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Pictet: "Es posible que el S&P 500 registre un retroceso del 10% o el 15%"


Yves Bonzon, Chief Investment Officer de Pictet Wealth Management, explica en un reciente video sus perspectivas para 2014, y analiza cuál es, desde su punto de vista, la situación actual y futura de los mercados.

El experto compara la situación actual con la que se vivió en los años 90. Explica que nos encontramos en un momento muy interesante, con un telón de fondo que es "una inminente crisis en los mercados emergentes que se está gestando, al frente un mercado que está siendo impulsado por innovaciones tecnológicas, lo que está llevando a valoraciones más elevadas en segmentos como biotecnología, redes sociales, y otro tipo de compañías". Destaca que la revalorización de la renta variable registrada el año pasado, de entre el 20% y el 30%, tiene su origen en ese incremento de las valoraciones, ya que "los beneficios apenas se han incrementado durante el mismo período".

Todo esta situación está llevando a que muchos inversionistas se preocupen sobre las perspectivas para el 2014. "Esta es una pregunta difícil. Los inversores argumentan que la reducción de la liquidez [que generará el tappering] podría llevar a una corrección significativa en los activos de riesgo". En este sentido, el experto indica que es importante tener en cuenta que "en la mayoría de las veces, 9 de cada 10, la Fed está en lo correcto cuando ajusta su política monetaria. En otras palabras, el Banco Central está haciendo los ajustes por las razones adecuadas en un contexto de mejora económica".

Para argumentar esta afirmación, indica que "desde que la Fed empezó a aplicar su política de relajación cuatitativa (QE), con cada movimiento que tomaba se observaba una reacción significativa en el comportamiento del S&P 500, en términos de distribución de riesgos y retornos". En cambio, actualmente, "por primera vez desde el 2008, la distribución de los retornos del S&P 500 no se han visto afectados por los cambios realizados en el QE. Esto es una importante evidencia de que la economía estadounidense ya no está respondiendo a estos cambios, que la política de la Fed es apropiada, y que la situación de Estados Unidos está empezando a sanar".

Ante todo esto, esperan que el S&P 500 continúe experimentado volatilidad, y que es posible que registre un retroceso del 10% o el 15% durante el verano. Aún así, esperan para el año en general, una rentabilidad ligeramente positiva para la renta variable estadounidense, aunque también esperan retornos positivos en el mercado de los bonos del Tesoro de largo plazo. Por ello, consideran que "vale la pena incrementar las posiciones en bonos del Tesoro como una manera de contrarrestar los activos con más riesgo".
 

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