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Morningstar cambia el rating de ocho fondos en noviembre


Morningstar ha cambiado en noviembre el rating de ocho fondos disponibles a la venta en España. La firma de análisis ha comenzado la cobertura del AXA WF Frm Italy, que pasa a ser Medallista Morningstar con el Analyst Rating Bronze. “El fondo cuenta con varios aspectos interesantes, incluyendo a su gestor líder Gilles Guibout, que ha liderado la estrategia desde 2006 y que cuenta con una extensa trayectoria en este mercado. El proceso es disciplinado y está centrado en la selección de compañías según la convicción del equipo en cada una de ellas, lo que ha generado buenas rentabilidades ajustadas por riesgo a largo plazo, frente a fondos competidores. Además, se beneficia de un precio inferior a la mediana de competidores, lo que es una ventaja competitiva clave cara al futuro”, explica Javier Sáenz de Cenzano, director de Análisis de fondos Morningstar para Iberia e Italia.

Por otro lado, hay tres fondos que reciben un ‘upgrade’. Se trata de casos donde los analistas de Morningstar han incrementado la convicción en la última revisión de cada fondo concreto. Destaca el fondo de domicilio español Ibercaja Oportunidad Renta Fija, que pasa a ser Medallista Morningstar con el Rating Bronze. “Cristina Gavín gestiona este producto desde su lanzamiento en 2009, y ha demostrado ser capaz de añadir valor en un producto que invierte en deuda gubernamental de la Eurozona (con un sesgo hacia España), bonos de agencias públicas españolas, depósitos y bonos financieros respaldados por el Estado”. Lo mismo ocurre con el JPMorgan ASEAN Equity, que pasa de Neutral a Bronze principalmente por dos factores.

“La gestora Pauline Ng tiene un gran conocimiento del mercado donde invierte este fondo (Asia ex Japón) tras estar involucrada en el producto desde hace más de una década. Además, cuenta con un sólido equipo de apoyo que vivió algo de rotación en el pasado pero que ha sido más estable desde 2012. Ng ha conseguido unas rentabilidades superiores al índice y a la media de competidores bajo su mandato”. En tercer lugar, el Schroder ISF Asian Opportunities pasa a contar con la más alta de las calificaciones al recibir un Analyst Rating Gold, subiendo un peldaño desde Silver. “El fondo está liderado por Robin Parbrook, que cuenta con 25 años de experiencia y se apoya por uno de los mayores y más exitosos equipos de inversión de la región. Ha aplicado de forma consistente un proceso enfocado a buscar compañías de crecimiento y de calidad. Su capacidad de gestión, probado por un excelente track-record, y su razonable precio, hace de este producto uno de nuestros favoritos en la región Asiática”.

La otra cara de la moneda es para el Templeton Emerging Markets Bond, que recibe una rebaja de calificación. No obstante, desde Morningstar indican que el producto sigue manteniendo la confianza de sus analistas como demuestra el nuevo Rating Bronze. “Seguimos viendo positivamente la calidad del gestor Michael Hasenstab y de su experimentado equipo, y tenemos una buena opinión sobre el proceso de inversión, basado en el largo plazo y en análisis fundamental. No obstante, la reciente gestión de la exposición del fondo a deuda ucraniana, incluyendo el acuerdo alcanzado en agosto de 2015, ha puesto de relieve el alto nivel de riesgo específico que esta estrategia puede conllevar. La forma de gestionar estos riesgos, unido a unas comisiones superiores a la media, nos hacen rebajar nuestra convicción en este momento”.   

Por último, hay tres fondos que tras haber estado bajo revisión vuelven a contar con Analyst Rating. Se trata de dos productos de BlackRock y uno de Candriam. El rating del BGF New Energy fue puesto bajo revisión (previamente Silver) tras el anuncio de la jubilación de Robin Batchelor a finales de 2015. “Alastair Bishop, que se unió al equipo de recursos naturales de BlackRock en 2010 como analista de energía, ha sido nombrado cogestor del fondo junto a la actual cogestora Poppy Allonby. Aunque reconocemos la continuidad y experiencia que aporta Allonby, reforzada por el apoyo de Bishop a lo largo de los años, pensamos que la salida de Bachelor es una pérdida, en especial en este entorno de mercado, por lo que reducimos un peldaño nuestra convicción hasta Bronze”. En la misma línea, el rating del BGF World Energy pasa de estar bajo revisión (previamente Bronze) a recibir el Analyst Rating Neutral. “Tras los cambios, nuestra convicción sobre la habilidad del equipo para ejecutar esta estrategia en particular se ha debilitado”.

En lo que respecta al Candriam Eqs L Emerging Markets, el fondo vuelve a contar con el Analyst Rating Neutral que tenía antes de ser puesto bajo revisión debido a la incertidumbre generada por la venta de Dexia AM (ahora Candriam). “El fondo es gestionado por el experimentado Jan Boudewijns desde 1994, que cuenta con el apoyo de dos cogestores y dos analistas. Hasta 2012 la gestión del fondo era cercana a índice, y desde entonces la gestión activa se ha incrementado significativamente. Los resultados desde ese momento han sido buenos, debido a una buena selección de valores, pero también en parte por el ligero estilo growth de la cartera. Las comisiones del fondo son superiores a la mediana de su categoría”, indican desde Morningstar.

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