable subieron en respuesta a este anuncio, el mercado de renta fija gubernamental ha reconocido rápidamente que la ayuda añade presión al riesgo soberano, lo cual se ha reflejado en la subida de los rendimientos de la deuda española a 10 años.
 
Por tanto, mientras que esto ha sido un buen movimiento para enfrentarse a un problema en el sistema bancario español, no ha atacado los grandes problemas que tiene la deuda soberana.

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