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"Los hedge funds permiten exposición a segmentos más remotos del mercado donde todavía hay valor"


Los hedge funds fueron los grandes ganadores tras la crisis del 2000-2002, al proteger exitosamente a sus inversores de pérdidas de hasta el 50% en algunos de los mayores índices de renta variable, explica Yves Bonzon, de Pictet. Desde entonces, ganaron popularidad tanto entre los inversores institucionales como particulares. Sin embargo, la buena suerte se acabó en 2008, cuando no consiguieron su objetivo y sus inversores perdieron una cuantía similar a la crisis mencionada al principio.

Y la situación no ha mejorado demasiado desde entonces. Con la recuperación del 2009, los hedge funds no han conseguido ofrecer rendimientos interesantes, siendo sobrepasados por las opciones de inversión más tradicionales. "Por ejemplo, en los últimos tres años y tres meses (hasta marzo de 2013), los fondos de hedge funds han registrado una rentabilidad media del 2,6%, mientras que los activos más defensivos de la deuda gubernamental estadounidense registró un 4,4%, y los bonos corporativos alcanzaron un 6,6%", explica Bonzon. No es de extrañar, entonces, que en los últimos meses, los inversores se cuestionen cada vez más si vale la pena o no invertir en hedge funds.

"Creemos que en una cartera más descorrelacionada, la idea es aproximarse a los hedge funds como un complemento para otros tipos de inversión", señala el experto de Pictet. La clave está, según Bonzon, en que se eliminen las estrategias cuyas estimaciones de retorno son muy bajas, o que no añaden valor. Los hedge funds permiten exposición a "segmentos más remotos del mercado, donde una estrategia alternativa de inversión es más apropiada, y donde los gestores que han demostrado una ventaja competitiva de inversión con cobertura pueden añadir valor al inversor", explica.

Oportunidades en el mercado

Clayton DeGiacinto, chief investment officer de Axonic Capital, señaló en la SkyBridge Alternatives Conference, que el mercado de las hipotecas ofrece oportunidades de inversión "basándose en una selección cuidadosa de valores individuales". Como por ejemplo, "en hipotecas de propiedades que no son de agencia, y que fueron compradas a un descuento importante en dólares".

Deepak Narula, managing partner de Metacapital Management (invierte en hipotecas respaldadas por Fannie Mae y Freddie Mac), ve oportunidades en la posibilidad de un aumento de las tasas de interés. Quatitative Easing "trituró la volatilidad relacionada con las tasas de interés", enviándolo a mínimos de 10 años y creando oportunidades para los inversores, explicó Narula.

Mientras tanto, Felipe Weingord, fundador y CEO de Seer Capital Management, señaló que la regulación sobre el capital bancario en EE.UU. y Europa han generado oportunidades para los hedge funds. Recordó las oportunidades que surgieron antes de la crisis en valores respaldados por hipotecas comerciales, obligaciones con garantías y titulizaciones de negocios, en especial de empresas europeas.

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