Oportunidad para tomar posiciones estratégicas en la bolsa china: las dos propuestas de Andbank


El uso continuado del apalancamiento y la bipolaridad de los inversores han llevado a una fuerte corrección en la bolsa china, un mercado en el que la clase de acciones más perjudicada ha sido la A, cotizadas en la China continental y reservadas para los inversores domésticos. Por esa razón, el diferencial entre las clases A y H -sus homólogas de Hong Kong, destinadas a inversores extranjeros- se ha recortado para luego corregir con fuerza.

El equipo de Análisis de Andbank considera que “la volatilidad seguirá existiendo en el corto plazo”, pero también que esta volatilidad “puede ser una oportunidad para tomar posiciones estratégicas”. De ahí que los profesionales de la firma hayan revisado el impacto que las caídas de la bolsa china han tenido en los fondos recomendados por ellos de China.

En concreto, son dos los fondos especializados en China presentes en las recomendaciones de Andbank: el GAM Star China Equity y el Threadneedle China Opportunities.

La principal tesis de inversión del GAM Star China Equity es una “recuperación a ritmo lento apoyada por las reformas estructurales del gobierno”. El fondo está centrado en compañías con fuerte generación de cash flow, como las tecnológicas. Con la intervención de las acciones A, los responsables del vehículo se han visto obligados a reducir exposición en ellas, aunque mantienen posiciones en esta clase para robótica y energías renovables. Las reformas del mercado de capitales apoyan a financieras y pymes de clase H, que suponen el 20% de su cartera. En estos momentos, están mirando de cerca las materias primas y los sectores cíclicos.

Por su parte, el Threadneedle China Opportunities está sobreponderando consumo discrecional, ya que sus responsables han identificado crecimiento estructural en vehículos SUV y compras por Internet, un consumo éste también relacionado con la sobreponderación en tecnología. También tiene mucho peso en cartera el sector industrial, que podría salir beneficiado de las reformas, y están positivos en salud, por la mejora en los estándares de calidad de vida -incremento de la clase media- y el envejecimiento de la población. Sin embargo, están neutrales en financieras e infraponderados en energía y materiales.

No hay que olvidar que las autoridades de China han respondido a la presión vendedora con reformas del sistema financiero, algunas como limitaciones en los colaterales o suspensión de las OPV. Previamente, había habido bajada de tipos, así como un intento de aumentar la liquidez a través de distintos canales.

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