Luis Bononato: “La renta fija se ha convertido en una fuente de coberturas para la renta variable”


No es tarea fácil ser el fondo más rentable a tres años de forma anualizada según Morningstar, más si se trata de un fondo español que compite contra el universo de fondos españoles e internacionales. En estos momentos, este privilegio recae en el fondo Global Allocation, gestionado por Luis Bononato, que logra una rentabilidad anualizada cercana al 47,5% en ese periodo. Bononato, que subgestiona el vehículo desde Auriga Asset Management, repasa para Funds People algunas de las estrategias que han resultado exitosas en la primera mitad del año y adelanta algunas de las que implementará durante la segunda parte del curso.

Hasta el verano, tanto las posiciones de inversión, en especial la renta variable, como las realizadas en otros activos, como renta fija y divisas, han aportado al rendimiento del Global Allocation. En bonos, por ejemplo, funcionaron especialmente bien las posiciones cortas en el 30 años alemán, que se tomaron como protección a subidas de tipos en el largo plazo. Sin embargo, explica su gestor, estas posiciones se cambiaron por posiciones largas una vez comenzó a aumentar la incertidumbre por la situación en Grecia, en esta ocasión por si finalmente se producía un fligt to quality, como efectivamente ocurrió.

Para lo que resta de año, Bononato ha incrementado el riesgo en renta variable sin tener ninguna cobertura especial. “El riesgo de subida de tipos sigue latente, pero con el QE europeo en marcha no parece especialmente preocupante. Sin embargo, esperamos un incremento en el ritmo de las economías europeas, destacando a España entre ellas, donde tenemos actualmente una concentración relevante”, explica el gestor, quien espera que, según se vayan despejando los riesgos políticos debidos a las distintas elecciones, se pueda capitalizar ese riesgo.

Hoy por hoy, no se puede invertir en renta fija y renta variable con un enfoque tradicional. “En un entorno de tipos de interés tan extremadamente bajos, la renta fija ha dejado de ser un activo en sí mismo, para pasar a convertirse en una fuente de coberturas para la renta variable. Igualmente, la renta variable ha dejado de ser un activo que se pueda considerar aislado de la evolución de las distintas monedas, sobre todo por la masiva intervención de los distintos bancos centrales”, considera Bononato.

Colaboración Auriga Asset Management-Renta 4 Gestora

El Global Allocation está subgestionado por Auriga AM y gestionado desde Renta 4 Gestora, antigua casa de Bononato. “La relación está resultado satisfactoria para ambas partes”, confirma el gestor, que valora positivamente la mayor facilidad de acceso al cliente minorista que posee la gestora de Renta 4.

No obstante, a comienzos de otoño el Global Allocation tendrá una versión del fondo en formato sicav, dado que, como reconoce Bononato, existe una base de clientes que se lo están demandando, “debido a que la figura de fondo español no a todo el mundo le sirve como vehículo”. El tipo de clientes que le demandan el fondo en formato sicav, tanto extranjeros como nacionales, son más de carácter institucional, que son a los que desde Auriga AM tienen un mejor acceso. 

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