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¿Qué aspectos hacen diferente al M&G Optimal Income de otros fondos?


El M&G Optimal Income es una de las grandes historias de éxito. El fondo ha conseguido ir ganándose la confianza de los inversores tanto españoles como europeos, lo cual se refleja en el importante crecimiento patrimonial experimentado por el producto a lo largo de los últimos años y que ha elevado su volumen de activos bajo gestión hasta los 33.000 millones de euros, lo que le convierten en uno de los fondos de mayor tamaño de Europa. ¿Cuáles son las razones que han contribuido al éxito del producto? Funds People se lo ha preguntado a los selectores. Según Diego Fernández Elices, director de selección de fondos en A&G, se trata de un fondo que no tiene un sustituto claro. “No hay nadie que haga exactamente lo mismo y actualmente lo veo como una de las opciones menos malas para invertir en renta fija”, afirma. Pero… ¿qué factores son los que le han hecho ganar popularidad?

Michael Eyre, analista de renta fija en Allfunds Bank, cree que la popularidad de este fondo puede ser atribuida a la suma de tres factores: el hecho de ser un producto de renta fija con un mandato flexible, la experiencia del equipo gestor, que se ha visto plasmada en los resultados ofrecidos desde la creación del producto, y la fortaleza a nivel de distribución de M&G Investments.“El fondo sigue un mandato de renta fija completamente flexible que puede realizar asignaciones en todo el espectro de la clase de activo y gestiona activamente el riesgo de crédito y de tipos de interés. Este tipo de fondos ha ganado una enorme popularidad entre los inversores en los últimos años ante la perspectiva de que aumenten los tipos -algo que resultaría negativo para los fondos de renta fija tradicionales- y son muchos los que se han decantado por productos que les permitan mitigar el riesgo de tipos de interés”, afirma.

En este sentido, el experto considera que el M&G Optimal Income es una opción clara para quienes invierten en renta fija flexible. “Richard Woolnough acumula más de treinta años de experiencia como gestor de renta fija y cuenta con un robusto equipo de inversión en renta fija que le ayuda a gestionar el fondo, lanzado en 2006. Gracias a su excelente capacidad de análisis macroeconómico, Woolnough ha sabido ir adaptando la duración y las asignaciones del fondo a los diferentes mercados de renta fija y sorteó con éxito el difícil periodo de 2007-2008, lo que ha contribuido a la sólida rentabilidad a largo plazo del fondo. La calidad del gestor y del equipo de inversión, junto con el buen comportamiento y la popularidad de los mandatos de renta fija flexible, facilitan la tarea del equipo de distribución de M&G, que en los últimos años ha redoblado su actividad en los mercados europeos”.

Elena Martín-Prieto, directora de productos en Unicorp Patrimonios, apunta al momento como otro de los factores que explican el éxito del producto. “Ha sido el producto adecuado en el lugar adecuado. En un mercado español dominado tradicionalmente por los activos de renta fija, el fondo ha sabido captar el potencial público objetivo existente, con una estrategia fácil de entender y de explicar por parte del asesor a los inversores particulares. El equipo gestor ha sabido adaptarse a cada momento del mercado, dejando de lado estrategias que han podido aportar más volatilidad al fondo que buenos resultados, como son divisas, mercados emergentes (la exposición es mínima) o duraciones negativas”, asegura. Pero los resultados del fondo también han jugado un papel muy relevante.

Análisis de la rentabilidad ofrecida por el fondo

Según explica la experta, el éxito comercial no se habría podido entender sin el éxito en la visión del equipo gestor. “Consistentemente, el fondo ha obtenido resultados positivos en momentos muy complicados de mercado como fue el año 2011, en el que el fondo acabó con una rentabilidad del 6,3%. La clave ha estado en que Richard Woolnough siempre ha mantenido la combinación óptima en cartera de deuda corporativa de alto rendimiento, con grado de inversión y deuda soberana, principalmente. Adicionalmente, ha contado con una posición en renta variable que actualmente es del 0,5%, pero que ha subido hasta el 13% en momentos en que la tendencia del mercado estaba clara”. Analizando las rentabilidades mes a mes, se observa que el fondo ha sabido recuperarse rápidamente cuando ha atravesado periodos difíciles.

En este sentido, Martín-Prieto observa como, por ejemplo, meses en los que el fondo ha tenido malos resultados (agosto y septiembre de 2011, en los que las rentabilidades han sido del -1,94% y del -1%), seguidamente se ha recuperado con fuerza (en octubre de 2011 subió un 4,62%). Frente a otro mes negativo como fue noviembre de 2011 (-2,80%), en diciembre el fondo logra una rentabilidad positiva del 2,47%. En junio de 2013, tras el anuncio de tapering de la Fed en mayo, todos los mercados sufrieron fuertes caídas y el fondo acabó con un -3,03%. En julio subió un 2,62% (ver tabla. Fuente: Bloomberg).

 

 

 

 

“Estos resultados dan lugar a un fortalecimiento de la confianza del inversor que sabe o presume que el fondo sufrirá con el mercado, pero posteriormente se recupera con fuerza. No obstante, la gestión del fondo se realiza con una volatilidad a 3 años actual del 2,93% dando lugar a una ratio de Sharpe de 2,4x”. La experta de Unicorp Patrimonios considera que “es un fondo que tiene mucho que aportar a la cartera de un perfil conservador, mayoritario en España”.

Para Marta Cuevas Olavarría, miembro del departamento de Gestión de Activos de Renta 4, este producto es apropiado “para un inversor al que le guste la renta fija pero que prefiera delegar en un gestor la toma de decisiones dentro de este activo”. El peso de la renta variable en la cartera ha desaparecido prácticamente. Actualmente, el gestor solo mantiene tres acciones en cartera. Además de deshacer posiciones en renta variable, Woolnough tomaba dos importantes decisiones que afectan al posicionamiento y la estrategia mantenida hasta ahora (leer más).

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