¿Qué clase de productos demandan los inversores españoles y europeos? ¿Qué necesidades tienen y cómo pueden satisfacerse?


Matthew Shafer es el responsable de distribución internacional de Natixis Global AM. En su rol, Shafer mantiene reuniones con clientes de la gestora de todo el mundo. A lo largo de estas reuniones ha podido detectar una serie de tendencias que después se han confirmado con los números sobre distribución de la firma en la mano. Ahora, el experto accede a comentar cuáles son las tendencias del mercado y entre los inversores que han detectado en su firma y cuál es su visión al respecto. 

Shafer comienza su repaso panorámico por el continente europeo, donde las ventas totales de la industria de fondos (incluyendo a inversores institucionales y minoristas) representan dos billones de dólares en activos. La previsión es que las ventas en esta parte del mundo se incrementen hasta rozar los tres billones a cuatro años vista, siendo los principales impulsores de este crecimiento la banca privada, las EAFIs y las plataformas. “Las plataformas son cada vez más importantes para los clientes”, indica el experto en este punto. Añade que, para poder llegar a cuantos más clientes finales mejor, las firmas de gestión “necesitan tener un gran conocimiento local y específico, para poder llegar a los bancos minoristas de cada sitio”. El experto observa que crecimiento más destacado a lo largo del primer trimestre se ha producido en Italia y España; de hecho, los activos han experimentado un crecimiento récord en el segundo caso.  

Las categorías más y menos populares

Por categorías de inversión, las cifras sobre ventas que aporta Shafer son un fiel reflejo de las necesidades actuales de los inversores: las tres categorías que han atraído más flujos de dinero tanto en el último mes como en el trimestre han sido, de mayor a menor, los productos mixtos, los de renta fija corporativa europea con grado de inversión y la renta variable europea, de la cual Shafer destaca que está viviendo un momento positivo: “Vemos mucho dinero que está entrando en renta variable europea procedente de Asia, Latinoamérica, Oriente Medio e incluso de EE.UU.”. De todas las categorías de inversión, la única en la que perciben un momento negativo es en renta variable de Norteamérica, que ha registrado pérdidas tanto en el trimestre como en el último mes. “Los gestores de fondos están empezando a ponerse nerviosos con las valoraciones”, comenta el responsable al respecto.

Un repaso al mercado español

En territorio español, las ventas de los últimos tres meses son un reflejo más o menos similar a la tendencia europea: los fondos mixtos conservadores atrajeron 2.294 millones de dólares, seguidos por los mixtos de otras categorías, con 2.283 millones, y la deuda corporativa europea con grado de inversión, que captó cerca de 2.000 millones. “La demanda de soluciones de asignación de activos es mundial, pero la tendencia dentro de Europa es poderosa”, subraya Shafer, que constata la gran demanda de productos conservadores por parte de inversores españoles.

"Natixis Global AM cuenta con soluciones para satisfacer esta demanda, pero todavía queda mucho por pensar para ofrecer más adelante a los clientes", explica el responsable de distribución internacional del grupo. en su opinión, los productos que se desarrollen en el futuro van a ser "más sofisticados, muy customizados". Considera asimismo que, para poder dar con la solución correcta, cada vez a ser más necesario "tener una conversación muy directa con los clientes para tener ideas innovadoras, es una estrategia que está en el núcleo de nuestra filosofía de carteras duraderas".

En cambio, las categorías que registraron más reembolsos han sido los fondos de rentabilidad objetivo que invierten en la eurozona, los de renta variable de pequeña y mediana capitalización y los de renta variable del sur de Europa (ver tabla). 

SectorA tres mesesA doce meses
LocalTransfronterizoTotalLocalTransfronterizoTotal
Mixtos conservadores2.0132802.29410.68996811.658
Renta fija euro1.2795281.8077.5461.2558.801
Renta fija flexible1.1784141.5923.4633.0376.500
Renta fija corporativa euro IG8191.2742.0943.2462.3505.596
Mixtos1.0751.2082.2832.9062.6045.511
ABS-169175-19693-103
Renta variable europea pequeña y mediana capitalización-319665-32-90-122
Renta variable Norte América pequeña y mediana capitalización000-3-125-128
Renta variable sur de Europa-300-30-1480-148
Renta variable eurozona51202253-224-82-306

Fuente: Lipper SalesWatch. Datos a 28/02/2015

Unas palabras sobre regulación y otras tendencias

Dentro del repaso a los temas clave para la distribución dentro de la industria europea de fondos, la regulación ocupa sin duda un lugar central. Shafer explica que, por ejemplo, en términos de flujos se ha observado en Reino Unido y Holanda un periodo de reembolsos o de suscripciones a un ritmo muy lento debido al impacto de RDR, aunque en este punto advierte de que las apariencias engañan: “El mercado de asesoramiento esperaba un gran impacto negativo por el desarrollo de RDR, que ha cambiado el entorno asesor, pero no lo ha matado”, indica.  

El punto de vista del representante de Natixis Global AM considera que la avalancha normativa de los últimos años está dirigida principalmente a mejorar la transparencia y la sostenibilidad de los productos, y por ello aborda la cuestión desde un punto de vista positivo: “La regulación crea grandes oportunidades para nosotros. Nos permite añadir innovación, generar soluciones locales y participar en mercados muy regulados”. El experto añade que “en los últimos diez años los mercados han sido turbulentos, los gestores han mejorado su trabajo de comunicarse con los clientes y ahora existe una mirada distinta, se afrontan los productos desde un punto de vista innovador”, afirma. 

De hecho, la regulación también ha aparecido como tema clave en la Encuesta a Inversores Particulares que realiza la firma francesa todos los años. En esta edición, han participado 7.000 inversores de 17 países, incluyendo 500 inversores españoles, y Shafer destaca que la regulación es un tema clave: “Los clientes necesitan más transparencia y comunicación que nunca. Es absolutamente primordial que asesores y gestores puedan desarrollar nuevos productos”, insiste el experto.

Los otros temas que ha descubierto esta Encuesta y que el responsable de distribución tiene en cuenta son, en primer lugar, el cambio de las expectativas de retorno en relación con la tolerancia al riesgo. El segundo tiene que ver con la planificación para la jubilación y el tercero, finalmente, con inversiones alternativas: “En cerca del 50% de las reuniones con clientes de todo el mundo se pregunta por productos alternativos”, concluye. 

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