¿Qué fondos están preparados para las caídas? Andbank señala productos por categorías


No ha sido un periodo fácil para la gestión de fondos. Pocos son los productos que hayan salvado las caídas; sin embargo, algunos pueden estar satisfechos de los resultados cosechados, tal y como repasa el equipo de análisis de Andbank.

Por categorías, la entidad andorrana señala a los monetarios como “la única categoría que ha protegido la cartera en las caídas”. De todas maneras, apuntan, “los retornos que ofrecen ahora mismo, solo son justificable en un época de inflación cero”. De este tipo de vehículos destaca a dos, el Aviva Corto Plazo y el Mutuafondo. Respecto a este último, indican que tiene un escalón de riesgo superior pero que, con una caída máxima en el año del 0,14%, ha conseguido cumplir su misión.

En el terreno de renta fija alternativa, consideran que el fondo que mejor ha conseguido aguantar las embestidas en el high yield de las últimas semanas ha sido el Candriam Bonds Credit Opportunities. En cuanto al Threadneedle Credit Opportunities señalan cómo el evento de Novo Banco ha provocado un impacto negativo en su valor liquidativo.

Dentro de la categoría de mixtos conservadores, tal y como refleja Andbank, el Nordea-1 Stable Return fue el que mejor se ha comportado en las caídas del último mes, a pesar de su 33% en renta variable. También están recomendando el Pareturn Cartersio Income, que tuvo peor resultado por exposición al crédito y estar más centrado en Europa, y el DWS Concept DJE Alpha Renten Global, “el que tiene hoy por hoy la posición más defensiva”.

En los mixtos flexibles, destacan el bajo nivel de renta variable actual del Carmignac Patrimoine, después de haber rebajado drásticamente el riesgo del fondo. Cuenta con un 15% en high yield frente a un porcentaje más bajo del DWS Invest Concept Kaldemorgen o el M&G Dynamic Allocation. El equipo de análisis de Andbank puntualiza que estos dos “han tenido un comportamiento muy similar puesto que aunque el fondo de M&G Investments tiene mayor peso a renta variable, lo compensa con una menor exposición a high yield”.

Con los fondos market neutral, explican, “eliminamos la beta del mercado europeo para jugar la dispersión entre compañías y sectores”. De la categoría distinguen a dos fondos, el Julius Baer Multistock Absolute Return Europe y el DNCA Invest Miuri cuya “principal diferencia está en las posiciones cortas: el primero se pone corto de compañías y el segundo se pone corto de índices”. Creen que el fondo de Julius Baer es un market neutral más puro, “menos flexible en beta”, resaltan.

CTA

En su resumen semanal de mercados, la firma también dedica un apartado a destacar productos que podrían aprovecharse de las caídas. Tal y como subrayan, “las épocas de alta volatilidad han sido épocas provechosas para los CTA (Commodity Trading Advisor)”.

Mucho se ha hablado de los fondos de volatilidad para estos entornos, pero ¿son adecuados? Según Andbank, éstos solo se benefician en los momentos de modificación fuerte en los niveles de volatilidad (niveles altos de vega), siendo un coste de oportunidad el resto del tiempo. En cambio consideran que los fondos CTA -fondos de estrategias sistemáticas-, además de funcionar especialmente bien en épocas de volatilidad, aguantan mejor el tipo en épocas sin volatilidad. “Esto se ha visto reflejado en el marketing de las propias casas, que han dejado de hablar de ellos y han caída fuertemente en patrimonio”, añaden.

A nivel de vehículos de inversión, proponen el GAM Star Keynes Quantitative Strategies, un fondo que se basa en explotar con modelos cuantitativos oportunidades basándose en fundamentos Keynesianos económicos y principios del Behavioural Finance. Por otro lado al Man AHL Trend Alternative, un fondo seguidor de tendencia 100% cuantitativo que opera en más de 300 mercados y donde no hay espacio para la discrecionalidad en la operativa, resume Andbank.

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