Los fondos de pensiones nacionales tienen un mayor apetito por el riesgo, apuestan por la deuda nacional ante la crisis y son escépticos sobre la valoración del euro. Además, tienen una estructura conservadora y sesgada al mercado local y son proclives a una mayor adopción de políticas de ISR. Éstas son algunas de las conclusiones más importantes que se desprenden de “El barómetro sobre pensiones privadas en España”, promovido por AXA Investment Managers y Robeco y elaborado por Kessler & Casadevall AF y Funds People. Casi el 80% de los consultados (17 entidades que gestionan más del 75% del patrimonio invertido en pensiones privadas en España) son poco optimistas sobre el estado de la economía española.
La encuesta, que se realizará de manera trimestral, revisa la asignación de activos de los fondos de pensiones en España. Los resultados de la primera consulta se presentarán en el número de abril de la revista Funds People.
La encuesta ha sido presentada en el marco de la conferencia “El reto de las pensiones privadas”, organizada en Madrid por Kessler & Casadevall, junto con Cuatrecasas, Gonçalves, Pereira, Generali Investments y Lyxor ETF. La conferencia ha reunido a profesionales del sector para ofrecer una visión de la situación actual y el desarrollo futuro del negocio de las pensiones en España y Europa.
Bruno Patain, director regional para la Península Ibérica de Generali Investments ha presentado la visión macro de su entidad. Espera que las políticas monetarias globales, y en especial en la euro zona, serán “más relajadas y flexibles”. Sobre la crisis de los países periféricos europeos, Patain ha subrayado que a pesar de que continuarán los problemas para Grecia, la quiebra del país heleno se haría de manera controlada, y no llegaría a contagiar a Italia y España. “Vemos una recuperación económica suave y más apetito por activos de riesgo. A pesar de que el precio del petróleo está muy alto creemos que no tendrá demasiado impacto y que no tendrá mucha incidencia en la inflación”, dice. Patain destaca el atractivo de la renta fija corporativa.
Actualizaciones y perspectivas sobre desarrollos legales
María Asunción Bauzá, abogada y socia del área mercantil de Cuatrecasas, Gonçalves Pereira, ha presentado un panorama sobre el futuro de las pensiones partiendo de un país en crisis donde falta empleo, la salud de la población es mejor y por tanto la esperanza de vida más larga, y en el que es muy difícil que conseguir empleo a partir de una cierta edad. La abogada ha recalcado cómo los paradigmas establecidos han cambiado y ha advertido de que en el futuro habrá que “trabajar cinco años más de media, pagar más impuestos, ahorrar para complementar la pensión pública que en muchos casos será testimonial e intentar que los jóvenes se incorporen antes al trabajo”.
Por su parte, Elisa Ricón, directora de la asesoría jurídica de Inverco, cree que “una de las razones por la que es necesario reformar el sistema de pensiones español es que la evolución de la pirámide demográfica en las próximas décadas plantea un sistema público con una relación afiliados/pensionistas decreciente, cuyo equilibrio financiero sólo podrá alcanzarse reduciendo la tasa de sustitución (efecto negativo para la renta disponible, el consumo y el crecimiento) o aumentando las cotizaciones sociales (efecto negativo para el empleo)”. Por ello ha subrayado la importancia de unas reformas que permitan “racionalizar los gastos del sistema público y estimular el desarrollo de los sistemas privados”.
Las propuestas fiscales más importantes que ha presentado Ricón por parte de Inverco han sido el restablecimiento de la deducción fiscal en el impuesto sobre sociedades por contribuciones empresariales a planes de pensiones, la flexibilización de los límites a las aportaciones a favor de los partícipes, la ampliación de los límites a las aportaciones a favor del cónyuge, la reducción del 40% en el importe de las prestaciones (en forma de renta y de capital), el tratamiento de los rendimientos de las prestaciones como renta del ahorro, la aplicación a los planes de pensiones del nuevo límite de 5.000 euros para la cobertura de dependencia y la eliminación de retenciones a los fondos de pensiones o devolución automática de las mismas. En la parte de las propuestas financieras, la directora ha acentuado la importancia de permitir a las pymes la realización de aportaciones a planes de pensiones individuales a favor de sus empleados con deducción fiscal.
ETF en los fondos de pensiones
Juan San Pío, responsable de ventas institucionales de Lyxor ETF para Iberia y Latam, ha hablado sobre los fondos pasivos como un “producto idóneo para la asignación de activos de los planes de pensiones, tanto estratégica como táctica, especialmente por la política de inversión muy definida que tienen, ya que siempre pueden encontrar un índice que cumpla con sus objetivos. Además, es idóneo para gestionar la parte de delta 1 de los planes de pensiones, de hecho cada vez son más los gestores que usan fondos pasivos para cubrir ciertos mercados en convivencia con otros productos como los futuros”. Asimismo, ha reiterado las bajas comisiones de gestión de los ETF que favorecen a los fondos de pensiones debido a que estos tienen límites máximos de comisiones en cascada. “La flexibilidad y sencillez en la operativa de un ETF hace que sean productos idóneos para dar salida a una misma asignación táctica en los distintos planes. Precisamente la complejidad operativa de otros productos hace que los gestores que tienen a su cargo numerosos planes utilicen ETF por su sencillez en la operativa”, comentó el responsable de ventas institucionales.