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Los tres motivos que explican el cada vez mayor uso que hacen las AFP de los ETF


Durante mayo, a nivel global los ETFs recibieron flujos por 18.300 millones de dólares, llegando al record de 2,9 trillones de dólares en activos administrados, lo cual implica un crecimiento del 95% desde fines de 2011 a la fecha. Sudamérica no se queda atrás en esta tendencia y ya son los instrumentos de inversión extranjera preferidos por las AFP. Ante estas cifras, surge la pregunta: ¿qué beneficios tienen los ETFs para los inversionistas institucionales que los hacen tan utilizados en sus carteras? Según Jorge Díaz Echeverría, head de iShares de Chile y Perú, a grandes rasgos, la pregunta se puede responder desde tres perspectivas.

En primer lugar cita la liquidez y facilidad operativa de transar los ETFs. “Estos instrumentos se operan (comprar y/o vender) como las acciones individuales en las bolsas de valores y su liquidez no solo está dada por el monto transado del ETF, sino que también por el monto transado de los activos subyacentes en los cuales invierte el ETF. El proceso de creación/destrucción de acciones en el ETF (proceso que permite intercambiar acciones del ETF por los activos subyacentes) ofrece capacidad para manejar de manera eficiente grandes flujos de capitales provenientes de inversionistas institucionales. También cabe destacar que en periodos de alta volatilidad de los mercados (medidos por el índice VIX) los ETF son los instrumentos preferidos por los inversionistas para implementar sus visiones de mercado. A modo de ejemplo, en agosto de 2011 Estados Unidos tuvo una baja en su clasificación de riesgo, lo que se aumentó la volatilidad de los mercados y los ETF representaron el 40% del volumen transado diario en ese país (normalmente representan el 30%)”.

En segundo lugar señala su bajo costo de administración o TER. “Dado que el objetivo de los ETF es igualar, y no superar la rentabilidad del índice de referencia, los ETF son un medio muy eficiente en costo para conseguir exposición a mercados específicos. Esto permite que los inversionistas usen los ETFs como inversión base o “core” de un portafolio. Es el caso de la exposición a países desarrollados como Estados Unidos, donde por ejemplo el iShares Core S&P 500 ETF tiene un TER de 0,07% anual, siendo un instrumento  muy utilizado para tener exposición al mercado de renta variable de acciones de alta capitalización bursátil”.

Finalmente está la accesibilidad y modularidad de los ETFs. “La amplia gama de ETF disponibles para los inversionistas y la capacidad de comprar y vender los ETF cuando sea necesario, permiten construir y modificar fácilmente las carteras de inversión”.

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