M. Ángel García: “La salida de Grecia del euro no sería trascendental para la supervivencia de la eurozona”


Entre los pronósticos de 2015, no había una casa de análisis que no contemplara los riesgos políticos de Grecia. La posible victoria en las urnas de la coalición de izquierda Syriza y el cumplimiento posterior de las propuestas de su líder Alexis Tsipras podrían suponer la salida de Grecia del euro, un punto que analiza en detalle Miguel Ángel García, director del departamento de Estrategia de Mercados de Banca March.

Desde su punto de vista, “cabe la posibilidad de que se plantee su salida de la eurozona, como consecuencia del incumplimiento de los compromisos adquiridos por con la Troika, básicamente el impago total o parcial de la financiación que ha estado recibiendo durante los últimos años en concepto de ayuda para evitar que haga bancarrota”. Sin embargo, no cree que sea trascendental para la supervivencia de la eurozona ya que “Grecia representa tan sólo el 2% de su PIB”.

Respecto al efecto sobre la república helénica, piensa que significaría un empobrecimiento adicional e importante del país. En este sentido, añade, “en el período en que se estuviera decidiendo la expulsión habría una salida masiva de capitales del país generando problemas para el sistema financiero”. Una vez expulsado, indica, “se declararía la bancarrota ya que no podría hacer frente a sus compromisos”.

De esta manera, señala, tendría cerrado el mercado de capitales internacional, con lo que no podría financiar el gasto del estado. En este contexto, puntualiza, “la nueva moneda nacional nacería muy débil y con poco poder adquisitivo, con lo que los griegos verían mermado su poder adquisitivo exterior y al encarecerse los productos que importase serían muy caros, por lo que se produciría un proceso de fuerte inflación, además la bajada de actividad provocaría un aumento del paro”.

No obstante, aunque no sea un país especialmente exportador, al destacar únicamente por su actividad turística y naviera, considera que lo único positivo sería su mayor competitividad exterior.

“No parece justificada una crisis como en 2012”

Desde el punto de vista de los mercados, subraya, “parece que en la actualidad se está discriminando y no se engloban en la misma categoría todos los países periféricos, con lo cual no parece que estaría justificada una crisis de los mercados del tipo que se produjo en 2012 en la que había temor por la posible desaparición del euro”.

De todas maneras, esto no quiere decir que los mercados vayan a permanecer impasibles. “Veríamos un aumento importante de la volatilidad, con caídas generalizadas de las bolsas mundiales y aumento de la rentabilidad de los bonos periféricos, mientras que los bonos de alta calificación, básicamente el alemán, se vería beneficiado”, concreta.

Esto no quiere decir que los mercados vayan a permanecer impasibles si se produce este evento veríamos un aumento importante de la volatilidad, con caídas generalizadas de las bolsas mundiales y aumento de la rentabilidad de los bonos periféricos, mientras que los bonos de alta calificación, básicamente el alemán, se vería beneficiado.

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