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Warren Buffett vuelve a repetir su apuesta contra los hedge funds


Cualquier momento puede ser bueno para iniciar un nuevo proyecto vital, incluso a los 87 años. Y si no, Warren Buffett es un ejemplo: después de ganar su famosa apuesta contra los hedge funds, el gurú de la inversión value quiere volver a repetir la hazaña. Es decir, que ha vuelto a retar a quien quiera de los gestores de hedge funds del mundo a ser capaz de batir en rentabilidad a diez años vista a un fondo de gestión pasiva que replique al S&P 500.

Según informa CNBC, el inversor quiere volver a demostrar sus teorías sobre la inversión activa contra la pasiva, el impacto de las comisiones sobre la rentabilidad final y el mérito de la paciencia. En este caso, ha retado a quien quiera poner “un porcentaje significativo de su propia riqueza” como garantía. En realidad, la anterior apuesta iba a estar vigente hasta el 31 de diciembre de este año, pero el hedge fund que recogió el guante la primera vez, Protege Partners, admitió públicamente su derrota a finales de septiembre.

¿Puede ser esta vez diferente?

El reto de Buffett sólo estuvo 24 horas en el aire, pues fue aceptado al día siguiente de lanzarlo por Mark Yusko, fundador y director de inversiones de Morgan Creek Capital. Esta firma gestiona un fondo de hedge funds y también realiza inversiones directas y de capital riesgo; su patrimonio asciende a 1.800 millones de dólares.

Yusko afirma que ahora es “un momento importante en términos del ciclo de mercado”. Asimismo, considera que “es importante ser consciente de la propensión de los inversores a buscar altos retornos en el punto más alto del ciclo”; cabe recordar que el ciclo alcista actual hará nueve años en marzo de 2018. “Es un mejor momento para entrar en hedge funds”, ha declarado a la cadena estadounidense. El inversor ha aclarado que está dispuesto a aceptar la nueva apuesta del Oráculo de Omaha con los mismos términos que la original.

Es cierto que el contexto de la primera apuesta fue muy diferente al actual, pues coincidió con el inicio de un fuerte mercado bajista como consecuencia de la caída de Lehman Brothers. Actualmente, en cambio, la economía global está dando por primera vez en mucho tiempo indicios de una recuperación económica global, con crecimiento sincronizado entre las distintas regiones del mundo… y un contexto de altas valoraciones generalizadas entre los activos de riesgo. Aún así, el rally posterior ha sido tan fuerte que  Buffett ha ganado un millón de dólares en la última década sólo con este reto. Tanto él como Ted Seides, fundador de Protege Partners, depositaron inicialmente cada uno 320.000 dólares en sendos vehículos de gestión pasiva y gestión pasiva. 

Este contexto no parece preocupar a Buffett, que se ha mostrado muy seguro de que podrá repetir su hazaña: "El S&P 500 podrá con todos y cada uno de los fondos de fondos. La inversión pasiva, en agregado, va a batir a la gestión activa debido a las comisiones”, ha sentenciado. Buffett se ha mostrado muy crítico con las altas comisiones a la gestión que incluyen muchos productos gestionados activamente, por considerar que merman la rentabilidad final.  Sus últimas declaraciones, incluidas en la carta anual a los accionistas de Berkshire Hathaway, levantaron una polvareda en la industria, con numerosas objeciones a sus puntos de vista

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