De acuerdo con el artículo realizado por Fitch Ratings y reproducido por la compañía de divulgación financiera, Business Wire, durante el primer trimestre de este año se observó un fuerte flujo de inversión minorista en valores de deuda high yield y un rápido crecimiento de ETFs, en cuanto los vehículos de inversión de bonos se presentan como el motor principal del crecimiento del mercado.
La búsqueda de los inversionistas minoristas por obtener rendimientos en un ambiente de tasas de interés bajas ha dirigido una importante suma de liquidez hacia bonos apalancados y préstamos durante este trimestre. Fitch calcula que el total de los flujos minoristas en bonos high yield alcanzó los 15.000 millones de dólares en el trimestre que finalizó el 31 de marzo.
De ese total, Fitch estima que el 20% o más representan nuevos flujos que fueron a ETFs de bonos. Algunos ETFs como el HYG de BlackRock y el JNK de Barclays, diseñados para rastrear índices high yield, continuaron capturando una gran porción de nuevos flujos de entrada, pero el número de ETFs de bonos está creciendo rápidamente.
Según el análisis de Fitch, el uso extendido de ETFs high yield como herramienta de trading a corto plazo probablemente alentará más volatilidad del mercado, sobre todo en periodos de tensión a nivel macro, cuando la reasignación de riesgo puede llevar a grandes oscilaciones en el flujo de ETFs. En tiempos de flujos de entrada de activos como el primer trimestre, esto debe servir de apoyo para expansiones más estrechas en nuevas emisiones, particularmente para emisores de gran apalancamiento cuyos bonos deben ser adquiridos por ETFs.
Al mismo tiempo, las ventas forzadas se pueden exacerbar por flujos de `dinero caliente´durante los periodos en los que los fundamentales se están debilitando y los inversionistas se están retirando de clases de activos más arriesgadas. Esto tiene el potencial fortalecer oscilaciones en el precio de bonos hogh yield que tienen poca o ninguna relación con los cambios en sus fundamentos de crédito.