Los mínimos niveles de los tipos de interés, junto con la guerra del pasivo iniciada por las entidades financieras, han hecho retroceder el patrimonio de los fondos de inversión que invierten en activos del mercado monetario. Aunque la rentabilidad que pueden ofrecer no puede competir con los depósitos, los fondos si ofrecen una fiscalidad más ventajosa, al disfrutar de traspasos sin coste alguno.
Por esta razón, y porque constituyen un buen refugio durante tiempos de incertidumbre como los actuales, de manera individual los fondos de inversión nacionales de la categoría Monetario se encuentran entre los de mayor volumen. Éste es el caso de March Premier Tesorería, un fondo que concentra la mayoría de su inversión en activos de máxima sovencia, tratando de maximizar la rentabilidad adaptándose a los activos y plazos más apropiados en cada momento dentro del mercado monetario.
Referenciado al Euríbor a 3 meses, un 5,74% de su cartera corresponde a depósitos Popular Banca Privada 1,49 2010-06-15 y un 5,25% a Bono Estado Español 5,40 2011-07-30, de acuerdo con los últimos datos disponibles.
Con un patrimonio de 212 millones de euros, el fondo supone un 30% del total gestionado por la gestora, algo más de 703 millones de euros. March Gestión de Fondos aporta, por tanto, un 0,43% al patrimonio total gestionado por el universo de fondos de inversión nacionales. El mayor porcentaje (42%) se concentra en aquellos que invierten en activos monetarios, mientras que un 20% corresponde a fondos de renta fija y un 18% a renta variable.
La gestión del fondo corre a cargo de Francisco Herrero Pérez-Griffo, Responsable de Renta Fija, y Marta González Labián, Gestora de Renta Fija, ambos con experiencia en grandes entidades financieras. Además del equipo gestor, March Gestión de Fondos cuenta con un respetado número de fuentes de información, tanto privadas como públicas, para el análisis del entorno macroeconómico y de los mercados financieros. En el día a día, se hace un seguimiento cercano de las variables de mercado que afectan a los activos susceptibles de formar parte de la cartera del fondo.
Un aspecto fundamental es el control del riesgo, con una supervisión de posiciones en cartera, riesgos normativos y procesos operativos por parte del director de Inversiones y del director de Control de la gestora, de los que se informa al Comité de Riesgos.
Por rentabilidad, March Premier Tesorería se sitúa en el primer quintil en los tres últimos años, así como en todos los periodos a largo plazo (véase gráfico), alcanzando una rentabilidad a tres años de 8,85% y a cinco años de 13,80%. Su ratio Sharpe en el mismo periodo es de 0,74% y la desviación con respecto al índice de su categoría, medida a través de su tracking error, se sitúa en 0,76%. Con un perfil de riesgo bajo, su volatilidad a tres años es de 0,65%, posicionando a MARCH PREMIER TESORERIA en el quintil 4, dato que, unido a su positiva rentabilidad sostenida, le hacen merecedor de la calificación 5 estrellas de VDOS.
El fondo está destinado a clientes de Banca Personal o con un alto volumen de inversión, requiriendo una inversión mínima de 60.000 euros. Aplica únicamente una comisión fija de 0,65%.
El escenario creado por la crisis, de bajos tipos de interés y masivas inyecciones de liquidez, han presionado a la baja los rendimientos obtenidos por activos ligados a índices de mercado monetario (Eonia o Euribor). Para adaptarse a este escenario, el fondo ha incrementado ligeramente la vida media de las carteras, apostando por activos que ofrecen rentabilidades superiores a las operaciones más tradicionales. Fundamentalmente ha venido reduciendo la inversión en repos y en pagarés, aumentándola en depósitos con contrapartidas de reconocida solvencia.
Puesto que el mercado en la actualidad no descuenta subidas de tipos oficiales, de cara a lo que resta de año la estrategia del equipo gestor se seguirá centrando en esta búsqueda de activos capaces de ofrecer un diferencial respecto a los instrumentos menos rentables, siempre apostando por la seguridad y la confianza en las contrapartidas como medida de control prioritaria.
March Premier Tesorería representa un excelente ejemplo de mantenimiento de patrimonio, con el objetivo, al mismo tiempo, de obtener una rentabilidad que le compense por la inflación realizada.
