El detonante de buena parte de las caídas de los últimas semanas son los hedge fund. La crisis también ha pasado factura a estos vehículos de inversión, que hasta ahora habían esquivado algunas crisis como la de la burbuja puntocom y la de Rusia en 1998. Pero ahora, las últimas previsiones apuntan a que los hedge fund habrían sufrido salidas de capital de 400.000 millones de dólares (casi 300.000 millones de euros) durante el tercer trimestre, en torno a un 20% de sus activos bajo gestión y el equivalente al dinero que habían captado a lo largo de los últimos tres años y medio, según publica hoy Expansión.
“Los hedge fund han sido el chivo expiatorio de las caídas de los mercados, pero ahora parecen más víctimas que villanos”, señalan los expertos de Citigroup en uno de sus últimos informes del sector.
Las salidas de dinero de estos vehículos de inversión, “podrían crear un circulo vicioso en el que los fondos se ven forzados a vender activos, afectando adversamente a su rentabilidad e intensificando futuros reembolsos”.
Precisamente, septiembre fue el segundo peor mes de la historia de los hedge fund, con una caída media de rentabilidad del 4,7%, según datos de Hedge Fund Research. En el año, acumulan ya un retroceso cercano al 10%, en lo que sería la peor evolución anual de estos vehículos de inversión.
Los hedge fund sólo habían acabado en números rojos en 2002, con un descenso del 1,45%. Esquivaron incluso la burbuja puntocom, con una subida del 5% en 2000, y la crisis de 1998, con un ascenso del 2,6%.
Repunte de la volatilidad
La salida de dinero y la caída de rentabilidades de los hedge fund son devastadoras para los mercados, según los expertos. Muchos ven a estos vehículos detrás de la escalada de la volatilidad hasta máximos históricos de la última semana.
Se da la circunstancia de que los hedge fund tienen en muchas ocasiones liquidaciones trimestrales y aunque algún cliente hubiera solicitado recuperar su dinero hace un par de meses la salida real no se habría producido hasta las primeras semanas de octubre. Precisamente, ha sido en el arranque de este mes cuando el índice VIX, el termómetro de los nervios del mercado, ha tocado máximos históricos.
Los hedge fund tienen posiciones largas y cortas (alcistas y bajistas) en todos los mercados, lo que podría explicar los bruscos movimientos de los índices bursátiles o las materias primas durante las últimas semanas.
El viernes pasado, sin ir más lejos, el Dow Jones pasaba de subir un 2% a bajar un 4% en cuestión de minutos. Lo mismo ocurrió en el mercado de materias primas. El barril del Brent se ha movido entre los 130 y los 70 dólares en espacios inferiores a una semana.
Los hedge fund afrontan con estos reembolsos, que podrían continuar e incluso incrementarse durante el cuarto trimestre, una de las peores crisis de su historia.
“Creemos que esta tendencia acelerará la quiebra de hedge fund”, señalan desde Ctigroup. Sergio Míguez, responsable de gestión alternativa en Banco Sabadell, considera que “van a haber pequeños LCTM [el mayor hedge fund que ha quebrado en la historia] en los próximos meses”.
Las últimas cifras del segundo trimestre muestran que la liquidación de hedge fund se incrementó en un 15% durante el primer semestre de 2008, respecto al mismo periodo del año anterior.
Míguez añade que otro de los efectos de esta crisis del sector es que “hedge fund hasta ahora inaccesibles están abriendo sus puertas para que inviertean fondos de fondos españoles”.