El estudio de ETF Securities muestra algunos cambios en esta situación que puede llevar a una apreciación a largo plazo. Por una parte, la dinámica por el lado de la oferta muestra un apoyo a los precios de ambos metales. En cuanto a la demanda, se presenta un cambio debido al aumento de necesidad de metales por parte de China y otros mercados emergentes. Todo esto muestra un caso de apreciación a largo plazo. El análisis de ETF Securities se centra en estos factores para determinar pronósticos de mediano y largo plazo para los metales del grupo del platino (PGM, por sus siglas en inglés).
El país con mayor producción de PGMs es Sudáfrica, que concentra la explotación de estos metales en el Bushveld Igneous Complex (BIC). En el BIC se lleva a cabo el 75% de la producción global anual de platino y el 50% de la de paladio. La producción de los PGMs en el país africano sufre constantemente de interrupciones debido a la intervención del estado, así como a los problemas en el suministro de energía. Ambos factores contribuyen a los saltos intempestivos en los precios de los metales.
El segundo país en producción es Rusia, donde una sola empresa se encarga del negocio. Allí se concentra el 46% de la producción anual de paladio a nivel global y el 13% de producción de platino. La poca transparencia en cuanto a la cantidad de reservas de los metales existentes en este país, que se obtienen del níquel en Siberia, ocasiona constantes fluctuaciones de precio. De ser ciertos los rumores sobre una posible reducción de paladio en Rusia, se podría ver un déficit de este metal en 2012, lo que presionaría a un incremento de precio.
Las dificultades en la producción, tanto técnicas como políticas, han incrementado los costos unitarios cada vez más. Según muestras de tres de las compañías productoras, Anglo Platinum, Impala Platinum y Lonmin, los costos mineros unitarios han pasado de 332 dólares por onza en el año 2000 a 1.511 dólares por onza en 2011. Los costos laborales siguen siendo el factor más impredecible e influyente en estos resultados. Para Norilsk Nickel e Impala Platinum, éstos representaron el 28% del total de los costos operativos en 2011.
El uso extensivo de platino y paladio en la fabricación de convertidores catalíticos para automóviles hace que la demanda de estos metales sea muy sensible a las condiciones del mercado y la economía a nivel global. Europa y China en conjunto representan el 55% del total de la demanda de platino, mientras que Japón y Estados Unidos tienen el 30%.
Aunque tienen diferentes aplicaciones, el uso de estos metales en el control de emisiones de gases vehiculares les da un gran potencial hacia futuro, en la medida en que cada vez son más las medidas adoptadas para cuidar el medio ambiente. Sin embargo, los pronósticos son mejores para el paladio, debido a que es más económico utilizar este metal que el platino en la fabricación de los convertidores catalíticos. Además, la venta de vehículos diesel (que utilizan los convertidores que necesitan mayores concentraciones de platino) ha bajado considerablemente. Los buenos augurios para el paladio vienen de la mano del crecimiento de la demanda de automóviles de gasolina en China y en Estados Unidos.
El papel de las participaciones en ETPs
Aunque el pesimismo reinante en los mercados hizo que se redujeran las inversiones en PGMs en 2011, la demanda de inversionistas representada en participaciones de ETPs se ha convertido en un componente de demanda permanente y estable.
El hecho de que estas participaciones hayan estado fuertemente correlacionadas con el precio al contado muestra que los inversionistas siguen más las tendencias en lo que respecta al paladio y el platino que al oro y otros ETPs de commodities. Sin embargo, las oscilaciones son modestas en comparación con las inversiones basadas en futuros para el paladio y el platino, que comenzaron el 2012 en su nivel más bajo desde la crisis de Lehman en 2008.