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Los fondos chilenos que han reinado en renta variable


Continúan los balances mientras asoma el año, aunque en este caso para conocer los equipos de inversión que mayores rendimientos han conseguido en el ejercicio. En un 2013 marcado por las alzas en los países desarrollados y correcciones en los emergentes.
 
En las grandes plazas bursátiles de Estados Unidos, Europa y Japón el verde fue muy intenso. El Standard & Poor’s 500 se revalorizó cerca de un 30%, el Eurostoxx 50 casi un 18% y en Japón, el Nikkei más del 56%. Sin embargo, el panorama es bien distinto en los mercados emergentes. De hecho, en la propia bolsa de Santiago el IPSA tuvo un año nefasto, con pérdidas de casi el 15%.
 
En Chile, los fondos mutuos están dominados por la renta fija, en especial por el money market. Sin embargo, la renta variable tiene un 9% del patrimonio, lo que equivale a casi 3.800 millones de dólares, repartidos entre más de 1.000 series de fondos mutuos. Repasamos los mejores de las categorías diferenciadas por Morningstar, con rentabilidades nominales en pesos.
 
Chile
 
Efecto arrastre de los principales mercados emergentes, caída de la demanda de cobre en los primeros meses de 2013, ruido político o incertidumbre por la reforma tributaria propuesta por Bachelet son algunas de las razones que exponen los managers locales para explicar el mal año de la bolsa local, de lo que no han podido escapar los fondos mutuos. A pesar de ello, es la categoría de renta variable con más patrimonio administrado, con más de 1.200 millones de dólares. Todos los productos arrojan pérdidas en 2013, pero hay tres series de fondos por debajo de los dos dígitos. El mejor ha sido el Sura Acciones Chile Calificado F, fondo de la gestora para inversionistas calificados, cuyo valor liquidativo cayó un 1,6% el pasado ejercicio. Son casi 16 puntos por encima de la media. Los dos siguientes son de Inversiones Security, cuyo resultado mejor que la media se basa en estar nominados en euros. De hecho, según la base de datos de Morningstar, 20 de las 24 series de fondos nominadas en euros son de Security. En este caso, volviendo al ranking de renta variable local, están en el pódium el Security Index Fund Chile I EUR, que cayó un 5,1% en 2013 (el retroceso fue del 17,64% en euros) y el Security Index Fund Chile Mid & Small Cap I EUR, con caída del 6,8% en pesos aunque del 19,07% en euros. Ambos, gestionados por Magdalena Bernat.
 
Estados Unidos
 
Ha sido un año para tener ganancias en Wall Street, y los fondos especializados en acciones norteamericanas, que gestionan más de 800 millones de dólares, han sido los que han tenido mejor comportamiento en el espectro chileno. El producto que destaca, y holgadamente, es el Security Index Fund US I (EUR). El vehículo de Inversiones Security consigue un rendimiento del 54,4% (rentabilidades en pesos y según Morningstar). El fondo, también gestionado por Magdalena Bernat, está nominado en euros y consigue un 37,16%. Nuevamente la depreciación del peso otorga un diferencial a favor importante. Las posiciones son tanto en fondos y ETF extranjeros como en grandes empresas, por ejemplo Apple o Exxon, para reducir costes de gestión, según Bernat.
 
Seguidamente, con una rentabilidad por encima del 40% hay varios fondos en este caso. Uno es el LarrainVial Estados Unidos en su serie APV, con Miguel Ángel Suárez al frente del fondo de LarrainVial, nominado en dólares y también beneficiado en este caso de la apreciación de la divisa norteamericana frente al peso. En dólares consigue un 31,56% que se transforma en un 43,6% en la divisa local, según Morningstar. Completa el pódium el Principal USA PLAN4. En este caso el fondo gestionado por Amelia Salinas consigue el mejor rendimiento en la moneda base, que es el peso, con un 41,9%. En ambos casos la cartera está conformada por fondos de terceros. Por encima del 40% también están fondos mutuos de SURA, Penta, BCI y Cruz del Sur.
 
Latinoamérica
 
Aunque no todos los índices arrojan un resultado tan pronunciadamente negativo como en Chile o Brasil, el año para la renta variable latinoamericana no ha sido el mejor. Sin embargo, las series de dos fondos mutuos consiguen terminar 2013 en verde, ambos realizando stock picking. El mejor, según Morningstar, es el Itaú Latam Pacífic I, con un 13,56%. El fondo fue relanzado en octubre de 2012, con la gestión de Francisco Cabrera. Mientras que el BBVA Latam GLOBA acumuló un 2,6%.
 
Emergentes
 
En primer lugar aparece el Security Equity Fund I EUR, cuyos activos en al menos el 60% tienen que estar invertidos en renta variable de países emergentes. Sin embargo, el hecho de estar nominado en euros y tener casi el 30% de la cartera invertido en Estados Unidos ha ayudado a que el producto lidere este ranking con un 16,9% con la rentabilidad medida por Moningstar en pesos (menos de un 3% en euros). En segundo lugar hay otro fondo de Inversiones Security, el Emerging Market I EUR, pero en este caso con más del 75% del portafolio expuesto a economías en desarrollo. También está nominado en euros, y aunque en la divisa europea tiene pérdidas de más del 2%, en pesos el rendimiento se eleva hasta el 13,4%. En tercer lugar, el BancoEstado BNP Paribas Acciones Emergentes acumuló un 7,2%, mientras que en cuarta posición hay un nombre que se repetirá, que es el de Carol Carvajal, que gestiona el Emerging de Banchile, y que consigue un 6,4% en 2013. 
 
Por otro lado, la AGF de Principal Financial Group ofrece 10 series de un fondo mutuo especializado en Europa emergente, con Amelia Salinas como manager. Destaca la opción del Principal Europa Emergente PLAN4 que consigue un 4,3% en 2013. 
 
Asia
 
El continente asiático es otro de los puntos de interés para el inversionista chileno. En este caso, en un espectro bastante heterogéneo, destacan los fondos mutuos que tienen más exposición a Asia desarrollada, gracias al buen desempeño de Japón. En primer lugar está el Asia Emergente I EUR, fondo de Inversiones Security nominado en euros y que a pesar del nombre tiene casi un 40% del portafolio invertido en renta variable de economías desarrolladas de Asia. Consigue un 3,5% de rentabilidad en euros, pero el retorno final en pesos chilenos se eleva hasta el 22,8% en 2013. En segundo lugar aparece el Asia Fund A de Banchile que gestiona Carol Carvajal y en el que el peso del país nipón es de más del 40%. Esto ha ayudado a conseguir en el ejercicio un retorno del 13,9%. Mientras que en tercer lugar aparece el BCI Asia APV con similar rendimiento.
 
Europa desarrollada
 
En este caso las diferencias son mínimas y hay varios fondos que obtienen una rentabilidad que oscila el 30%. Siguiendo un estricto ranking por rendimiento en 2013, aunque las diferencias son de unas décimas en algunos casos, Banchile tiene los dos fondos mutuos que encabezan la lista. El Europa Desarrollada B y el Viejo Continente Accionario B, que consiguen un 32,3% y 31,6% respectivamente. Ambos están nominados en pesos y gestionados por Claudia Silva. En tercer lugar aparece un nombre ya citado, el de Amelia Salinas gestionando el fondo Principal Europa PLAN4, que alcanza un 31,3% en el año. Corpbanca, EuroAmerica y Zurich también tienen fondos sobre el viejo continente que han superado el 30% en rentabilidad.
 
Internacional
 
Con un universo de inversión mayor, las diferencias son mayores entre los fondos de renta variable internacional. Aunque hay casi empate técnico entre las dos series de fondos que sobresalen. El IM Trust Global I G, cuyo manager es Daniel Edwards, consigue en 2013 un 38,4% según las estadísticas de Morningstar. Es sólo una décima más que el Global Mid Cap B de Banchile, que invierte en empresas de mediana capitalización a través de fondos y ETF. El fondo también es gestionado por Claudia Silva. Algo más de un 36% consiguen el BancoEstado BNP Paribas Acciones Desarrolladas APV y el SURA Selección Global D.
 
Sectoriales
 
También hay un capítulo dedicado a los fondos sectoriales. En este caso, los resultados no son demasiado positivos y de los seis fondos que contabiliza Morningstar centrados todos o en retail o en commodities y energía, sólo uno terminó 2013 en positivo. Se trata del Corp Commodities que gestiona Juan de Dios Iragüen y que sumó un 8,7% a su valor. Los dos fondos siguientes están en pérdidas del 6,5% y 7,2% respectivamente. Son el Scotia Global – Retail D que gestiona Rene Serey, y el Bice Commodities B con Carles Gaju como manager.
 
Brasil
 
Tanto los inversionistas institucionales como los clientes chilenos de los fondos mutuos chilenos siempre han tenido predisposición a invertir en Brasil. Sin embargo, 2013 ha dejado tiritando al Bovespa, con una caída de más del 17%. El producto que mejor desempeño ha tenido, bastante diferencia frente al resto, ha sido el único fondo mutuo que oferta Nevasa HMC, administradora más focalizada a la gestión de fondos de inversión y distribución de fondos y ETF extranjeros. Sin embargo, en este caso el Brz Brazilian Equities I lidera la industria, con una disminución del valor liquidativo del 1,4%, cuatro puntos menos que el siguiente en el ranking. La clave, aseguran en Nevasa, es que el fondo está gestionado desde Brasil por un mandato a Brz Investimentos. Aunque estar nominado en dólares también ha ayudado al fondo. Los siguientes son el Cruz del Sur Brasil M y el BBVA Brasil Globa, con caídas en torno al 6%.

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