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Perú en la encrucijada


Después de los resultados de la primera vuelta electoral realizada el 10 de abril, el tipo de cambio, los bonos del gobierno y la Bolsa de Valores de Lima presentaron malos resultados. La bolsa tuvo una caída de aproximadamente el 15%. Estos resultados se produjeron por la mala percepción que tienen los inversionistas extranjeros y locales del candidato Ollanta Humala, quien obtuvo la mayor votación en la primera vuelta. Inversores extranjeros han salido de sus posiciones por la preocupación de que una victoria de Humala pudiera impedir el crecimiento económico.

Sin embargo, a pesar de estos resultados negativos, las Administradoras de Fondos de Pensiones están aprovechando el momento coyuntural tomando posiciones y apostando a un rebote para después de la segunda vuelta electoral. Según fuentes del mercado, existen oportunidades interesantes que están siendo aprovechadas por las AFP. Estas inversiones están siendo orientadas a fundamentales.

Los mercados están volviendo a los niveles anteriores a la primera vuelta, por lo que se podría pensar que existe una alta probabilidad de que el nuevo presidente mantendrá el modelo económico. A medida que se van realizando encuestas, se está percibiendo que no existiría cambio en el modelo actual. Como resultado, el tipo de cambio como los bonos del gobierno han mejorado en precio al igual que se empieza a observar el retorno de los inversionistas que están dispuestos a asumir la incertidumbre de lo que podría suceder la próxima semana, según declaraciones del gerente de inversiones de Prima AFP, Alejandro Pérez-Reyes.

Si observamos los resultados obtenidos por las administradoras de fondos al mes de abril, éstos no se ven bien si los comparamos con las rentabilidades obtenidas en marzo. Al mes de abril, el Fondo 1 –preservación de capital- pasó de una rentabilidad de 7,57% a 5,38%, el Fondo 2 –balanceado o mixto-, de una rentabilidad de 15,29% a 8,96% y el Fondo 3 –apreciación de capital o crecimiento- de una rentabilidad de 27,40% a 15,77%. Los resultados de rentabilidad a abril no son representativos, pues en estos momentos están respondiendo al nerviosismo electoral. Existe mucha volatilidad y ésta tiende a pasar cuando el análisis fundamental es el que prima. El mercado señala que está volatilidad irá disminuyendo una vez que se haya elegido al presidente; sin embargo, no estará reflejada en los resultados de la bolsa, la cual no necesariamente empezará a subir a corto plazo. Según fuentes consultadas, está volatilidad recién se verá con mayor nitidez en el segundo trimestre.

Las AFP están invirtiendo en empresas sólidas, independientemente de quien salga elegido como presidente. Alejandro Pérez-Reyes declara que “en la medida que se perciba que no se harán cambios mayores al modelo económico actual, creemos que los mercados deberían mostrar una tendencia al alza pues los fundamentos de la economía peruana son muy buenos. Lógicamente esto se puede ver afectado por eventos internacionales pero estos eventos deberían ser coyunturales”. Las rentabilidades de las AFP son a largo plazo, y no en un corto plazo, como puede ser un trimestre o cuatrimestre.

Es importante destacar que los recursos captados por los fondos de pensiones se perfilan como una alternativa atractiva para la financiación de proyectos como, por ejemplo, proyectos destinados a la inversión en infraestructura.

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