La industria de fondos mutuos chilena está en constante desarrollo, que se intensificará el próximo año con la Ley Única de Fondos (LUF), o al menos eso esperan sus actores. Sin embargo, más del 80% del patrimonio sigue anclado en deuda, especialmente en el segmento de money market.
En concreto, el 55% de los activos bajo gestión en los dos millares de series de fondos mutuos del país está administrado por productos monetarios. El patrimonio de los fondos de money market internacional asciende a 1.552.809 billones (millones de millones) de pesos, casi 3.000 millones de dólares. Mientras que en el caso de activos nacionales, la cantidad alcanza los 10.516.003 billones de pesos, más de 19.800 millones de dólares con el tipo de cambio a 530 pesos por cada divisa norteamericana, según datos de la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos (AAFM) a 30 de noviembre.
Ante el interés de los inversionistas por la deuda a plazos inferiores a los 90 días, todas las administradoras (salvo Nevasa) ofertan fondos mutuos de la categoría para saborear una tarta que roza los 23.000 millones de dólares y que ha crecido en 11 meses un 17,6%. La preferencia chilena por este tipo de productos se debe a que “prefieren la estabilidad antes que la rentabilidad”, según afirmaba Antolín Goicoechea, portafolio manager de un fondo monetario de LarrainVial, en una entrevista reciente.
“Es una industria en la que no basta con tener una buena rentabilidad para los clientes; se requiere de confianza y respaldo, razón por la que los fondos bancarios tienen una ventaja competitiva en esta industria”, reconocía. Desde luego los primeros puestos del ranking los copan entidades con amplia red de sucursales.
El pódium por volumen de patrimonio es el mismo que para el conjunto de fondos mutuos (ver cuadro tras el texto): Banchile, Santader Asset Manegement y BCI. Entre los tres gestionan el 53% del patrimonio del segmento. Banchile es líder, aunque con un liviano aumento del 2% de sus activos bajo gestión en money market ha crecido muy por debajo de la industria. Todo lo contrario que Santander, entidad en la que los productos monetarios incrementan su capital administrado en un 23%, lo que implica sumar a la cantidad de diciembre más de 780 millones de dólares, el mayor aumento de la industria en términos absolutos. Mientras que con un 16,8% BCI está cerca del promedio.
Tras ellos están BancoEstado, Scotia y BBVA, los tres con crecimientos superiores a la media, mientras que BICE también supera holgadamente los 1.000 millones de dólares pero se queda atrás. Pierde tres puestos en 11 meses al crecer un 7,6%, casi 10 puntos por debajo del promedio, tendencia similar a la que ha vivido entre enero y noviembre Itaú, que gestiona 916 millones de dólares en deuda a un plazo inferior a 90 días.
En términos relativos la entidad que destaca en variación es Principal, aunque con una cuota de mercado aún reducida que no llega al 1%. Sin embargo, esto no le ha privado de crecer un 126% en 11 meses. También sobresale en este sentido IM Trust, pero cuya participación en el segmento aún es menor con medio punto porcentual. Por su parte, LarrainVial e Inversiones Security crecen en torno al 50%, y en este caso con patrimonios mayores que superan los 700 millones de dólares y una cuota de mercado de más del 3% en cada caso.
Fondos que reinan
Hay más de 80 fondos mutuos chilenos monetarios, y la mayoría con varias series de fondos. Sin embargo, entre 15 productos acumulan un patrimonio de más de 12.300 millones de dólares. Es decir, concentran más del 56% de la inversión de los inversionistas chilenos en money market a través de las gestoras locales.
Sólo hay cuatro fondos cuyo patrimonio supera los 1.000 millones de dólares en la industria chilena (ver último cuadro). Los cuatro son monetarios, y dos de ellos son de Santander Asset Management. El líder es el Santander Money Market con 1.455 millones de dólares al terminar noviembre bajo gestión, y en segundo lugar está el Santander Monetario con 1.379 millones. Más de 2.800 millones de dólares en dos productos de la gestora que invierten en instrumentos nacionales tanto en pesos como en UF (unidad de fomento), con más del 90% de la cartera en pesos chilenos en la actualidad. En el caso del Monetario, fue el producto de la industria chilena que más captó durante el primer semestre, más de 300 millones de dólares según datos de Morningstar. “Dada la alta volatilidad de los mercados que trae consigo variaciones en los mercados de renta variable y de renta fija de largo plazo, este tipo de fondos entrega una positiva relación riesgo retorno y son una buena alternativa para clientes con necesidades de cajas proyectadas para el corto plazo, pero que hoy deben invertir sus dineros en alternativas que le entreguen retornos y liquidez diaria”, explicaba al respecto en una entrevista Luis Aliste, gerente de inversiones de Santander AM.
En tercer lugar está el BICE Manager con más de 1.250 millones de dólares a 30 de noviembre, un clásico con más de 15 años a sus espaldas, y en cuarto puesto el Solvente BancoEstado gestiona algo más de 1.150 millones. A las puertas de los 1.000 millones está el fondo Cash de Banchile, que es la entidad que más patrimonio administra en money market pero repartido en 12 fondos mutuos.
