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Perspectivas de Santander AM sobre Chile para 2016


Santander Asset Management Chile ha realizado un informe sobre las perspectivas para el mercado chileno de cara al próximo año. La entidad aborda cuatro grandes pilares: actividad económica, tasas de interés, inflación y tipo de cambio. En opinión de la gestora, si las expectativas lo permiten, podríamos ver un mejor 2016. En cuanto a la actividad, el PIB podría superar el próximo año el 2,5% “si los agentes económicos asumen de mejor forma las nuevas reglas de juego”. El consumo privado seguirá contenido, pero sin deterioro adicional. “No habrá deterioro importante en indicadores relevantes para el consumidor: empleo, salarios, tasas de mercado ni morosidad… En cuanto a la inversión, por fin habrá un leve crecimiento en 2016 de 1%, tras casi un ciclo inédito de contracción que afectó al crecimiento potencial”. La depreciación del peso apenas alcanzó para que sector transable no perdiera competitividad.

En lo que respecta a la inflación, en Santander AM cree que el IPC irá cediendo hasta el 3,4% al cierre del 2016. “La demanda interna no presionará la inflación en 2016. Las indexaciones ponen suelo a la inflación en 2016. El traspaso desde el peso chileno no presionaría mucho más los precios”. En lo referente a las tasas, en la entidad consideran que con la demanda interna deprimida no hay espacio para una política monetaria agresiva. “El Banco Central de Chile estaba urgido por evitar desanclaje de expectativas inflacionarias. Y lo logró. La depreciación del peso chileno complica en exceso, pero la autoridad monetaria es poco lo que puede hacer para contenerla a través del alza en las tasas”.

Finalmente, el último aspecto que toca Santander AM es el tipo de cambio. “Ahora llega la incertidumbre de la Reserva Federal y del precio del cobre. Estimamos que buena parte de la depreciación de monedas emergentes podría estar sobre-descontada. Una eventual depreciación del peso chileno por sobre 720-725/dólares se hace poco probable: la amenaza de intervención del Banco Central de Chile se haría latente”.

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