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¿Para dónde van las tasas?


La gran paradoja del 2014 en los mercados financieros internacionales ha sido el comportamiento del retorno de los treasuries en estos casi 5 meses que han transcurrido del 2014. El treasury a 10 años, el título financiero más liquido del mundo, y un referente por excelencia de los retornos denominados en dólares, comenzó el año en niveles de 3,0%, y se ubicaba a finales de la semana pasada en el entorno de 2,5.

Incertidumbre sobre el desempeño económico de China, la inestabilidad política de Ucrania, el rebalanceo de los portafolios de los grandes fondos de retiro que tomaron parte de los beneficios obtenidos en el mercado bursátil de EE.UU. en el 2013, y redireccionaron estos recursos al mercado de bonos, son algunas de las explicaciones dadas por los formadores de opinión del sector de renta fija, que esperaban que las tasas de interés finalmente comenzaran a subir el 2014. En estos momentos la percepción generalizada de los formadores de opinión es que la renta fija denominada en dólares esta sobrepreciada a lo largo del espectro, es decir desde los títulos AAA hasta los CCC, estos últimos correspondientes a la subcategoría de mayor riesgo de los bonos de alto rendimiento.

Sin embargo, el dinero sigue fluyendo al mercado de renta fija internacional, por lo que los gerentes de los fondos institucionales siguen muy a su pesar comprando instrumentos de renta fija pagando precios muy altos.

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