Morningstar cambia el rating de 35 fondos de inversión

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katerha, flickr, Creative Commons

Hasta 35 fondos disponibles a la venta en España han tenido un cambio en su Morningstar Analyst Rating en los últimos meses. Algunos de ellos son productos muy conocidos en el mercado español. Por un lado, el Gesconsult Renta Variable ha conseguido el Analyst rating Bronze. Los analistas de Morningstar piensan que el fondo batirá a la media de sus competidores a largo plazo. "Alfonso de Gregorio ha gestionado este fondo en su cargo de director de Inversiones desde 2004, y cuenta con el apoyo de un compacto equipo. El proceso combina un enfoque top-down, que incluye exposición a liquidez de hasta un 25%, con selección de compañías individuales. La ejecución del proceso es compleja pero el equipo ha demostrado sus capacidades a largo plazo, a pesar de unas comisiones más caras que la media", explica Javier Sáenz de Cenzano, director de Análisis de Morningstar para Iberia e Italia.

El otro fondo que consigue la Medalla Morningstar es el Deutsche Invest I Top Euroland. "Britta Weidenbach tiene sólidos credenciales con más de 15 años de experiencia en renta variable europea, y ha gestionado este fondo de forma exitosa desde su nombramiento en octubre de 2006. Además, cuenta con el apoyo de un numeroso y experimentado equipo de renta variable europea a su alrededor", indican desde Morningstar.

También respaldan la gestión del PIMCO GIS Euro Income Bond, que recibe el Rating Neutral. "Desde febrero de 2013 está gestionado por Eve Tournier, que cuenta con un sólido historial al frente de una estrategia similar a esta, pero que invierte en bonos en dólares, y pensamos que aún tiene que demonstrar su valía en el universo de inversión europeo. Cuenta con el apoyo d los amplios recursos de renta fija de PIMCO, que incluye más de 60 analistas de crédito globales, pero este equipo no ha conseguido resultados mejores que la media en sus mandatos de crédito europeo, lo que nos hace ser cautos dada la fuerte exposición del PIMCO GIS Euro Income Bond a este segmento de mercado".

Fondos que están en el punto de mira

Por otro lado, hay un buen número de fondos que la firma ha puesto bajo revisión. En la mayoría de los casos se debe a cambios en el equipo gestor, que consideran suficientemente relevantes como para justificar una reevaluación del producto, como ocurre en el Invesco Asia Balanced, el Candriam Bonds Emerging Markets, el Foncaixa I Deuda Pública, el FonCaixa RF Corporativa Estándar, el Mirabaud Equities Swiss Small and Mid, el Petercam Bonds Eur y el Petercam L Bonds Universalis. En el caso del Invesco Asia Balanced y del Petercam Bonds Eur, los analistas ya han reevaluado su opinión y les han otorgado el rating Neutral y Bronze, respectivamente.

Por otro lado, algunos fondos que estaban bajo revisión han pasado a tener nuevo rating tras el proceso de due diligence que han realizado los analistas de la firma. La mayoría han pasado a contar con el Rating Neutral, si bien destaca el Fidelity South East Asia, que ha recibido el Rating Bronze. "El nuevo gestor, Dhananjay Phadnis, no tiene tanta experiencia como el anterior, Allan Liu, pero tiene un track record sólido gestionando un fondo piloto de Asia Pacífico ex-Japón desde febrero de 2011, y gestionaba anteriormente el Fidelity Indonesia, que contaba bajo su mandato con el Morningstar Analyst Rating Silver".

Las rebajas de Morningstar

Dentro de los 'downgrades', algunos fondos han perdido su condición de Medallistas Morningstar para pasar a tener el Analyst Rating Neutral, reflejando que los analistas de Morningstar han perdido convicción en los mismos. Es el caso del Baring Eastern Europe, el Fidelity Global Multi Asset Tactical Moderate Fund, el Perkins US Strategic Value y el Schroder ISF Strategic Credit. Por otro lado, hay una serie de fondos que, si bien bajan un peldaño en su rating, mantienen la confianza de los analistas Morningstar. Se trata del Carmignac Investissement, Carmignac Patrimoine y Franklin Mutual Global Discovery, que pasan de Silver a Bronze. De todos ellos, el que más patrimonio atesora en España es el Carmignac Patrimoine. "Nos preocupa el número de salidas que ha habido en el equipo de renta variable de la gestora en los últimos 18 meses. Aunque el fondo sigue contando con la experiencia de Edouard Carmignac y Rose Ouahba, dichas salidas han pesado sobre nuestra visión de la cultura de inversión de la empresa. Por otra parte, el fondo sigue viéndose afectado negativamente por los mayores costos que acarrea frente a sus competidores", explica Cenzano.

Por último, el LO Funds - Eurozone Small & Mid Caps pasa a contar con Rating Negative. "Se trata de uno de los fondos más caros de su categoría, lo que ha tenido un impacto sobre su pobre rentabilidad histórica. Esto, unido a que no identificamos ventajas competitivas en su proceso de inversión o equipo de gestión, nos hace recomendar otras opciones de inversión en esta categoría de fondos de pequeñas y medianas compañías de la eurozona", afirman desde la firma.