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Perspectivas para 2016: las 10 principales gestoras visualizan su negocio


Tras dos años de excelente crecimiento de la industria de fondos española, con tasas por encima del 20%, 2015 está a punto de cerrar con otro buen incremento patrimonial de doble dígito -cerca del 15%- , aunque ligeramente inferior al de años anteriores. El sector de gestoras españolas se acerca en noviembre a los 223.000 millones de euros de volumen, su punto más alto desde que cerrase el 2007 con 238.717 millones, según datos de Inverco.

Hoy en día, las 10 primeras gestoras nacionales se reparten el 77% de la tarta, frente al 75% del pasado año o el 71% de hace casi ocho años. A diferencia de finales de 2014, el top-10 de este año, en el que se han producido tanto entradas y salidas como subidas y bajadas, está exclusivamente formado por gestoras que pertenecen a un grupo bancario.

Con motivo del cierre de 2015, Funds People ha querido juntar un año más a estas 10 entidades con mayor peso en España, con el objetivo de conocer cuáles son sus expectativas en términos de negocio de cara al próximo año. Directivos de las 10 principales gestoras nacionales, con un patrimonio superior a los 5.000 millones de euros, según Inverco a cierre de noviembre, contestan sobre esta materia y otros puntos relevantes.

1. CaixaBank AM

Patrimonio 2014: 29.724 millones

Patrimonio 2015: 39.789 millones

Mercè Sagol, directora de Negocio de CaixaBank AM

1. Expectativas de crecimiento patrimonial y suscripciones netas para 2016

Somos optimistas en las expectativas de crecimiento tanto para el sector como en particular para CaixaBank AM. Esperamos crecimientos por encima del 10%.

2. Gama de fondos. ¿Qué tipo de productos lanzaréis?

Tenemos algunas ideas para nuevos fondos que inviertan en renta fija internacional o en renta fija vorporativa. También tenemos pensado reordenar nuestra oferta de fondos en renta variable europea y además queremos lanzar algún producto nuevo en gestión alternativa.

3. ¿Reduciréis la gama con fusiones? Si es así, ¿en qué tipo de activos?

Tenemos pendiente alguna fusión por duplicidad de oferta de fondos, derivada de integraciones, como por ejemplo la familia de Fontesoros, pero mayoritariamente las fusiones ya se han realizado.

4. Equipo de gestión. ¿Se ampliará o habrá algún otro cambio?

Nuestro core de actividad está sólidamente fundamentado pero, como los equipos campeones, siempre buscamos la mejora tanto con la utilización de la cantera como con la incorporación de talento externo si fuera necesario.

5. Retos para 2016

Creemos que la entrada en vigor de MiFID II en enero del 2017, si no sufre retraso, será un gran reto para la industria de gestión de activos que se enfrentará a un mercado más transparente y competitivo lo que nos exigirá excelencia en nuestra oferta de productos


2. Santander AM España 

Patrimonio 2014: 32.558 millones

Patrimonio 2015: 34.047 millones

Lázaro de Lázaro, CEO de Santander AM España

1. Expectativas de crecimiento patrimonial y suscripciones netas para 2016

Esperamos crecer en el entorno del 10% en volumen de patrimonio el próximo año.

2. Gama de fondos. ¿Qué tipo de productos lanzaréis?

Nuestra gama de productos actual es bastante completa. Preferimos tener una oferta no muy amplia, pero de calidad. En 2016 haremos énfasis en nuestros productos de renta variable. No obstante, SAM revisa continuamente su gama de productos para adaptarla a las circunstancias de mercado.

3. ¿Reduciréis la gama con fusiones? Si es así, ¿en qué tipo de activos?

El esfuerzo de la racionalización de la gama se hizo en 2011 y 2012. Podría haber alguna fusión adicional, pero la mayor parte del esfuerzo ya se ha hecho.

4. Equipo de gestión. ¿Se ampliará o habrá algún otro cambio?

Contamos con unos equipos de primerísimo nivel, con una amplia experiencia y notable trayectoria en Santander Asset Management España. Por este motivo no tenemos previsto realizar cambios en los próximos meses.

5. Retos para 2016

Como ya sucedió en 2015, el próximo año estará marcado por un entorno de tipos de interés históricamente bajos. Incidiremos en el carácter de medio y largo plazo que llevan implícitas las inversiones en un producto como los fondos. Tendremos un año no exento de situaciones puntuales de volatilidad, que deberemos gestionar en el corto plazo.


3. BBVA AM  

Patrimonio 2014: 28.570 millones

Patrimonio 2015: 30.684 millones

Luis Megías, director de BBVA AM Europa. 

1. Expectativas de crecimiento patrimonial y suscripciones netas para 2016

Esperamos que 2016 sea de nuevo un año de crecimiento patrimonial para la industria de fondos en España, aunque quizá a tasas más suavizadas que en el 2015, en el que hemos visto crecimientos en torno al 14% y aportaciones netas superiores a 25.000 millones de euros. La continuidad del escenario de tipos bajos en Europa hace que los ahorradores deban seguir buscando productos más allá de los depósitos para obtener rentabilidades esperadas adecuadas aunque para ello sea necesario asumir mayores niveles de riesgo y los fondos de inversión ofrecerán una buena alternativa para ese ahorro.  

2. Gama de fondos. ¿Qué tipo de productos lanzaréis?

Nuestro objetivo es aportar soluciones de inversión a nuestros clientes, y buscar la innovación en nuestros productos, aprovechando todas las oportunidades que los mercados nos puedan ofrecer. En el entorno actual entendemos que los fondos de gestión flexible y de asignación de activos seguirán siendo parte relevante en 2016. A ellos se añadirían fondos con vocación de retorno absoluto.

3. ¿Reduciréis la gama con fusiones? Si es así, ¿en qué tipo de activos?

La política de fusiones, como viene siendo habitual, persigue una gestión eficiente del patrimonio gestionado, y así seguirá. En este sentido, previsiblemente seguiremos con las fusiones de fondos garantizados y objetivo de rentabilidad vencidos.   

4. Equipo de gestión. ¿Se ampliará o habrá algún otro cambio?

En los últimos años se han producido incorporaciones a nuestro equipo de Inversiones, con las que hemos fortalecido nuestras capacidades de gestión en diversos activos, y contamos con equipos muy especializados y con un elevadísimo nivel de experiencia en todos los activos que consideramos core para nuestra estrategia. En todo caso, no descartamos seguir incorporando profesionales a nuestro equipo de gestión en la medida en que sea necesario.

5. Retos para 2016

En 2016 tendremos que seguir  gestionando en un entorno de bajos tipos de interés, lo que lleva asociadas bajas rentabilidades esperadas, en un entorno que esperamos no esté exento de volatilidad. En estas condiciones el reto será seguir acompañando a nuestros clientes poniendo a su disposición soluciones de inversión de valor añadido, con un adecuado binomio rentabilidad-riesgo, con foco en la diversificación y la adecuada gestión de ese riesgo.

En segundo lugar cabe mencionar la creciente presión regulatoria sobre la industria de gestión de activos en Europa, que va a continuar sin duda en los próximos años, y que vemos como una oportunidad para seguir avanzando en la transparencia y la protección al inversor, desde los niveles ya elevadísimos con que cuenta nuestro sector.

Por último mencionar los cambios en las dinámicas de distribución, con la incorporación de nuevos jugadores que no necesariamente cuenten con redes de distribución física, gracias a las posibilidades del mundo digital. En este sentido, desde BBVA AM estamos convencidos de que el cambio de modelo de distribución bancaria en general y el camino hacia modelos digitales de negocio afectará también a la gestión de activos. Nuestro reto es aprovechar esta oportunidad y desarrollar nuevos modelos de venta y asesoramiento digitales y, como consecuencia, nuevas y mejores experiencias de usuario.


4. Sabadell Inversión

Patrimonio 2014: 9.953 millones

Patrimonio 2015: 13.168 millones

Cirus Andreu, director general de Sabadell Inversión. 


5. Bankia Fondos 

Patrimonio 2014: 9.700 millones

Patrimonio 2015: 12.006 millones

Rocío Eguiraun, directora de Gestión de Activos de Bankia. 

1. Expectativas de crecimiento patrimonial y suscripciones netas para 2016

Para 2016 tenemos expectativas de crecimiento ambiciosas, si bien sabemos que nos será muy complicado mantener la tasa de crecimiento que hemos tenido en años anteriores. En nuestro caso, tenemos vencimientos importantes por lo que habrá que hacer un importante esfuerzo comercial para obtener unas suscripciones netas relevantes, que teniendo en cuenta la incertidumbre de mercado, nos permitan llegar a tener un crecimiento que supere porcentualmente los dos dígitos con respecto a 2016.

2. Gama de fondos. ¿Qué tipo de productos lanzaréis?

Nuestra apuesta es seguir potenciando la gama de perfilados. Con el mercado actual los productos a lanzar tendrían que ir en el ámbito de perfilados, los mixtos y de retorno absoluto, evidentemente si el mercado evoluciona y vemos oportunidades en otra categoría, siempre estaremos dispuestos a lanzar nuevos productos atractivos para nuestros clientes. 

3. ¿Reduciréis la gama con fusiones? Si es así, ¿en qué tipo de activos?

No, En un principio creemos que tenemos un catálogo completo pero no excesivamente extenso.

4. Equipo de gestión. ¿Se ampliará o habrá algún otro cambio?

No contemplamos cambios relevantes.

5. Retos para 2016

Consolidar el crecimiento alcanzado, y que todos estos nuevos inversores, que durante este año han decido entrar en el mundo de los fondos de inversión, o han incrementado notablemente sus posiciones, lo sean de una manera estable, y se conviertan en inversores en lo que los fondos de inversión forman parte de su cartera de una manera recurrente.


6. Allianz Popular AM 

Patrimonio 2014: 9.104 millones

Patrimonio 2015: 11.202 millones

Miguel Colombás Calafat, director de la División de Gestión de Activos de Allianz Popular AM. 

1. Expectativas de crecimiento patrimonial y suscripciones netas para 2016

Confiamos en que el próximo año será similar al actual, si bien esperamos que se moderen los crecimientos de patrimonio, dado el camino ya recorrido y la volatilidad creciente en los mercados.

2. Gama de fondos. ¿Qué tipo de productos lanzaréis?

Contamos con una gama de fondos adecuada a las necesidades de los clientes. Somos partidarios de concentrar nuestra atención en pocos fondos muy bien gestionados que cubran todo el abanico de inversión.

3. ¿Reduciréis la gama con fusiones? Si es así, ¿en qué tipo de activos?

Hemos culminado con éxito el proceso de simplificación de la oferta que nos planteamos para afrontar el entorno de bajos tipos de interés. Aún así, los vencimientos de fondos garantizados previsiblemente nos hará plantearnos nuevas fusiones.

4. Equipo de gestión. ¿Se ampliará o habrá algún otro cambio?

Allianz Popular cuenta con un excelente equipo de gestores, altamente experimentado (media de 12 años en mercados financieros), muy consolidado y que realmente marcan la diferencia por lo que no esperamos cambios relevantes.

5. Retos para 2016

El principal reto que afrontamos el próximo año va a ser el incremento de volatilidad de los mercados en un entorno de bajos tipos de interés. Nos vemos abocados a asumir riesgo pero con poco margen de error. Por ello, la gestión profesional tiene que ser más acertada que nunca por lo que el control de riesgos va a ser clave para cumplir con las expectativas de rentabilidad.

Habrá que seguir trabajando en esa línea de información y asesoramiento a los clientes y redes comerciales. Además, esta información debe ir acompañada de productos sencillos, básicos, fáciles de entender para los clientes pero con una gestión de alto valor (global, dinámica, diversificada) como es la que ofrecen las Carteras Óptima.


7. Kutxabank Gestión  

Patrimonio 2014: 8.942 millones

Patrimonio 2015: 10.328 millones

Joseba Orueta, consejero delegado de Kutxabank Gestión. 

1. Expectativas de crecimiento patrimonial y suscripciones netas para 2016

El crecimiento de los patrimonios ha sido muy importante en la industria de fondos nacionales, en los últimos años, y nosotros hemos crecido por encima del mercado. El año 2015 el mercado ha crecido todavía a doble dígito, pero a partir del verano ha dado las primeras señales de moderación. De cara al año que viene el crecimiento será más moderado. Nuestro objetivo es mantener nuestra cuota de mercado.

En lo que se refiere a las suscripciones netas, la lectura es la misma. La segunda parte del año 2015, debido a que el ritmo anterior era muy exigente, y a las turbulencias de los mercados, ha mostrado lo que puede ser el año que viene. Datos mensuales más moderados y dependientes del comportamiento de los mercados. Nuestro objetivo, mantener el ritmo del mercado.

2. Gama de fondos. ¿Qué tipo de productos lanzaréis?

No tenemos previsto lanzamientos relevantes.

3. ¿Reduciréis la gama con fusiones? Si es así, ¿en qué tipo de activos?

Tampoco están previstas fusiones, más allá de las derivadas de los vencimientos de los productos garantizados y de rentabilidad objetivo, que se seguirán dando a lo largo del 2016.

4. Equipo de gestión. ¿Se ampliará o habrá algún otro cambio?

Nada que destacar

5. Retos para 2016

Por un lado, mantener nuestra cuota de mercado en un entorno de patrimonios creciendo aunque más moderadamente que en los años anteriores, en base a una oferta de valor añadido. Por otro, los derivados de nuestra adaptación al entorno regulatorio.


8. Ibercaja Gestión  

Patrimonio 2014: 6.620 millones

Patrimonio 2015: 8.648 millones

Valero Penón, director general de Ibercaja Gestión. 

1. Expectativas de crecimiento patrimonial y suscripciones netas para 2016

Desde enero de 2013, que marcó el inicio de este ciclo expansivo que vive la industria de fondos de inversión, con la limitación a los extratipos que pagaban los depósitos, unido al progresivo descenso de los tipos de interés y de los rendimientos de la deuda pública de los últimos años al hilo de las medidas de expansión cuantitativa del Banco Central Europeo, el sector ha crecido más de un 82%, a un ritmo medio anual del 22%. Vamos a continuar en un entorno de tipos de interés cero, donde los activos tradicionales sin riesgo no aportan rentabilidad o ésta es negativa, y donde los depósitos bancarios ya no pagan ni van a pagar muy por encima de ese nivel de cero. Este entorno sigue siendo un caldo de cultivo sin igual para el crecimiento de los fondos de inversión, ya que para poder optar a algo de rentabilidad necesariamente el inversor debe asomarse a algo más de riesgo y la fórmula más eficiente para hacerlo de una forma diversificada y con una gestión activa son los fondos de inversión. En ausencia de rentabilidad, las entidades comercializadoras previsiblemente continuarán recomendando a los clientes la diversificación hacia productos como los fondos de inversión, a cada cual en función de su perfil de riesgo. El traspaso desde depósitos a plazo hacia fondos de inversión continuará, pero la prudencia, la aversión al riesgo típica del cliente conservador español y las propias estrategias de diversificación que los clientes establecen con su patrimonio, harán que lo haga previsiblemente a un ritmo inferior al observado en los últimos años.

Por otra parte, anticipo que vamos a vivir un año de alta volatilidad en los mercados de renta variable en general, y a buen seguro en el mercado español tanto bursátil como de deuda pública en función de la evolución de los acontecimientos tras las últimas elecciones generales. Es un hecho que en momentos de extrema volatilidad las aportaciones a fondos de inversión tienden a contraerse por la incertidumbre generada. Con todo ello, creo que 2016 será nuevamente un año de crecimiento sectorial, pero a un ritmo inferior al de años anteriores, y donde la media mensual de aportaciones netas de los últimos tres años de 2.300 millones de euros será un reto.   

2. Gama de fondos. ¿Qué tipo de productos lanzaréis? ¿Reduciréis la gama con fusiones? Si es así, ¿en qué tipo de activos?

Continuaremos con la racionalización de la misma eliminando los fondos de gestión pasiva o rentabilidad objetivo a su vencimiento e integrando su patrimonio en los fondos mixtos recomendados. Estos fondos de gestión pasiva han jugado un papel importantísimo para los partícipes más conservadores durante los últimos seis años, pero ahora en nuestra opinión no aportan suficiente valor al partícipe. En un contexto de rentabilidad cero de los fondos de renta fija, no es descartable alguna integración entre fondos de renta fija redundantes o de bajo valor.

Asimismo, con objeto de hacer más visible al partícipe la oferta de fondos mixtos no descartamos cierto lifting en esta gama, orientado exclusivamente a una mayor transparencia y concreción de la oferta.

En cuanto a nuevos lanzamientos, consideramos nuestra gama de fondos bastante completa, ya que recorre todas las filosofías y objetivos de inversión, bien a través de gestión propia o bien a través de fondos de fondos. No descartamos complementar la actual gama de renta variable con algún fondo sectorial o fondo de fondos, que aporten temáticas nuevas en las estrategias de diversificación recomendadas a partícipes.         

4. Equipo de gestión. ¿Se ampliará o habrá algún otro cambio?

Tenemos un equipo de 11 profesionales en el equipo de gestión, dirigidos por Óscar del Diego. No prevemos variaciones significativas, aunque no descartamos un reforzamiento en línea con el crecimiento y especialización que está llevando a cabo la gestora.

5. Retos para 2016

En términos de rentabilidad, el reto que todos tenemos en el sector va a estar en ser capaces de poder ofrecer algo de rentabilidad a los partícipes más aversos al riesgo. Obtener rentabilidad positiva en los fondos de renta fija tradicionales es imposible a los tipos actuales. En la diversificación de clientes conservadores, tradicionales de depósitos, hacia fondos mixtos y/o fondos o carteras perfiladas de fondos, el gran reto estará en conseguir un resultado que sea acorde y comprensible para su perfil.

En 2016, seguiremos apostando por los fondos de inversión como producto adecuado y preferente para la diversificación del patrimonio financiero de los clientes. Hacerlo mejor que el sector y crecer por encima de la media, ganando cuota de mercado de forma permanente es el gran reto de 2016.   

Cumplimiento normativo. La adaptación a la normativa sectorial creciente en condiciones de eficiencia, bien siendo un reto constante para el sector desde hace años. En particular, más allá de 2016 la adaptación a MiFID 2 y sus consecuencias, sin que ello deba suponer una rémora para la rentabilidad de los productos supone un reto en el que las gestoras deberemos centrar nuestros esfuerzos.


9. Bankinter Gestión de Activos  

Patrimonio 2014: 7.233 millones

Patrimonio 2015: 7.495 millones

Miguel Artola, director general de Bankinter Gestión de Activos. 

 

 

 

 

 

 

 


10. Unigest

Patrimonio 2014: 2.211 millones

Patrimonio 2015: 5.051 millones

Francisco Rodríguez Martos, director general de Unigest

1. Expectativas de crecimiento patrimonial y suscripciones netas para 2016

Desde Unigest estimamos que se va a continuar con la senda de crecimiento patrimonial de los últimos años (10-15%). El escenario de bajos tipos en Europa así como la menor oferta de productos de pasivo bancario van a permitir que se siga utilizando el fondo de inversión como canalizador del ahorro y la inversión de los clientes bancarios.  

2. Gama de fondos. ¿Qué tipo de productos lanzaréis?

En este próximo año, se pretende continuar con la búsqueda de productos que se ajusten a la base de partícipes/clientes con los que cuenta Unicaja y EspañaDuero, y por ello se pretende aumentar el catálogo de fondos con peso en renta variable, principalmente en mixtos y en aquellos fondos que realicen una gestión multiestrategia.

3. ¿Reduciréis la gama con fusiones? Si es así, ¿en qué tipo de activos?

En 2016 se van a producir un elevado número de vencimientos de fondos garantizados que dados los niveles actuales y las expectativas de tipos de interés y de los diferenciales de crédito, va a resultar imposible su renovación, por lo que habrá que ofrecer productos alternativos a los clientes, y estos fondos vencidos fusionarlos con otros de perfil conservador. Adicionalmente y tras haberse realizado la integración de las Gestoras de Unicaja y EspañaDuero, se va a iniciar un proceso de fusión entre fondos con vocaciones inversoras muy parecidas de cara a la optimización del catálogo. 

4. Equipo de gestión. ¿Se ampliará o habrá algún otro cambio?

En la actualidad el equipo con el que cuenta Unigest reúne las condiciones de conocimiento y experiencia adecuadas para la gestión de los fondos que la gestora mantiene bajo su gestión. En cualquier caso, ante la necesidad de una mayor búsqueda de valor en otros tipos de mercados y estrategias, podría ser interesante reforzar el equipo con algún nuevo especialista. 

5. Retos para 2016

Este próximo ejercicio entendemos continuará siendo complicado en un entorno con tipos cercanos a cero y con una influencia muy directa de los eventos sociopolíticos en la evolución de los mercados, por lo que como proveedores de un servicio especializado a nuestros partícipes, deberemos generar unas rentabilidades adecuadas a las expectativas de nuestra base de clientes, principalmente conservadora, y adicionalmente, será necesario apoyar a nuestras redes comerciales trasladando una completa información de lo que está ocurriendo y de las expectativas para nuestro fondos, e insistiendo y colaborando en la formación nuestro equipo comercial.


Fuente: Inverco. Datos de patrimonio a cierre de noviembre de 2015.

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