Pioneer Investments: ¿una gestora especializada en renta variable o renta fija?


¿Es Pioneer Investments una gestora de renta variable o renta fija? Aunque a juzgar por cómo se reparten los más de 200.000 millones de euros que la gestora mantiene actualmente en activos bajo gestión (60% en renta fija, 19% en renta variable y 19% en mixtos) pudiera parecer que los bonos son la especialidad de la entidad, los premios y reconocimientos recibidos por la gestora a lo largo de los últimos años, parecen demostrar que la entidad no solo ha conseguido postularse como una casa de renta fija sino que también como una firma que ha logrado destacar por su gama de renta variable. Sin ir más lejos, el año pasado Pioneer Investments se convirtió en la única gestora que recibió más de un premio Morningstar dentro de las categorías de fondos de inversión. Los dos productos que recibieron el reconocimiento de la firma de análisis fueron uno de renta variable europea gestionado por Fabio de Giasante y otro de renta fija bajo la tutela de Tanguy Le Saout y Cosimo Marasciulo.

Empezando por los que ha recibido en 2014, Pioneer Investments era galardonada como 'Mejor Gestora de Renta Fija Global del año' por parte de Global Investor Magazine, premio que reconocía la fortaleza y la amplitud de la gama de renta fija europea, americana y emergente. También recibía el premio de renta fija europea en Morningstar Portugal en 2014, mientras que en marzo de este año le era otorgado el premio Expansión Allfunds Bank al Pioneer Fund Solutions Conservative, producto multiactivo mixto con perfil conservador. La fortaleza de la gama lo evidencia su consistencia: 19 de los 76 fondos registrados a la venta en España cuentan con 5 estrellas Morningstar, lo que representa el 25% del total de la oferta (leer más).

Los buques insignia de la gestora

Uno de los más fondos más populares es el Pioneer Funds – Euroland Equity, producto que invierte en grandes capitalizadas europeas cuya filosofía está a medio camino entre el valor y el crecimiento. De Giasante tiene un equipo de analistas enfocados en el análisis fundamental de renta variable europea. Están organizados por su sector de especialización. El análisis de inversión es una actividad aparte dentro de la gestión de la cartera. Los analistas están especializados por sector mientras que los gestores de los fondos de Pioneer están especializados por producto. En este sentido, la gestora reconoce la importancia de un equipo de compra (buy-side) independiente.

Según explica, el sector de especialización de cada analista les permite desarrollar un conocimiento profundo de su sector y construir relaciones duraderas en el tiempo con las compañías que siguen.  “Comprender las fortalezas relativas de las compañías dentro de un sector es crítico a la hora de seleccionar aquellos valores que creemos van a ofrecer rentabilidades superiores en el largo plazo”, explica. Los analistas hacen recomendaciones basadas en las mejores oportunidades de inversión que encuentren dentro de su sector. El resultado final del proceso de análisis, recomendaciones de compra y venta, son utilizados por los gestores de las carteras.

Los gestores de cartera trabajan estrechamente con los analistas, fomentando una cultura de compartición de ideas. “La estrategia del fondo sigue estando altamente enfocada en la selección de valores. Creemos que un proceso de selección de valores bottom-up y enfocado en el análisis es vital para una rentabilidad ajustada al riesgo consistente. Mientras que los precios de las acciones pueden ser volátiles en el corto plazo, la evolución del precio por acción de una compañía a largo plazo está marcada en definitiva por los fundamentales subyacentes de las mismas”. De hecho, la selección de valores ha sido –según Di Giasante- el factor clave de la rentabilidad del fondo el año pasado.

El fondo invierte con el objetivo de alcanzar metas a largo plazo pero también para captar las oportunidades a corto. Las posiciones ‘core’ son compañías de calidad con valoraciones atractivas y con un fuerte potencial de crecimiento. “Una vez que establecemos el elemento ‘core’, nuestro proceso de inversión único nos da un margen para tomar apuestas tácticas a corto plazo, aprovechando las oportunidades de inversión como las tendencias momentáneas del mercado, o una oportunidad geográfica, ofreciendo al inversor acceso a lo mejor de todos los mundos. Además, gestionamos una cartera concentrada de unos 35–45 valores compuesta por nuestras ideas de inversión más sólidas. Cada posición tiene como mínimo un 1% de sobreponderación frente al índice, lo que pone en evidencia la plena y genuina convicción sobre la apuesta del gestor”.

Tanguy Le Saout es el director de renta fija europea de Pioneer Investments y responsable del Pioneer Euro Aggregate Bond, el segundo fondo de la gestora italiana reconocido por Morningstar. Es un fondo de renta fija europea que invierte en deuda soberana y corporativa con categoría de inversión. Puede invertir en deuda de alta calidad europea, tanto corporativa como soberana. El fondo cuenta con una gestión activa mediante las múltiples estrategias de alfa. El proceso de inversión del fondo utiliza una cobertura de retorno absoluto para generar alfa y, siendo tal, los gestores están constantemente valorando oportunidades de inversión en los distintos segmentos del mercado de renta fija con grado de inversión.

El conocimiento que tiene el mercado de los productos de renta fija de Pioneer Investments es elevado. La entidad ha recibido en los últimos tiempos importantes galardones que la acreditan como una de las casas de renta fija más potentes. El más importante fue el que le concedió el año pasado Morningstar, después de distinguirla el año pasado como mejor casa en distintas categorías de renta fija en países como Reino Unido, Bélgica, Luxemburgo, Italia y Portugal. Asimismo, Global Investor Magazine también la reconoció como la mejor gestora de renta fija a nivel global.

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